北美CY24Q2财报总结：AI系最重要科技主题，短期赋能旧有业务+中长期衍生新需求

证券研究报告 行业研究 2024年08月09日 本期内容提要: 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢Meta：Meta AI有望在年底成为最广泛的AI助手。从对旧有业务的赋能看，随着更通用的推荐模型迭代，内容推荐会变得更好。此外，人工智能为广告商产生了创意。而Meta AI有望在今年年底成为使用最多的AI助手。展望未来，Meta希望更多人都能够创造自己的人工智能。近日推出的AI studio正是其愿景的一个步骤，用户能够使用AI Studio来创建AI代理，这些代理可以引导他们与社区聊天、回答人们的问题、创建内容等等。Meta将会继续投资“短期内增强体验，中期长期改变使用服务的方式”的技术，而拥有足够的计算能力将是参与许多机会的核心。Meta对AI的持续投资是基于已经看到并预计有望在未来实现的强劲回报，因为Meta提高了平台上推荐内容和广告的相关性。目前，META正在规划未来几年所需的计算集群和数据，训练Llama 4所需的计算量可能几乎是用来训练Llama 3的10倍，模型的规模仍然将不断扩大。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2➢亚马逊：Gen AI框架指引未来发展。AWS坚信，没有一种工具可以统治世界，人们希望有多种灵活性选项。AWS的三层Gen AI框架均体现了这一点。在底层，训练和推理的计算成本至关重要，AWS在Trainium中投资了自己的定制芯片，第二个版本将在今年晚些时候推出，在价格性能上引人注目。在中间层，为了使用户希望获得能够更轻松地管理数据、构建模型、试验、部署到生产环境并实现高质量性能的服务，亚马逊SageMaker很好的满 足 了 这 一 点 ， 最 近 推 出 了HyperPods功 能 。在 应 用 层 ， Amazon Q继续被广泛采用，这是一款性能强大的生成式AI驱动的软件开发助手。借助Q的代码转换功能，Amazon在几个月内迁移了30000多个Java JDK应用程序，节省了2.6亿美元和4,500个开发人员年的成本。 ➢谷歌：云季度营收首次突破100亿美元大关，同时季度营业利润突破10亿美元大关。年初公司为云客户提供的AI基础设施和生成式AI解决方案已经创造了数十亿美元的收入，并被超过200万开发人 员 使 用。 谷 歌 月 用 户 超 过20亿 的 六 款 产 品 现 在 都 在 使 用Gemini。 最 新 的Nvidia Blackwell平 台 将 于2025年 初 登 陆Google Cloud。 ➢苹果：Apple Intelligence充满想象力。在全球开发者大会上，苹果公布了Apple Intelligence等等更新。Siri也变得更自然、更有用、更个性化。Apple Intelligence建立在隐私的基础上，既通过不收集用户数据的设备端处理，也通过私有云计算（一种开创性的云使用新方法），同时保护由Apple芯片提供支持的用户信息。苹果也在整合ChatGPT融入iPhone、Mac和iPad中的体验，使用户能够利用广泛的世界知识基础。 ➢投资建议：AI是北美科技大厂本次季报最重要主题，有望引领新的浪潮。北美科技大厂近期密集披露财报，显而易见AI是其中最为重要的主题。各大厂商都在战略发展自己的AI业务，并且取得了出色的成绩。尽管目前仍然很难定义什么是真正的“AI爆款应用”，但是诸如亚马逊的Amazon Q、Meta的Meta AI、微软的copilot、谷歌多款AI工具都正在建立逐步广泛的用户基础。一方面，AI通过赋能科技大厂商旧有业务实现了成本部分回收。例如通过改善广告推荐、提升用户参与度、提升效率等等方式；另一方面，AI也衍生出新的需求。从端侧看，苹果的Apple Intelligence通过私有云计算等方式解决了隐私的问题，打破了从云到端的一大阻碍。我们认为，种种现象都表明，这一次的AI是能切实引导行业变革的浪潮，从产业链上看也有望出现一系列优质的公司，建议持续关注。 ➢建议关注：【云侧AI】工业富联/沪电股份/深南电路；【果链】鹏鼎控股/东山精密/工业富联/蓝思科技/领益智造/京东方/信维通信/长信科技/大族激光/舜宇光学/水晶光电/立讯精密等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 北美CY24Q2财报总结：AI系最重要科技主题，短期赋能旧有业务+中长期衍生新需求.........5微软：copilot进展迅速，Edge和Bing份额扩大.................................................................5Meta：Meta AI有望在年底成为最广泛的AI助手..................................................................7亚马逊：Gen AI框架指引未来发展........................................................................................10谷歌：谷歌云突破季度百亿收入大关.....................................................................................13苹果：Apple Intelligence充满想象力................................................................................14风险因素............................................................................................................................................15 图目录 图1：微软FY24Q4财务概览.................................................................................................................................5图2：微软云业务概览..............................................................................................................................................6图3：copilot界面.......................................................................................................................................................7图4：Meta界面..........................................................................................................................................................8图5：Face AI Studio界面........................................................................................................................................9图6：Ray-Ban Meta眼镜........................................................................................................................................9图7：Meta资本开支..............................................................................................................................................10图8：Amazom财务情况......................................................................................................................................11图9：Amazon Q.......................................................................................................................................................12图10：谷歌财务表现..............................................................................................................................................13图11：苹果各业务收入（亿美元）.................................................................................................................14图12：Apple Intelligence......................................................................................................................................15 北美CY24Q2财报总结：AI系最重要科技主题，短期赋能旧有业务+中长期衍生新需求 微软：copilot进展迅速，Edge和Bing份额扩大 总体上看，微软本季度FY24Q4（CY24Q2）的财务表现超出预期。 收入：本财季实现647亿美元，yoy+15%。其中： ➢生产力与效率工具：营业收入203亿美元，yoy+11%，超过上财季指引区间上限（199~202亿美元）； ➢智能云：营业收入285亿美元，yoy+19%，处于上财季指引区间中位（284~287亿美元）；➢更 多 个 人 计 算 ： 营 业 收 入159亿 美 元 ，yoy+14%， 超 过 上 财 季 指 引 区 间 上 限（152~156亿美元）。 毛利润：本财季实现450亿美元，yoy+14%； 毛利率：本财季实现70%，同比下降1%。 净利润：本财季实现220亿美元，yoy+10%。 图1：微软FY24Q4财务概览 云业务方面，微软云在本财季的收入为285亿美元，总体表现符合预期。在Azure方面，第三财季给出的指引是30~31%（按照固定汇率计算），实际上实现的收入增长为30%。截至第四财季末，微软已经拥有超过60000个Azure AI客户，yoy+60%，且客户的平均支出仍呈现增长态势。Azure OpenAI提供对一流前沿模型的访问，包括GP