棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-8-13 简要观点 ◆棉花：震荡下行 公司资质 在USDA最新发布的8月月报数据中，对新年度美棉产量数据以及2015/16年度以来中国期末库存数据大幅调减，整体数据中性偏多。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，棉价震荡下行。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡筑底 原油方面，美国失业率继续走高，就业数据疲软，令市场对经济衰退的忧虑增强，国际油价下跌； 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 现货价格收跌30至5650元/吨，现货均基差收跌1至2409+8；PX收985.67美元/吨，PTA加工区间参考342.98元/吨。供需走弱，市场递报盘继续走弱，现货基差走弱，成本及供需双重拖累，日内价格走低幅度较大。 供需方面，逸盛海南2号装置降至5成，PTA开工下滑至77.44%，聚 酯开工84.37%，综合供需小幅累库； 总结，产业链整体驱动有限，供需走弱累库延续，市场悲观情绪继续发酵，成本端原油价格下行压力延续，预计PTA价格或仍有下行空间。(数据来源：隆众资讯) ◆乙二醇：高位回落 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4665元/吨,上涨22元/吨。 库存方面：截至7月29日，华东主港地区MEG港口库存总量56.6万吨，较上一统计周期去库1.07万吨。聚酯负荷变化不大，下游刚需采购稳定，恶劣天气影响港口到货较少，华东主港库存持续去化。总结：原油价格走弱、煤炭价格平稳，成本端支撑走弱，供应端，福建联合40万吨意外故障停车，国产开工率出现一定下滑；需求端来看，主要下游聚酯有一定的销售压力，加工利润回落，短期市场多空交织，预计价格窄幅震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价跌65至7555。需求疲弱、行业供应压力仍较大，叠加PF期货价格跌势延续，多因素拖累下，今日涤纶短纤现货市场价格继续下调。 产销方面：中国直纺涤纶短纤工厂产销在53.21%，较上一交易日上升5.95%。 成本端：PTA现货价格跌30至5650，MEG跌32至4617，折合聚合成本跌36至6377，涤纶短纤基准价跌65至7555，现货加工费空间跌29至1178。（单位：元/吨） 总结：成本端原油价格偏弱，在供需双减预期下，成本端波动是成为短纤价格涨跌的主要因素。现货方面生产企业挺价意愿较强，但终端订单不佳，下游企业备货谨慎，因此短期仍处于低位震荡。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，基本面无明显变化，糖市的主角仍是巴西，巴西中南部生产和出口量维持高位及北半球降雨改善，供给端持续施压糖价，短期来看，巴西中南部阶段性生产数据以及北半球天气情况是市场关注焦点。国内 方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘走势运行，随着进口糖供给逐渐上量，加工糖报价持续下调，国产糖去库时间周期缩短，现货方面，中秋备货进入后半程，贸易商和终端采购不温不火，期现基差高位下，关注传统消费旺季现货销售能否带来提振。中长期来看，随着进口糖陆续到港、国产糖增产预期强烈，远期供给压力较大，期价或承压运行。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：低位震荡 西部早熟嘎啦陆续供应，部分地区仍等待上色，已上市嘎啦价格略有走低。山东产区库存果交易清淡，低价果农货仍以电商渠道为主，发市场表现缓慢。少量白果嘎啦低价交易。目前山东栖霞晚富士80#一二级一般货源出库价格3.0-3.5元/斤，客商80#一二级好货4.0-4.2元/斤，果农条纹一般及以下货源0.8-1.2元/斤；陕西洛川产区目前客商70#起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.5元/斤，以质论价。近期市场低位剧烈震荡，但中期新果价格依然存压，新果大量上市后价格压力较大，建议近期观望。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 国铁集团：1至7月，全国铁路发送旅客25.22亿人次，旅客周转量9454.53亿人公里，同比分别增长15.7%、10.6%，均创历史同期新高，全国铁路运输安全平稳有序。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 央视新闻：1-7月，西部陆海新通道（北部湾港）铁海联运班列开行6529列，同比增长23.5%；跨境公路运输170.96万辆次，同比增长25.45%；国际铁路班列开行5979列，同比增长39.86%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月12日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14770元/吨，较上个交易日上调40元/吨。8月12日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21840元/吨，较上个交易日下调30元/吨。据郑州商品交易所，2024年8月12日棉花仓单总量11068(-79)张，其中注册仓单10396(-136)张，有效预报672(+57)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA）报告，8月2日至8月8日，美国2024/25年度新花分级检验1.18万吨，均为陆地棉。