五大材减产幅度超预期，需求端铁水产量降幅明显，铁矿石承压运行

五 大 材 减 产 幅 度 超 预 期 ，需 求 端 铁 水 产 量 降 幅 明 显 ， 铁 矿 石 承 压 运 行 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 观点汇总 需求：钢厂统计局口径1-6月粗钢产量5.306亿吨，同比下降1.10%（-507万吨）；生铁产量4.356亿吨，同比下降3.6%（-1595万吨）。高频数据Mysteel口径下，日均铁水产量折算1-6月生铁产量4.144亿吨，同比下降3.3%（-1426万吨）；1-7月生铁产量4.89亿吨，同比下降3.1%（-1575万吨），降幅较上月收窄。按照7月日均铁水产量239平推，预计全年同比下降2%。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计8月需求淡季下，铁水产量增幅空间不大。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出降低超长期国债资金申报门槛，计划统筹3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，具体影响后续有待持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-6月铁矿石进口量6.116亿吨，同比+6%（+3615万吨）。分结构来看，澳巴同比+3%（+1369万吨）至4.898亿吨，增量主要由四大矿山贡献；非主流进口量同比+23%（2246万吨）至1.218亿吨，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。钢联的高频数据显示，1-6月全球铁矿石发运周均值同比+133.78万吨（+4.6%）；1-7月周均值同比+122万吨（+4.2%），增幅较上月有所下降。 库存：目前铁矿石库存1.504亿吨。本周库存小幅下降，主因疏港量有所上升。考虑到需求进入淡季，供应偏强运行，预计铁矿石库存持稳走势，持续去库空间不大。 行情展望：Mysteel口径下钢材减产幅度超预期，需求端铁水产量降幅明显，铁矿石承压运行。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供应端到港量低位回升，需求端铁水产量环比下降，库存小幅去库。钢材需求传统淡季下，尽管钢材库存尚未形成较大的库存压力，但本周钢厂减产幅度超预期，叠加废钢日耗持平，本周铁水产量降幅明显，对铁矿石需求端形成抑制作用，盘面或试探上半年底部。操作上，偏空操作，技术上关注700一线支撑，跌破后下一个支撑关注630-650附近。 一、价格和价差 价格：现货价格周环比下跌 跨期价格：价差维持远月贴水结构，但月差收缩至较小水平 二、库存维持高位 总库存环比下降，钢厂与港口库存均环比下降 日耗降幅大于钢厂库存降幅，库消比小幅上升 三、供应 供应：45港到港量累计同比增加5755万吨 供应：本周在港船只数量和压港天数环比下降，入港卸货效率有所恢复 供应：本周全球发运环比上升，其中澳巴发运量环比上升，非主流发运持平 供应：本周除淡水河谷外，澳洲三大矿山发货环比上升 供应：国产精粉供应端受到监管因素扰动，库存低位 供应：本周华北、华南、西南地区精粉产量小幅上升 供应：1-6月铁矿石进口量同比增加3615万吨，其中非主流矿进口增幅明显 供应：24年中国非主流矿进口结构 四、需求 需求：本周钢厂铁水产量降幅明显，主因高炉检修数量上升 海运费：近期澳洲、巴西航线海运费平稳运行 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn