商品研究晨报-能源化工
观点与策略 橡胶：震荡运行2合成橡胶：震荡承压4沥青：地缘支撑成本反弹，盘面裂解连日下跌6LLDPE：偏弱运行9PP：现货维稳，交投清淡11烧碱：暂时是震荡市12纸浆：震荡运行14甲醇：短期震荡16尿素：震荡整理17苯乙烯：下跌之后，逢低买19纯碱：市场偏弱整理20LPG：震荡整理，检修损失量有望恢复21短纤：现货维稳，产销一般24PVC：继续下跌，短期基本面仍然偏弱25燃料油：短期持稳，成本定价逻辑为主27低硫燃料油：夜盘跟随原油反弹，高低硫价差暂时平稳27集运指数（欧线）：近月弱势震荡，10-12反套持有28 2024年08月12日 橡胶：震荡运行 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53个百分点，同比+1.20个百 分点。据了解部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，拖拽整体样本企业产能利用率走低。月初整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动为主。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.33%，环比-0.13个百分点，同比-4.03个百分点。周内个别样本企业存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低。月初部分企业表示出货稍有好转，整体成品库存充足。 2024年08月12日 合成橡胶：震荡承压 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 丁二烯市场信息：国内丁二烯市场震荡走高。山东有供方下游装置提负影响后期外销或将减量，同时下游刚需跟进，随着供方竞拍货源溢价成交，市场小幅走高。华东市场虽有零星报盘坚挺，但询盘意向不佳，交投僵持。山东鲁中送到价格在12600-12700元/吨左右，华东主港出罐自提价格参考12200元/吨。（隆众资讯） 顺丁橡胶市场信息：国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场价格稳中整理，合成橡胶期货盘面震荡走弱，交 投阻力加剧，午后业者报盘略显松动，然下游入市询盘依旧冷清，实单听闻有限。（隆众资讯） 丁苯橡胶市场信息：主流销售公司稳定丁苯橡胶供价，市场价格整理。日内原料丁二烯、天胶及合成期货盘面略有走高，虽午间市场存在供价调整传闻，但多数贸易商倾向于稳盘出货或平出试探，下游观望氛围浓厚，少量刚需成交仍存在小幅倒挂。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月12日 沥青：地缘支撑成本反弹，盘面裂解连日下跌 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场动态】 1.隆众资讯8月9日报道，国内沥青均价为3669元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，多数地区继续弱势盘整为主，沥青现货价格稳中偏弱运行。山东地区个别低端报价有所走跌，市场参考价在3480-3670元/吨，部分现货出货压力较高。区内供应整体稳中有增，部分执行合同出货，实际成交多在低位，业者多按需采购，下游终端需求相对平稳；华东地区区内汽运成交参考3600-3770元/吨，持稳。供应方面，金陵石化间歇停产至22日左右，镇海炼化间歇停产，新海预计明日复产，产量低位加之刚需支撑带动库存去库明显。同时因期现资源报盘低位，业者优先出社会库资源为主。 2.上周（20240801-0807），国内沥青装置检修量为94.88万吨，较上周下降2.66万吨，降幅2.73%。分析原因主要是虽然金陵石化停产沥青，但齐鲁石化、河北伦特复产，损失量有所下降。本周中国沥青装置样本检修量预计在90.88万吨，环比有所减少。 3.截止上周（20240731-0806），国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.1%，环比增加 0.8%。周内降水天气减少，个别地区高温影响施工，但多数地区表层施工积极性上升带动需求增加，改性供应呈稳中上升趋势。 2024年8月12日 LLDPE：偏弱运行 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格小幅下调，价格变动幅度在10-50元/吨。主力期货低开上行午后走弱，市场氛围表现一般，中石化华北、中油西南、中油东北下调部分出厂，其余多数稳定，商家小幅让利报盘，终端对原料补库意愿不高，小单刚需为主。 【市场状况分析】 首先、成本端，原油下跌导致聚乙烯成本下行。从供应端来看，检修装置大规模复产在7月底8月初，当前开工83.67%，较前期低位环比上升近7%，供应端压力明显增加。而同时，下游需求虽然在缓慢回升，尤其棚膜需求将从8月初陆续开启，但暂时不足以驱动市场正反馈，因此市场短期仍偏弱运行。 第二、从需求端来看，下游工厂采购原料及制品建库较为谨慎，工厂采购多为刚需小单补库为主。其中农膜整体开工率较前期+0.71%；PE管材开工率较前期+0.33%；PE包装膜开工率较前期+0.92%；PE中空开工率较前期-1.14%；PE注塑开工率较前期-0.50%；PE拉丝开工率较前期+0.44%。 