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2024/08/09星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.00%，创指-0.54%，科创50+0.19%，北证50-0.45%，上证50+0.26%，沪深300+0.04%，中证500+0.08%，中证1000-0.08%，中证2000-0.62%，万得微盘+0.21%。两市合计成交6199亿，较上一日+278亿。 宏观消息面： 2、贵州茅台：2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年净利润的75%。 3、美国8月3日当周首次申请失业救济人数23.3万人，就业市场有所回暖。 资金面：沪深港通+11.03亿；融资额-2.61亿；隔夜Shibor利率+6.40bp至1.6810%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.93bp至2.9187%，十年期国债利率+2.90bp至2.1645%，信用利差-4.83bp至75bp；美国10年期利率+6.00bp至3.96%，中美利差-3.10bp至-180bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.39，中证500:20.31，中证1000:30.40，上证50:10.06。市净率：沪深300:1.23，中证500:1.50，中证1000:1.66，上证50:1.11。股息率：沪深300:3.17%，中证500:2.13%，中证1000:1.69%，上证50:3.97%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.34%/-0.48%/-0.58%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.59%/-1.83%/-2.86%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.09%/-1.10%/-3.26%/-4.95%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.15%/-0.13%/+0.06%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.52%，收于111.81；T主力合约下跌0.27%，收于106.190；TF主力合约下跌0.13%，收于104.590；TS主力合约下跌0.03%，收于102.232。 消息方面：1、乘联会：7月广义乘用车市场零售173.2万辆同比下降3.1%；2、美国上周首次申领失业救济人数为23.3万人，预估为24万人，前值为24.9万人；3、美国6月批发销售环比下降0.6%，预期增长0.30%。 流动性：央行周四进行71亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有103.7亿元逆回购到期，实现净回笼32.7亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨1.21%，报562.44元/克，沪银涨2.32%，报7109.00元/千克；COMEX金涨0.07%，报2466.00美元/盎司，COMEX银跌0.02%，报27.60美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.99%，美元指数报103.23； 市场展望： 昨夜公布的美国当周首次申请失业救济人数为23.3万人，低于预期的预期24万人，前值由24.9万人修正为25万人。在大幅低于预期的非农数据后，美国周度劳动力市场数据出现边际改善。 8月7日美国十年期国债竞拍倍数为2.32，低于前值的2.58，显示在最新的拍卖中，十年期美债需求的程度出现边际弱化，显示当前的“衰退交易”有所减弱。美联储在固定利率逆回购操作中共计接受2919.6亿美元，跌破3000亿美元，意在改善美元市场的流动性水平。 根据美联储官员的表态分析，美国后续公布的通胀和经济数据将会转好以应对“衰退交易”，金银短期上行驱动缺乏，黄金策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间551-575元/克。白银库存未出现明显去化，光伏用银预期有所减弱，白银策略上建议逢高抛空，主力合约在6877一线得到支撑，若价格中枢再度下移则支撑位将会移动至6511一线，沪银主力合约参考运行区间6498-7351元/千克。 有色金属类 铜 美国劳动力数据好于预期，市场对经济的忧虑降低，隔夜美股反弹，铜价反弹，昨日伦铜收涨0.67%至8809美元/吨，沪铜主力合约收至71100元/吨。产业层面，昨日LME库存减少325至294425吨，注销仓单比例维持5.2%，Cash/3M贴水123.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货持平于期货，盘面持续下探消费增长初步显现，下游采购情绪回暖。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价提升。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至2330元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，海外经济衰退忧虑有所缓和，降息预期下情绪改善；国内经济现实偏弱，情绪受影响，不过经济支持政策边际增多。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能否反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：70600-72000元/吨；伦铜3M运行区间参考：8700-8950美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收18890元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.05%。SMM现货A00铝报均价18760元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单152566吨，较前一日减少276吨。LME铝库存910950吨，减少3500吨。2024-8-8：铝锭去库0.4万吨至81.5万吨，铝棒去库0.75万吨至13.4万吨。华东贴70-贴30，华南贴120-贴100，中原贴150-贴110。华东市场积极出货为主，成交一般;中原市场交投积极，成交尚可;华南市场挺价出货，逢低谨慎接货，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18600-19200元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至21775元/吨，单边交易总持仓19.38万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2581美元/吨，总持仓22.27万手。内盘基差25元/吨，价差15元/吨。外盘基差-54.83美元/吨，价差-52.07美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.179，锌锭进口盈亏为82.65元/吨。SMM0#锌锭均价21860元/吨，上海基差25元/吨，天津基差75元/吨，广东基差55元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.57万吨，LME锌锭库存录得24.2万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.92万吨，继续去库。席位方面：乾坤加多，国信大量加空。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 铅 周四沪铅指数收至17215元/吨，单边交易总持仓16.51万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至1941.5美元/吨，总持仓14.95万手。内盘基差-15元/吨，价差880元/吨。外盘基差-53.72美元/吨，价差-115.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.221，铅锭进口盈亏为1062.34元/吨。SMM1#铅锭均价18075元/吨，再生精铅均价17875元/吨，精废价差200元/吨，废电动车电池均价10125元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.9万吨，LME铅锭库存录得21.38万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得3.6万吨，延续小幅累库。席位方面：国君减空，海通永安加空。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，但铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口，中期铅锭供应预期趋松，多单谨慎持有，逢高沽空为主。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127180元，当日-1.56%。LME镍三月15时收盘价16145美元，当日-0.89%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报127200-129200元/吨，均价较前日-2100元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元，较前日-50，金川镍现货升水报1500-1700元/吨，均价较前日+50元/吨；LME镍 库存报111612吨，较前日库存+942吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1005-1022元/镍点，均价较前日+1元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27980元/吨，均价较前日+15元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价50美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。综合而言，当前镍矿依旧偏紧态势不减，镍价成本支撑力度凸显。宏观情绪转暖背景下，预计沪镍近期偏强震荡，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收245360元/吨，涨幅0.04%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少150吨，现为9709吨。LME库存减少35吨，现为4535吨。长江有色锡1#的平均价为245940元/吨。上游云南40%锡精矿报收230250元/吨。锡价小幅震荡，下游企业多使用前期补库的库存进行生产，配合少量采买。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，今日现货市场成交较弱。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：225000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,046元，较上一工作日-1.03%，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-80,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.25%），工业级碳酸锂报价75,000-78,000元，均价较前日-0.65%。商品市场整体承压，锂价加速下跌，LC2411合约收盘价78,500元，较前日收盘价-2.24%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价500元。 基本面方面，国内碳酸锂周度产量环减1%至14,031吨。库存报130,655吨，环比上周+3,138吨（+2.5%），其中上游+3,705吨，下游和其他环节567吨。乘联会数据，7月新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。7月新能源车国内零售渗透率51.1%，首次突破50%。短期市场情绪偏悲观，产业期待下游旺季备货现货止跌。周四夜盘有色金属偏强，留意情绪转变。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间76,000-81,000元/吨。 氧化铝 2024年8月7日，截止下午3时，氧化铝指数上涨0.66%至3660元/吨，单边交易总持仓19万手，较前一日增加0.3万手，09-11价差报105元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差收窄至200元/吨，今日现货市场交易活跃度有限，买卖双方仍处于僵持状态，下游电解铝企业的现货采购意愿偏弱，多保持刚需。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-218元/吨、-173元/吨，-178元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格保持490美元/吨，进口盈亏维持-