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晨会纪要

2024-08-06黄涵虚东海证券D***
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晨会纪要 2024年8月7日 晨会纪要20240807 证券分析师: 黄涵虚S0630522060001 hhx@longone.com.cn 重点推荐 1.原油需求或将走弱,聚酯及下游等待旺季修复——原油及聚酯产业链月报(2024年8月 2.甘源食品(002991):Q2淡季表现稳健,税收优惠净利率提升——公司简评报告 财经要闻 1.工信部发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见 2.国务院国资委、国家发改委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》 3.日本财务省、日本央行及金融厅举行三方会议 正文目录 1.重点推荐3 1.1.原油需求或将走弱,聚酯及下游等待旺季修复——原油及聚酯产业链月报 (2024年8月)3 1.2.甘源食品(002991):Q2淡季表现稳健,税收优惠净利率提升——公司简评报告3 2.财经新闻4 3.A股市场评述5 4.市场数据7 1.重点推荐 1.1.原油需求或将走弱,聚酯及下游等待旺季修复——原油及聚酯产业链月报(2024年8月) 证券分析师:吴骏燕,执业证书编号:S0630517120001;证券分析师:谢建斌,执业证书编号:S0630522020001;证券分析师:张季恺,执业证书编号:S0630521110001,zjk@longone.com.cn 核心观点: 利率、汇率:全球多数经济体的7月份制造业PMI走弱,预计将会影响到国内出口。美联储降息概率增加,但预计高通胀犹存;国内国债利率或仍有下行空间,日元加息背景下,人民币汇率走强。 商品:补库存尾声,市场交易美联储降息;商品走势分化,工业品承压;黄金、白银等受供给+避险属性,预计仍有支撑。直接地产链产品或仍然承压。 权益:看好国内消费复苏(往性价比方向)、出口高端化。推荐: 油价维持相对高位,上游资源属性增强:预计油价仍然维持高位,利好具有上游资源的标的,如中国石油、中国海油等。 油气开采稳步增长:预计油服行业将会维持稳定的资本开支,国内持续增储上产。看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司,如海油工程、中海油服等。 炼化一体化成本优势,下游纺服行业需求弱复苏:看好加氢裂化能力强,从炼油-PX- PTA-产业链一体化标的,如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。 具备成本比较优势:天然气价格持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头,如卫星化学;高油价凸显煤制烯烃优势,如宝丰能源等。 风险提示:美国通胀回落速度不及预期;海外需求下跌,影响产品出口的风险;国际地缘政治影响。 1.2.甘源食品(002991):Q2淡季表现稳健,税收优惠净利率提升——公司简评报告 证券分析师:姚星辰,执业证书编号:S0630523010001联系人:陈涛,cht@longone.com.cn 事件:8月3日,公司发布2024年半年报业绩,公司2024年H1营业总收入为10.42亿元 (同比+26.14%),归母净利润为1.67亿元(同比+39.26%),扣非净利润1.44亿元(同比 +40.02%)。其中,2024年Q2公司营业收入为4.56亿元(同比+4.90%),归母净利润为0.75 亿元(同比+16.79%),扣非净利润为0.61亿元(同比+13.46%)。 综合果仁及豆果表现亮眼,其他类薯片和花生表现突出。2024年H1综合果仁及豆果、青豌豆、瓜子仁、蚕豆、其他系列分别收入3.42、2.38、1.38、1.22、1.97亿元,分别同比 +48.54%、+16.87%、+12.76%、+12.00%、+24.16%,占比分别为32.77%、22.81%、13.29%、 11.70%、18.93%。公司老三样增速保持稳健,综合果仁及豆果增速表现相对亮眼,电商平台缤纷豆果产品等占比提升带来量的增长。其他类目薯片和花生表现相对突出。 零食专营以及会员店为主要驱动,传统经销受公司改革影响。2024年H1经销实现营收8.69亿元(同比+27.72%)、电商1.36亿元(同比+9.14%)、其他0.33亿元(同比+67.66%)。,零食专营店、海外市场为主要驱动,传统经销渠道受公司经销渠道改革以及线上分流表现较 弱。2024年H1全部经销商数量为2761家。电商自营业务、平台销售收入分别为1.00、0.36亿元,同比+5.91%、+19.23%。公司大力发展线上自营业务;线下与零食量贩店和高端会员店建立深度合作,并对传统经销渠道进行优化改革,坚持线上线下全渠道深耕模式。 受税收优惠影响,公司净利率提升。2024年H1毛利率为34.94%(同比-0.66pct),净利率为15.98%(同比+1.51pct),其中2024Q2毛利率为34.36%(同比-0.57pct),净利率为16.49%(同比+1.68pct)。公司产品结构调整,低价位段的产品销量较好,毛利率略有下降, 同时公司受税收优惠影响,净利率同比提升。销售费用同比上涨,公司2024年H1销售、管 理、研发、财务费率分别为13.29%(同比+0.60pct)、3.76%(同比-0.59pct)、+1.25%(同 比持平)、-0.67%(同比+0.18pct)。公司管理效率提升,销售费用率同比略有上涨,主要是由于人工薪酬及促销推广费用同比增长。未来随着管理效率提升以及规模效应,公司费用率有望进一步下降。 投资建议:公司目前老三样发展趋势稳健,不断尝试推新并打造爆款。公司渠道方面建设优秀,坚持全渠道发展战略。我们预测公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为3.93 亿元、4.96亿元及6.16亿元(前值3.99/5.04/6.26亿元),同比+19.52%/26.09%/24.29%,对应当前P/E分别为13X/10X/8X,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、食品安全风险、新品推广不力风险。 2.财经新闻 1.