第三、2024年三季度国内需求将逐渐环比改善，尤其棚膜及包装膜订单8月份起逐渐回升，但海外消费的放缓也制约着下游制品的出口订单，这会导致下游备货普遍偏谨慎。同时，供应端前期检修装置的大规模复产，也会导致生产企业库存积累，限制聚乙烯的上行空间。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月12日 PP：现货维稳，交投清淡 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场偏弱整理。期货涨后回落抑制现货市场心态，加之部分区域生产企业厂价下调，成本支撑趋弱，持货商出货为主，部分资源价格日内仍有松动。但临近周末下游询盘意愿偏低，实盘未见改善。 （卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月12日 烧碱：暂时是震荡市 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 国内低浓度液碱价格持稳运行，供需变动不大，淄博两套新投装置预期推迟，其他区域趋稳整理。 【市场状况分析】 由于液氯持续补贴，氯碱成本抬升，导致山东边际装置处于亏损状态，液氯库存承压下，部分企业降负。烧碱市场结构变为低产量、低利润，结构偏强。交割方面，在没有仓单出现之前，过早交易交割因素，导致期货存在过大的贴水结构并不合理。 从驱动来看，核心在于供应端减产持续、成本端支撑、需求环比改善。8月份是下游需求从淡季向旺季转变的节点，下游刚需和囤货需求均会环比上升，同时魏桥产能置换项目会带来新增需求，造纸领域三季度也存在新增产能投放。液氯近期频繁降价，主因耗氯下游淡季，利润偏低，部分装置降负。若持续补贴，部分氯碱边际装置将持续因亏损降负。此外，8月仍有大装置检修，市场供应压力不大。 总之，短期现货暂稳，烧碱潜在上行驱动需要等待进一步的明确信号（如出口成交放量、液氯持续补贴、烧碱去库等），9-10月份烧碱价格仍然存在乐观预期。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年08月12日 纸浆：震荡运行 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 高琳琳 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，上周五双胶纸供应端压力凸显，社会面需求未见提振，出版订单亦无明显支 撑，供需矛盾难见缓和，业者对后市信心不足，用户补库意愿较低，多刚需采买为主，贸易商随进随出，谨慎观望后市，区域倒挂情况严重，70g卷筒双胶纸主流市场价格在5000-5400元/吨。 铜版纸目前行业供需格局相对平衡，多数工厂持挺价意愿。然终端需求表现偏弱，用户采买积极性不高，刚需散单为主，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，局部仍存在以价换量行为，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨。 生活用纸市场弱势整理，市场报价混乱，低价听闻较多，部分主力纸企仍有基地停机现象；原料端现货浆价格弱势波动，成本支撑因素继续减弱，纸企出货受阻，库存压力仍较大，主力纸企积极商谈出货为主；终端加工厂刚需拿货。 白卡纸市场业者保持观望为主，市场行情平稳运行为主，交投改观不大。目前纸厂生产状况变化不大，木浆价格保持高位震荡，成本压力下白卡纸价格稳定为主，部分纸厂产销压力有增加迹象，供需面矛盾随着供应增加而增大，白卡纸行情上行压力较大，局部成交商谈空间或增大。 2024年8月12日 甲醇：短期震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 截至8月8日，江苏甲醇库存在49万吨，环比上周下跌1.8万吨，跌幅为3.54%，同比下跌20.33%。本周江苏（除去连云港）整体实际到港卸货船货极少，太仓、德桥提货量增多，整体江苏库存延续下降。本周太仓总体库区平均一天提货在3174.14-3826.29吨（上周太仓总体库区平均一天提货在1822.86-2187.14吨），太仓本周整体提货量环比提升。目前江苏可流通货源在20.3万吨附近。目前浙江甲醇库存在17.9万吨，环比上周下跌4.3万吨，跌幅为18.53%，同比上涨11.18%，目前浙江可流通货源在1万吨附近。 华南方面，目前广东地区甲醇库存在19.2万吨，相比上周上涨2.4万吨，涨幅14.29%。较去年同期上涨44.91%。其中东莞地区10.6万吨附近，广州地区库存在8.5万吨，珠海地区0.1万吨。本周东莞、广州地区日均提货量在4000-4100吨/天附近，整体广东可流通甲醇货源14.5万吨附近。目前福建地区甲醇库存6.7万吨附近，相比上周增加0.2万吨，涨幅3.08%，同比下降42.98%，其中泉州地区在6.4万吨附近，厦门在0.3万吨附近，目前福建可流通货源在6万吨。本周广西地区整体库存较上周基本持平，较去年同期下降。 数据来源：卓创 【趋势强度】 甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年08月12日
