晨会 | 晨会之音-甲醇

甲醇的供需均有增长预期，预期价格区间震荡为主。 目前上游国内供应恢复，前期主要检修装置陆续重启，上周开工达到70.89%，较7月下旬大幅回升，预计8月检修少于7月，开工将逐步升至偏高水平。 前期进口处于低位，从海关已公布数据来看，6月进口仅在106万吨附近，低于历史同期，上半年累计进口量630万吨，同比下滑6%。从后期来看，7-8月进口预期为上升，从到港数据来看，7月进口量预计在110-120万吨，8月有可能达到120万吨以上。近期外盘消息来看，美国和马来西亚新装置陆续投放，其中美国梅塞尼斯180万吨/年新装置7月底8月初已经出产品，马拉西亚砂拉越石化175万吨/年新装置也在7月下旬建成。未来进口上升空间扩大。 下游烯烃需求环比也在上升。目前主要烯烃装置中，盛虹斯尔邦负荷恢复，兴兴能源、南京诚志一期和山东阳煤等装置前期重启，渤化近期有重启计划，诚志二期预计8月底恢复。沿海外采甲醇制烯烃利润有改善，但仍不及其他烯烃工艺，长期来看利空甲醇价格。 7-8月传统下游部分行业进入淡季，甲醛开工较5月高位下滑7%左右，醋酸市场开工仍在相对高位。MTBE出口套利窗口关闭，需求受到压制，利润和开工均较前期下滑。截至上周数据，传统下游综合的加权开工在48%附近，由同比偏高转向同比持平水平。 库存方面，7月港口库存累积至相对高位，8月初小幅去化至94万吨在左右，在历史同期中处于中位水平。后期供需均有增长空间，预计港口库存维持为主。上游库存方面，随着上游开工恢复，主产区库存天数目前进入上升阶段。 总体来看，目前国内产量、国际进口和下游烯烃均有增长空间，传统下游部分行业暂处淡季，但后期9-10月有一定旺季预期，价格预期震荡为主。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806E-mail: yaoyao@xinhu.cn审核：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。