工信部发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见 工信部发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见指出,进一步试点扩大增值电信业务开放,深入推进电信业务向民间资本开放,加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度,有序推进卫星互联网业务准入制度改革,更好地支持民营电信企业发展。针对滥用技术和算法优势扰乱市场等新型不正当竞争行为,进一步完善认定标准和处置依据,强化市场秩序监管的法治保障。 (信息来源:工信部) 2.国务院国资委、国家发改委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》 国务院国资委、国家发改委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》提出,在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域,充分发挥中央企业采购使用的主力军作用,带头使用创新产品。对于原创技术策源地企业、创新联合体、启航企业等产生的创新产品和服务,工信部等部门相关名录所列首台(套)装备、首批次材料、首版次软件,以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果,在兼顾企业经济性情况下,可采用谈判或直接采购方式采购,鼓励企业预留采购份额并先试先用。 (信息来源:新华社) 3.日本财务省、日本央行及金融厅举行三方会议 日本首相岸田文雄表示,在市场上冷静做出判断至关重要;与日本央行密切合作,致力于经济和金融政策管理;紧急关注市场动态。日本财务大臣铃木俊一表示,将竭尽全力管理经济和财政,同时与日本央行合作,并冷静判断当前形势。 日本新任最高外汇事务官员三村淳表示,关注金融市场动态;与日本央行、金融服务管理局讨论金融、股市的重大波动;在本次会议上没有具体讨论联合协议;汇率稳定反映基本面因素很重要;密切关注外汇市场动态,正在与海外当局进行沟通。 (信息来源:日本财务省) 3.A股市场评述 证券分析师:王洋,执业证书编号:S0630513040002,wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数震荡收红,收盘上涨6点,涨幅0.23%,收于2867点。深成指、创业板双双收涨,主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数早盘小幅高开后震荡回落,再创波段新低,临近尾盘,指数在前期下降通道下轨附近遇支撑反弹,收小实体星状阴K线带上下影线,盘中震荡明显。量能有所缩小,大单资金净流出约43亿元,金额比前一交易日明显减少。日线KDJ、MACD死叉共振尚未修复,但指数回落缩量,下跌动能不强。15分钟KDJ、MACD金叉共振有所向好,盘中仍或延续震荡反弹。但15分钟线周期较短,若要反弹行情得以持续,需要其他较长周期指标陆续向好,震荡中需加强观察。 上证指数周线呈小实体阴K线带上下影线,周MACD、KDJ仍呈死叉共振延续,长周期指标反应滞后,目前周指标尚未明显修复。但指数已经震荡回落12周,短线也不排除会有反弹需求。震荡中仍需关注量价指标变化。 深成指、创业板指数双双反弹,收盘分别上涨0.82%、1.25%,均收星K线。目前两指数仍收于日线均线体系之下,日线KDJ、MACD死叉共振尚未修复。但深成指15分钟线指标、创业板30分钟线指标略有向好,短线回落动能或不强,震荡中需密切观察其他周期指标能否陆续向好。 上交易日同花顺行业板块中,逆市回落板块仅9个,收红板块占比90%,收红个股超4500只,占比高达89%,涨超9%的个股86只,跌超9%的个股21只,上一交易日市场行情快速升温。 在同花顺行业板块中,教育板块大涨居首,收盘大涨7.36%,关注以来涨幅已经超过20%。其次,光伏设备、风电设备、游戏、化学制药等医药概念板块与军工概念板块活跃居前。而逆市回落调整的板块为保险、公路铁路运输、贵金属、机场航运、证券等板块,权重板块回落收阴拖累指数。光伏设备、军工装备、房地产、游戏等板块明显有大单资金净流入,而公路铁路运输、汽车整车、银行、证券、保险等板块,大单资金净流出居前,权重板块尚未发力。 板块:光伏设备板块,昨日收盘大涨4.81%,在同花顺行业板块中涨幅第二。指数收阳K线,收于20日均线之上,5日、10日、20日均线多头排列,短期均线有所向好。量能明显放大,大单资金净流入超11.7亿元,金额可观。虽上方仍有缺口及60日均线压力位需要突破,但目前指数日线KDJ、MACD金叉共振向好,短线在压力位附近适当整理后,或仍有震荡盘升动能。从周线看,指数自2022年8月以来震荡向下,一直运行在下降通道中,最大跌幅已经超74%,目前指数仍在下降通道中尚未突破,但长时间大幅回落或有短线反弹需 求。指数与下方下降通道下轨之前的回落空间已经不大,目前已上破5周均线,5周均线拐头向上,周指标有向好迹象,短线指数或仍有震荡盘升动能。 表1行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五(%) 行业 跌幅前五(%) 教育 8.16 保险Ⅱ -3.29 房地产服务 5.69 白色家电 -1.98 光伏设备 4.75 贵金属 -1.95 地面兵装Ⅱ 3.49 专业连锁Ⅱ -1.91 游戏Ⅱ 3.44 铁路公路 -1.76 资料来源:同花顺,东海证券研究所 表2市场表现 4.市场数据 2024/8/6 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14064 -55 北向资金 亿元 -62.51 / 资金 南向资金 亿港元 59.87 / 逆回购到期量 亿元 2162.7 / 逆回购操作量 亿元 6.2 / 1年期MLF % 2.3 / 1年期LPR % 3.35 / 5年期以上LPR % 3.85 / DR001 %,BP 1.5817 1.22 DR007 %,BP 1.6932 0.16 10年期中债到期收益率 %,BP 2.1491 1.15 10年期美债到期收益率 %,BP 3.9000 12.00 2年期美债到期收益率 %,BP 3.9900 10.00 上证指数 点,% 2867.28 0.23 创业板指数 点,% 1627.36 1.25 日经指数 点,% 34675.46 10.23 道琼斯工业指数 点,% 38997.66 0.76 股