当周84.1%皮棉达到ICE期棉交割要求（SLM1-1/16"或以上等级)，环比下降6.2个百分点。至8月8日，2024/25年度美国新花累计分级检验2.42万吨，均为产自得州的陆地棉。本年度87.6%的皮棉达到ICE期棉交割要求，较前一周（91.1%）下降3.5个百分点，较上一年度同期（81.6%）上升6.0个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2024年8月5日-8月11日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计6.75万吨，环比减少0.45万吨，减幅6.3%，同比增加3.01万吨，增幅80.4%。运输流向：2024年8月5日-8月11日期间，出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的34.3%、19%、13.8%，这三个省份总计运输量3.91万吨，较前一周减少0.07万吨，占周发运总量的57.87%。运输价格：2024年8月5日-8月11日期间，出疆棉部分路线运价下跌。奎屯运至河南省平均运价约512元/吨，较前一周下跌3元/吨；奎屯运至山东省平均运价约524元/吨，较前一周持平。库尔勒运至河南省平均运价约464元/吨，较前一周下跌13元/吨；库尔勒运至山东省平均运价约530元/吨，较前一周上涨4元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） 1.截止25日，PTA工厂库存在3.55天，较上周+0.02天，较同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存在8.29天，较上周-0.77天，较同期+1.00天。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月25日，国内PTA周均产能利用率至81.73%，环比+1.23%，同比+0.91%。周内，1套装置重启，1套装置重启后因故停车，1套装置跳电恢复，1套装置检修。其中，海伦1#重启，蓬威重启后故障停车，逸盛大化跳电恢复，嘉通能源1#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.66%，环比降低1.67%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比降低0.61%；煤制乙二醇产能利用率57.81%，环比降低3.54%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.07万吨，较上周降低2.76%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周减0.24万吨，环比降1.03%；煤制乙二醇产量在12.39万吨，较上周降0.76万吨，环比降低5.78%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.70吨，环比增加0.12万吨，环比增幅为0.77%；产能利用率平均值为77.08%，环比增幅为0.59%。据了解，本周期产量环比微幅增加的主要原因为，新疆中泰进入正常出货阶段。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6560.39元/吨，环比下跌1.11%。涤纶短纤行业现金流平均在-79.39元/吨，环比上升25.15%。周内成本偏弱整理，短纤小幅下调，然工厂挺价意愿不减，因此短纤整体跌幅有限，周内短纤利润持续修复。 白糖： 1.法国农业部最新预计该国2024年糖用甜菜种植面积为41.1万公顷，油菜籽产量为394万吨，均持平于上个月预估。（资讯来源：泛糖科技） 2.由于对印度食糖产量的乐观预期，印度联邦部长JayantChaudhary要求中央政府允许出口200万吨糖。Chaudhary已经写信给负责消费者事务、食品和公共分配的部长PralhadJoshi，信中提到了印度糖和生物能源生产商协会(ISMA)预计2024/25榨季的糖产量约为3310万吨，加上截至2024年10月1日的900万吨的初始库存，预计糖的总供应量约为4230万吨，远大于国内2900万吨的需求量，因此将有大约1330万吨的盈余，远高于通常的550万吨食糖库存。Chaudhary指出，过多的糖可能会降低国内价格，损害市场。额外的库存也会增加糖厂的储存成本。他强调，现在允许食糖出口将为该行业提供财政救济，帮助支付运营成本，并向农民支付未付款项。出口糖将有助于该国赚取外汇，并稳定当地市场。（资讯来源：泛糖科技） 3.8月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。2023/24年度全国食糖销售接近尾声，截至7月底，全国累计销糖825万吨，同比增长11.8%；累计销糖率82.8%，同比加快0.5个百分点。7月份，云南西南部产区持续强降雨，广西北部产区降雨偏少，对甘蔗生长发育的不利影响有待观察；内蒙古、新疆甜菜长势良好。国际方面，巴西中南部正处于压榨高峰期，产量和出口均维持高位，北半球印度、泰国降雨增加利于甘蔗生长，叠加市场担心印度食糖出口禁令可能松动，国际糖价以弱势运行为主，国际压力传导，国内糖价承压。后期需关注巴西、印度和泰国天气及印度食糖出口政策变化等情况。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。（数据来源：上海钢联） 2.2024年6月我国鲜苹果合计出口约6.02万吨（60217570千克），出口金额67955138美元，出口均价1128.82美元/吨。出口量较5月份环比减幅0.91%，较2023年6月同期增幅88.71%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND