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可转债近期行情如何？
近期转债市场经历了估值剧烈压缩的阶段，机构可能在Q2减配低价券，增配中高价券。长信可转债基金Q2末出现明显调仓迹象，Q1末和Q2末前50大转债持仓中价格小于110元的转债占比从21只下降到9只。7月市场对低价券反弹的期待落空后，最后一轮低价调仓完成，平衡/偏股的资金流逐步减少，其相对偏高的估值也失去支撑，进而出现了7月中下旬开始的估值再平衡。近两周平衡/偏股的百元溢价率也由快速压缩逐步走向缓和，或代表本轮转债独立下跌行情逐渐结束，后续转债估值或继续回归权益市场指引。
哪些板块或转债值得关注？
近期市场对低价券反弹的期待落空后，低价调仓完成，平衡/偏股的资金流逐步减少。随着缺口收窄以及逆转交易的逐步缓和，各地权益市场及贵金属由流动性挤兑状态中走出，出现较明显的修复行情。9月美联储降息预期升温，有望接力日本成为全球流动性来源。北向自今年6月以来的连续净流出或有望反转，进而边际缓和当前A股的流动性匮乏问题。今年交易出口逻辑较多的家电及机械板块超额收益自5月见顶后已出现较明显回调，前期市场较为极致的Trump trade或有望回调，且8月为中报业绩披露期，上半年有出口业绩及订单支撑的个券或有短线情绪修复的反弹机会。
报告主要分析了哪些方面？
本报告分析了转债估值剧烈压缩的阶段，机构可能在Q2减配低价券，增配中高价券。长信可转债基金Q2末出现明显调仓迹象，Q1末和Q2末前50大转债持仓中价格小于110元的转债占比从21只下降到9只。7月市场对低价券反弹的期待落空后，最后一轮低价调仓完成，平衡/偏股的资金流逐步减少，其相对偏高的估值也失去支撑，进而出现了7月中下旬开始的估值再平衡。近两周平衡/偏股的百元溢价率也由快速压缩逐步走向缓和，或代表本轮转债独立下跌行情逐渐结束，后续转债估值或继续回归权益市场指引。同时分析了海外市场剧烈震荡，可关注短线情绪反转机会。
当前转债市场处于什么状态？
当前转债市场经历了估值剧烈压缩的阶段，机构可能在Q2减配低价券，增配中高价券。长信可转债基金Q2末出现明显调仓迹象，Q1末和Q2末前50大转债持仓中价格小于110元的转债占比从21只下降到9只。7月市场对低价券反弹的期待落空后，最后一轮低价调仓完成，平衡/偏股的资金流逐步减少，其相对偏高的估值也失去支撑，进而出现了7月中下旬开始的估值再平衡。近两周平衡/偏股的百元溢价率也由快速压缩逐步走向缓和，或代表本轮转债独立下跌行情逐渐结束，后续转债估值或继续回归权益市场指引。转债收盘价加权平均值为107.69，较前周周五下跌0.72%。从评级和规模来看，低评级及小规模分类转债转股溢价率压缩较多，A+评级下降2.4pct，3亿以下（含3亿）下降12.15pct；从平价区间来看，120-130（含130）元平价区间上升1.5pct较为明显。
投资转债需要注意哪些风险？
投资转债需注意正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等风险。正股波动可能直接影响转债价格表现，估值压缩意味着转债价格已处于相对低位，业绩增长不及预期可能导致转债溢价率下降，外围市场波动可能影响A股整体流动性，进而影响转债市场表现。需密切关注机构调仓动向、市场情绪变化以及宏观经济环境等因素，以规避潜在风险。