可转债周报（8.4-8.8）：转债短期或震荡，关注结构性机会

可转债周报（8.4-8.8）

核心观点

• 股市：A股迎来调整，近期保持谨慎。情绪面，大盘调整，宏观扰动导致资金风险偏好下降；技术面，沪指跌破短期均线，短线趋势需观察；资金面，上周五成交额缩量，关注资金回流。短期市场或有波动，但中长期行情仍有延续性。
• 债市：近期债市波动加大，主要受权益、商品市场行情、政策预期、中美谈判等因素影响。经济基本面仍处于弱修复，央行呵护资金面态度未变，利率转为上行概率较小。
• 转债：短期或震荡，关注结构性机会。正股方面，“反内卷”和雅鲁藏布江工程板块情绪回落，宏观扰动加剧，转债跟随正股下跌。转债估值高位回落，各平价区间溢价率均有所下降，反映部分止盈需求。中长期看，权益市场上涨动能、供需矛盾对估值支撑不变，短期震荡市建议保持仓位，警惕估值风险，结构调整可关注：
  • 中高评级、大盘转债（提升组合防御性）
  • 科技板块（AI、机器人、自主可控等）
  • 反内卷相关方向（光伏、锂电、汽车、钢铁等）

关键数据

• 市场行情：
  • 上证指数周环比下跌0.94%至3559.95点
  • 上证转债周环比下跌1.39%至401.35点
  • 医药生物、传媒、机械设备等行业转债表现较好（周涨跌幅1.05%-0.94%）
  • 大禹转债等5只转债跌幅超-7%
• 估值分析：
  • 转债价格中位数/平均数分别为127.64/141.36元，周环比下跌1.25%-1.11%
  • 转股溢价率中位数/平均数分别为27.2%/39.9%，周环比微升0.1%-0.02个百分点
  • 高于130元转债溢价率均值6.98%，周环比下跌0.45个百分点
• 一级市场：
  • 上周无转债发行，伯25转债上市（规模28.02亿元）
  • 待注册转债5家，规模36.8亿元；已通过上市委4家，规模89.79亿元

风险提示

• 转债估值回落风险
• 股市波动风险