2024年半年报点评：24H1业绩亮眼，下游需求整体趋势向好

公司2024年半年报概览

经营业绩亮点

• 收入与盈利：2024年上半年，公司实现总收入72.31亿元，同比增长8.9%；归母净利润8.44亿元，同比增长15.3%；扣非归母净利润7.86亿元，同比增长4.2%。
• 人均销售回款：人均销售回款为60.2万元，同比增长9.1%。
• 季度表现：第二季度，公司实现收入37.78亿元，同比增长11.89%；归母净利润4.88亿元，同比增长21.6%；扣非归母净利润4.53亿元，同比增长1.2%。

成本与效率

• 毛利率与净利率：毛利率为34.8%，同比下降0.23个百分点；净利率为15.3%，同比提升0.97个百分点。
• 费用率：期间费用率为17.8%，同比提升1.74个百分点。

产品与技术创新

• 继电器产品：立项新品开发193项，同比增长16%，专利申请412项，其中发明专利199项（48%），国内发明专利94项，国际发明专利105项。
• 下游市场：消费电子、工业装备、电力能源、汽车交通领域均表现出不同幅度的增长趋势，尤其是电力计量继电器和低压电器业务实现了稳定增长。

新门类进展

• “75+”战略：除继电器外，公司在低压电器、薄膜电容器、连接器、电流传感器、熔断器五大新门类产品上取得显著成效，特别是低压开关及成套业务通过市场开拓形成新增长点。
• 薄膜电容、连接器、电流传感器等新品类均实现了突破，熔断器已获得认证。

投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别增长16.0%、16.0%、15.7%；归母净利润分别增长15.5%、16.8%、16.8%。
• 估值与评级：对应24-26年PE分别为18x、15x、13x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 技术风险：新技术研发可能面临不确定性。
• 需求风险：市场需求可能低于预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能影响业务发展。