铝周报：关注宏观风向，铝价偏弱震荡

核心观点及策略

• 宏观面：美国7月制造业指数、非农数据和失业率数据引发市场对经济衰退的担忧，但后续服务业数据和降息预期缓解了恐慌情绪。市场在衰退预期和降息预期之间尚未形成明确倾向。
• 基本面：供应端产能稳定，短期高位运行，供应充裕；消费端季节性淡季进入尾声，最差时期有望过去。铝锭社库小幅去库0.1万吨至82.9万吨。
• 市场情绪：市场情绪波动，消费和库存变化是关键因素。当前宏观情绪偏稳，基本面弱稳，铝价有望止跌弱势震荡。
• 策略建议：观望。
• 风险因素：美联储转向、供应端出现扰动。

关键数据

• 交易数据：沪期铝主体运行区间18800-19400元/吨，伦铝主体运行区间2260-2320美元/吨。
• 供应端：2024年7月中国原铝产量367.29万吨，同比增加3.70%，平均日产11.85万吨，年化产量4336.39万吨。预计8月中国电解铝产量约368万吨。
• 消费端：国内铝下游加工龙头企业开工率环比回升0.2个百分点至62.1%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。
• 库存方面：8月8日铝锭库存82.9万吨，较上周四减少0.1万吨。铝棒12.27万吨，较上周四减少0.71万吨。

行情展望

宏观面短期市场在衰退预期和降息预期之间尚未形成明确倾向。基本面供应端产能稳定，消费季节性淡季进入尾声，最差时期有望过去。市场情绪波动和消费、库存变化是影响铝价的关键因素，当前宏观情绪偏稳，基本面弱稳，铝价有望止跌弱势震荡。

行业要闻

1. 上海期货交易所取消上海国能物流有限公司铝和锌期货交割仓库的资格，同意浙商中拓集团物流科技有限公司成为铝期货交割仓库。
2. 2024年7月国内电解铝产量368.3万吨，同比增长3.22%。铝水比例环比下降1.1个百分点至70.76%左右，铸锭量同比增加6.41%至107.69万吨附近。