盈利能力改善明显，十二导心电衣大单品推出

报告总结

业绩亮点与增长动力

1H24期间，公司实现了总收入4.99亿元，同比增长29.63%，总利润达到0.35亿元，同比增长303.72%。单季度看，2Q24实现营收2.5亿元，同比增长12.56%，环比增长0.5%；实现归母净利润0.21亿元，同比增长2.19%，环比增长55.02%。这一增长主要得益于家用医疗产品和家用健康产品的强劲销售，其中家用医疗产品营收3.48亿元，同比增长32.13%，家用健康产品1.08亿元，同比增长53.64%。

产品与市场布局

• 产品线：公司拥有全面的多维度体征监测产品线，包括智能电子血压计、电子体重秤、电子厨房秤、脂肪测量仪、心电检测设备，以及新近加入的智能血糖仪和OTC助听器。此外，除秤和手环外，所有智能可穿戴产品均获得了二类医疗器械认证。
• 市场拓展：OTC助听器成功入驻知名OTC连锁药房，并计划在未来深耕欧美市场的同时加速进军东南亚等新兴市场。

RPM业务与医疗数字化

• RPM解决方案：公司提供基于健康IoT硬件的RPM一揽子解决方案，支持生命体征数据的测量、传输和分析，为个性化健康服务提供支持。与欧美头部RPM客户如Teladoc、Livongo、Lark建立了深度合作关系。
• 市场潜力：随着全球医疗保健支出的增长和医疗数字化的推进，RPM市场展现出高增长潜力。

AI+医疗与数字健康服务

• 大单品发布：公司发布了十二导联智能心电衣，该产品荣获2023德国iF设计大奖，适用于两梗风险筛查及患者术后随访管理。此产品的推出有望带动新一波用户增长。
• 业务范围：数字健康服务涵盖了血压管理和远程动态心电服务，十二导联智能心电衣的发布标志着公司在AI+医疗领域的进一步扩展。

投资建议

• 盈利预测调整：鉴于1H24毛利率改善幅度超预期，将2024-26年的归母净利润预测分别上调至0.73、0.94、1.23亿元，同比增长111.1%、28.9%、31.8%。
• 估值与评级：当前市值对应PE为26、20、15倍，维持“优于大市”的评级。

风险提示

• 市场风险：新兴市场的拓展可能低于预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致市场份额下降。
• 研发风险：新品研发进度低于预期可能影响业务增长。