2024Q2业绩点评：业绩超预期增长，点位持续扩张

分众传媒在2024年第二季度实现了营收32.38亿元，同比增长10.05%；归属于母公司净利润为14.53亿元，同比增长12.65%；扣除非经常性损益后的归母净利润为12.52亿元，同比增长6.82%。期间，政府补助计入当期损益，总额为2.41亿元，相比2023年同期增长2.53%。公司决定在2024年上半年向全体股东每股派发现金红利1.00元，总计分红14.44亿元。

分众传媒的业绩表现展现出较强的韧性，主要得益于市场份额的提升以及主要广告客户（特别是消费类广告主）业绩的稳定性。尽管面临经济疲软的挑战，但分众传媒所服务的场景具有高频需求，导致其市场份额有所增长。具体来看，饮料、日化和食品等消费类广告主在分众的投放金额同比增长11.7%，占总收入的59.0%。而房产家居广告主的投放增长至26.2%，占比4.36%，相比之下，互联网广告主的投放量则出现了16.4%的下滑，占比8.5%。

公司策略上，分众传媒在点位扩张上保持温和，截至2024年7月31日，总点位数达到313.3万个，其中电视媒体和海报媒体分别增长11.7%和3.9%。海外市场同样呈现出稳定的扩张态势，电视媒体增长14.7%，海报媒体增长18.8%。尽管营业成本有所提升，但2024年第二季度的营业成本增长了5.29%，而2024年上半年的销售毛利率达到65.13%，较2023年上半年上升了3.31个百分点，销售净利率则增长至41.1%，提高了4.32个百分点。

基于分众传媒的持续市场占有率提升、业绩韧性以及盈利预测，预计未来三年的每股收益（EPS）分别为0.39元、0.43元和0.50元，对应的市盈率（PE）分别为14.87倍、13.32倍和11.55倍。鉴于此，维持对分众传媒的“买入”评级。然而，投资者应留意经济增速不达预期或行业竞争加剧的风险。