国君宏观|美国就业显著降温,降息周期开启在即

美国劳动力市场降温与经济疲弱迹象

2024年7月的美国非农就业数据显示出明显的降温趋势，工资增速也出现下降，这表明劳动力市场开始显示出疲态。

• 新增非农就业人数：11.4万人，低于市场预期的17.5万人，反映出就业增长放缓。
• 失业率：从前值4.1%上升至4.3%，达到2021年10月以来的新高，表明就业市场压力增加。
• 失业人口：7月增加了35.2万人至716.3万人，为2020年5月以来单月新增的第三高，仅次于2023年8月的43.6万人和同年5月的40.2万人。

劳动力市场分析：

• 行业表现：教育医疗、建筑、休闲酒店成为新增非农就业的主要贡献者，而其他服务、金融活动、专业服务行业对就业的支撑作用在减弱。
• 服务业PMI指数：尽管服务业商务活动PMI指数保持在56.0%，位于荣枯线之上，整体景气度相对较高，但对就业的边际支撑正在减少。
• 工资增长：平均时薪环比增长0.23%，同比增长3.63%，显示工资增速放缓。

经济疲弱迹象与政策展望：

• 经济疲弱：7月的就业数据与联邦公开市场委员会(FOMC)7月底的议息会议相呼应，表明美国经济表现出一定的疲弱迹象。
• 政策倾向：鉴于就业数据的结构性变化和波动性，以及政策的主动性，衰退的可能性被认为是可控的，预计9月开启降息周期。
• 降息预期：市场预期9月将进行降息，但考虑到历史数据和当前经济环境，首次降息50个基点的可能性被认为较低。
• 潜在风险：通胀粘性、银行系统稳定性和地缘政治冲突是可能影响经济前景的关键风险因素。

结论：

面对劳动力市场的降温和经济的疲软迹象，美国经济管理机构采取了预防性的降息策略以应对潜在的经济下行风险。然而，经济复苏的路径仍充满不确定性，尤其是在通胀压力、银行业稳定性和地缘政治风险的背景下。因此，未来的经济决策将密切关注这些因素的变化，并适时调整货币政策以维持经济稳定。