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2024/08/13星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.14%，创指-0.20%，科创50+0.25%，北证50-0.54%，上证50-0.05%，沪深300-0.17%，中证500-0.13%，中证1000-0.61%，中证2000-0.94%，万得微盘-0.48%。两市合计成交4959亿，较上一日-672亿。 宏观消息面： 1、沪深两市今日成交额合计4958.81亿元，创4年多新低。2、英法德领导人发联合声明，呼吁伊朗及其盟友不要报复性袭击以色列。3、美联储：美国7月三年期通胀预期降至2.33%，创历史新低。 资金面：沪深港通-7.73亿；融资额-18.14亿；隔夜Shibor利率-17.30bp至1.7780%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+3.30bp至2.9600%，十年期国债利率+6.06bp至2.2484%，信用利差-2.76bp至71bp；美国10年期利率-5.00bp至3.94%，中美利差+11.06bp至-169bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.35，中证500:20.07，中证1000:29.96，上证50:10.05。市净率：沪深300:1.23，中证500:1.49，中证1000:1.64，上证50:1.10。股息率：沪深300:3.14%，中证500:2.12%，中证1000:1.70%，上证50:3.98%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.00%/-0.22%/-0.39%/-0.57%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.07%/-0.43%/-1.72%/-2.79%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.09%/-1.07%/-3.23%/-4.99%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.03%/-0.12%/-0.09%/+0.13%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约下跌0.11%，收于110.14；T主力合约下跌0.59%，收于105.310；TF主力合约下跌0.34%，收于104.105；TS主力合约下跌0.14%，收于102.048。 消息方面：1、停止长债做市？多家机构回应；2、多家银行官宣：下调存款利率；3、百余款3.0%预定利率保险产品月底下架。 流动性：央行周一进行745亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有6.7亿 元逆回购到期，实现净投放738.3亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨1.59%，报571.54元/克，沪银涨1.85%，报7220.00元/千克；COMEX金涨0.40%，报2513.90美元/盎司，COMEX银涨0.15%，报28.05美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.9%，美元指数报103.12； 市场展望： 海外风险事件情况加重，避险情绪令金银价格短期走强，但仍需要注意本周公布的美国经济数据以及避险事件消退所带来的利空风险。 美国白宫表示，美国已经对于伊朗及其盟友本周发动重大袭击的可能性做好准备。俄乌冲突方面，乌克兰总统泽连斯基证实了近期对于俄罗斯本土的军事行动。俄罗斯则做出强硬回应，据美联社消息，乌克兰首都地区受到空袭。受到俄乌以及中东局势的影响，黄金、白银以及原油价格均在昨日出现一定幅度上涨。 本周美国将会公布PPI、CPI以及零售销售等重要经济数据，当前市场预期PPI同比值、核心CPI同比值将出现下降，总体CPI同比值将持平，同时预期周四公布的零售销售数据将高于前值。根据联储官员近期的表态，需要关注美国经济数据为金银价格带来的利空风险。当前黄金策略上建议短期持有现有多单，待风险事件缓和以及具备韧性美国经济数据出现后获利了结，沪金主力合约参考运行区间561-585元/克。白银工业需求预期减弱，同时其显性库存未对应其短缺预期，策略上建议目前暂时观望，在利空经济数据出现后再寻找逢高抛空机会，沪银主力合约参考运行区间6835-7555元/千克。 有色金属类 铜 原油价格反弹，铜供应扰动有所加大，LME库存去化，空头减仓促铜价反弹，昨日伦铜收涨2.23%至9028美元/吨，沪铜主力合约收至72900元/吨。产业层面，昨日LME库存减少275至296125吨，注销仓单比例提高至9.3%，Cash/3M贴水118.3美元/吨。国内方面，周末社会库存去化加快，昨日上海地区现货升水期货30元/吨，盘面回落市场氛围清淡，下游刚需消费为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1860元/吨，废铜替代优势降低。消息面，赞比亚暂时关闭与刚果（金）边境，尽管暂时影响不大，但若双方未能谈妥、关 闭时间拉长，可能会延迟非洲最大铜生产国的出口。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：72200-73600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9150美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19140元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.31%。SMM现货A00铝报均价18960元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单154355吨，较前一日上升1159吨。LME铝库存903600吨，减少3850吨。2024-8-12：铝锭去库0.1万吨至81.4万吨，铝棒累库0.2万吨至13.6万吨。华东贴60-贴20，华南贴90-贴70，中原贴140-贴100。华东市场刚需采购为主，成交一般;中原市场刚需采购为主，成交一般;华南市场现货流通充裕，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18800-19400元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 锌 周一沪锌指数收至23065元/吨，单边交易总持仓18.86万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2768.5美元/吨，总持仓22.27万手。内盘基差5元/吨，价差-35元/吨。外盘基差-38.02美元/吨，价差-37.47美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.161，锌锭进口盈亏为-435.38元/吨。SMM0#锌锭均价22890元/吨，上海基差5元/吨，天津基差55元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.13万吨，LME锌锭库存录得23.95万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.71万吨，小幅去库。席位方面，永安增多、浙商减多国投加空。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 铅 周一沪铅指数收至17975元/吨，单边交易总持仓16.04万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2061美元/吨，总持仓14.78万手。内盘基差-240元/吨，价差330元/吨。外盘基差-39.54美元/吨，价差-100.46美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.194，铅锭进口盈亏为227.02元/吨。SMM1#铅锭均价18300元/吨，再生精铅均价18075元/吨，精废价差225元/吨，废电动车电池均价10225元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.16万吨，LME铅锭库存录得21.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。席位方面，海通加多，中粮减空。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价129520元，当日+-0.08%。LME镍三月15时收盘价16210美元，当日-0.95%。精炼镍方面，需求未见明显好转，现货整体成交一般，库存环比前日基本持平。昨日国内精炼镍现货价报127500-129600元/吨，均价较前日-2850元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日0，金川镍现货升水报1300-1600元/吨，均价较前日-100元/吨；LME镍库存报112404吨，较前日库存+18吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1005-1023元/镍点，均价较前日+1元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27950元/吨，均价较前日-25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价50美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑较为坚挺，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收258470元/吨，上涨0.45%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加57吨，现为9760吨。LME库存减少25吨，现为4510吨。长江有色锡1#的平均价为256070元/吨。上游云南40%锡精矿报收240150元/吨。下游企业观望情绪较浓，且前期进行了少量补库。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，今日现货市场成交较弱。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,046元，较上一工作日-1.28%，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-79,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.27%），工业级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较前日-1.31%。LC2411合约收盘价76,000元，较前日收盘价-2.00%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价2,000元。 碳酸锂供应出清缓慢，国内产量暂处高位，社会库存和仓单延续增长，材料排产好转难改悲观预期，持货商挺价有限。期价续创上市新低，当前价格大致对应2024年全球矿山一体化成本85分位线。短期关注宏观面和期货市场走势，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，下游备库需求。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74,000-79,000元/吨。 氧化铝 2024年8月12日，截止下午3时，氧化铝指数上涨1.98%至3863元/吨，单边交易总持仓21.4万手，较前一日增加0.8万手，09-11价差扩大至152元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差由正转负，报-22元/吨，今日现货市场成交活跃，尽管买卖双方在价格上持续博弈，但市场需求保持稳健，促使日交易量维持稳定。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交 割利润分别报6元/吨、51元/吨，46元/吨，套利窗口打开。海外方面，S