核心大单品提价，盈利能力有望改善

公司动态及策略分析

主要事件概述：

近期，公司宣布对核心产品牛栏山酒厂的四款牛栏山陈酿进行价格调整，自2024年2月1日起生效，每箱上调6元。此次提价涉及的产品包括42°125ml、42°265ml、42°500ml以及52°500ml以上的规格。

核心大单品表现：

• 销量占比：2022年，42°500ml和52°500ml牛栏山陈酿的销售量分别占总体销售量的60.8%和2.4%。
• 价格变动：相较于上一轮提价（2023年1月，每箱提价6元），本轮提价幅度约为6%，预计对毛利率的提升效果可能略低于前次。

品牌推广策略：

• “金标牛烟火气餐厅”：公司通过在全国多个地点举办“金标牛烟火气餐厅榜”活动，成功将美酒与美食结合，有效提高了“金标牛”的认知度。2023年上半年，金标系列销售量约为69万箱。

地产业务剥离：

• 资产出售：2023年12月，公司完成对顺鑫佳宇100%股权的出售，交易金额为22.6亿元人民币。
• 战略意义：此举符合公司的长期发展规划，预计将提升公司价值并增强盈利能力。

投资建议：

• 业绩预测：预计2023-2025年的营业收入分别为115.8亿、126.6亿、145.2亿元，归母净利润分别为1.2亿、6.3亿、8.1亿元。
• 评级：基于上述预测，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新品推广风险：新产品的市场接受度存在不确定性。
• 销售风险：白牛二（可能指低端产品）的销售情况可能不达预期。
• 经济复苏风险：疫情后的经济复苏进程可能不如预期。