有色金属行业周报：联储降息箭在弦上，商品价格有望触底

联储降息箭在弦上，商品价格有望触底 报告摘要 本周（8/5-8/9）行情表现：沪深300指数-1.56%，报3332点；上证指数-1.48%，报2862点；SW有色金属行业指数-2.85%，报3945点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第26；在有色金属二级行业中，小金属、金属新材料、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为-1.72%/-2.18%/-2.36%/-2.75%/+0.47%/-6.39%。 基本金属：短期衰退预期加强，受成本支撑影响，后续基本金属价格下跌空间有限。铜：本周，宏观方面，受美国衰退预期影响，海外市场剧烈波动，美元兑多国汇率大幅贬值；随后恐慌情绪有所修复，8月3日美国当周首次申请失业救济人数下降1.7万至23.3万人，比预期下降得更多，进一步缓解市场对美国经济衰退的担忧。9月美联储降息确定性提升，叠加国内政策推动经济回升，商品价格有望触底企稳。铝：供应端，根据SMM，7月国内铝产量368万吨，同比增3.2%，8月供应维持稳定；需求端，下游进入淡季，供需格局偏弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240804）：衰退与降息预期提升，黄金价格再创新高>>--2024-08-05<<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240728）：衰退交易趋于尾声，成本曲线支撑价格>>--2024-07-30<<【太平洋有色】紫金矿业深度报告：多品种矿产齐头并进，高行业景气扬帆起航>>--2024-07-23 贵金属：降息预期大幅增加，坚定看好黄金价格上升趋势。本周，受美国衰退预期发酵影响，美联储9月降息确定性提升；随着恐慌情绪缓解，市场对9月降息50BP的激进预期有所修正，但9月降息预期不减。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 能源金属：供应端压力较大，价格仍处于下跌趋势。本周，碳酸锂价格-4.72%至80800元/吨，氢氧化锂价格-1.96%至77533元/吨，电解钴价格-3.94%至195000元/吨，四氧化三钴-0.39%至127500元/吨。下游采购需求偏弱，供应端处于过剩状态，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................5二、基本金属......................................................................7(一)铜.............................................................................8(二)铝.............................................................................9(三)锌............................................................................10(四)铅............................................................................12(五)锡............................................................................13(六)镍............................................................................13三、贵金属.......................................................................14四、能源金属.....................................................................16(一)锂............................................................................16(二)钴............................................................................17五、风险提示.....................................................................18 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................5图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................5图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................6图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................6图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................6图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................7图表7：LME铜（美元/吨）............................................................8图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................8图表9：LME铜库存（吨）.............................................................8图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................8图表11：SHFE铜库存（吨）...........................................................9图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）..................................................9图表13：LME铝（美元/吨）...........................................................9图表14：现货价：铝（元/吨）.........................................................9图表15：LME铝库存（吨）...........................................................10图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................10图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................10图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................10图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................11图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................11图表21：LME锌库存（吨）...........................................................11图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................11图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................11图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................12图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................12图表26：LME铅库存（吨）...........................................................12图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................12图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................12图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................13图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................13图表31：LME锡库存（吨）...........................................................13图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................13图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................14图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................14图表35：LME镍库存（吨）...........................................................14图表36：SHFE镍库存（吨）..........................................................14图表37：有色金