光大期货软商品策略周报

本报告分析了原糖期价、国内销售数据及进口利润等关键数据。原糖期价低位徘徊受宏观情绪及增产压力影响，未来关注天气对估产的影响。国内7月销糖87万吨，工业库存171万吨，后期顺价销售为主。进口利润显现，市场担忧未来供应。巴西7月出口糖和糖蜜378.23万吨，同比增加83.81万吨。国内糖市加工糖厂降价促销，巴西增产问题交易已久。关注全球平衡表、库存消费比及汇率变化。

软商品赛道需关注全球供需平衡及宏观因素。原糖期价受天气及宏观情绪影响，国内糖市库存处于低位，进口利润显现。巴西增产问题已交易较久，若无天气变化压制作用有限。未来需关注天气因素对估产的影响，以及进口数据对国内市场的影响。顺价销售为主，定价权可能向进口糖转移。

报告重点分析了原糖期价走势、国内糖市供需情况及进口情况。原糖期价低位徘徊，关注天气及宏观因素。国内7月销糖数据改善，工业库存处于近五个榨季第二低水平。进口利润显现，甜菜糖上市加剧供应担忧。巴西出口数据增加，增产问题交易已久。关注期现价差及未来进口数据。

当前市场现状显示原糖期价低位徘徊，受宏观情绪及增产压力影响。国内糖市销售数据改善，库存处于低位，加工糖厂降价促销。进口利润显现，市场担忧未来供应。巴西出口数据增加，增产问题交易已久。全球市场需关注平衡表、库存消费比及汇率变化。

研报提示需关注天气因素对原糖估产的影响，若无天气变化，增产压制作用有限。需关注宏观因素对原糖期价的影响。国内糖市需关注进口数据对市场的影响，顺价销售为主，定价权可能向进口糖转移。巴西增产问题虽交易已久，但仍需关注天气变化。全球市场需关注汇率变化对商品价格的影响。