宏观周报：工业企业利润回升 人民币兑美元汇率反弹

工 业 企 业 利 润 回 升人 民 币 兑 美 元 汇 率 反 弹 20240804 从业资格号：F031176640769-22116880 周度观点及策略 周度观点 24年7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%（预期49.3%），比上月略降0.1%，制造业景气度基本稳定。内需依旧疲软，高库存压制生产。具体而言，生产指数为50.1%，比上月下降0.5%，仍处于扩张区间，但企业生产意愿不足，采购量和进口 均持续走弱；新订单指数、新出口订单和在手订单均处于收缩区间，表明制造业市场需求环比持续放缓，但外需好于内需；原材料库存和产成品库存分别比上月上涨0.2%和下降0.5%，企业采购原材料动力不足，产成品库存连续十七个月处于50以下，去库仍在进行；物价方面和上月相比继续回落，出厂价格为46.3%，比上月下降1.6%，主要原材料购进价格为49.9%，首次回到收缩区间，下游需求疲软逐渐传导至原料端，制造业企业利润情况并不理想，原材料矿端价格持续下跌；从业人员指数为48.3%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回升。 从行业看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。 24年7月份服务业景气水平维持稳定，建筑业扩张动能持续衰减。建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1个百分点，其中产需两端景气度均大幅下行至一年内低点，业务活动预期、从业人员、新订单 需求持续疲软，均创下今年来的新低，而销售价格和投入品价格低位波动，随着地产政策组合拳的逐步落地，后续可能得到持续改善；服务业商务活动指数为50%，比上月下降0.2个百分点，生产方面保持稳定，业务活动预期处于55%以上的高景气区间，需求则持续收缩，物价水平有所企稳，由于节假日空缺，七月服务业景气程度可能有季节性回落。 24年7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3%，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。相关部门和各地共同开展服务消费提质惠民行动和服务消费季系列促消费活动，持续打造服务消费热点、推动服务质量提升。 国民经济核算 GDP同比贡献 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 GDP同比贡献 服务业生产指数 资料来源：WIND、华联期货研究所注：1、2月为累计值 资料来源：WIND、华联期货研究所 工业 工业增长速度 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 规上主要行业增加值 规模以上工业主要产量 发电量 资料来源：WIND、华联期货研究所 用电量 资料来源：WIND、华联期货研究所 行业用电量 工业企业利润总额 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%；规模以上工业企业实现营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%。2024年6月份，规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%。 工业门类财务指标 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年1—6月份，采矿业实现利润总额6156.3亿元，同比下降10.8%；制造业实现利润总额24985.1亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3968.8亿元，增长23.1%。 规模以上工业企业利润 工业企业库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至24年6月末，规模以上工业企业产成品存货6.37万亿元，增长4.7%，连续第五个月保持增速回升，拆分结构来看，中游、下游存货同比明显走强，制造业出现补库迹象。 工业企业存货 价格指数 CPI和核心CPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比下降0.2%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。 食品烟酒类价格同比下降1.1%，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，鲜果价格下降8.7%，影响CPI下降约0.19个百分点；鲜菜价格下降7.3%，影响CPI下降约0.15个百分点；蛋类价格下降3.9%，影响CPI下降约0.03个百分点；畜肉类价格上涨3.5%，影响CPI上涨约0.10个百分点，其中猪肉价格上涨18.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点；粮食价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，工业生产者购进价格同比下降0.5%，受去年偏低的基数效应影响，出厂和购进价格同比数据继续回升。1—6月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.6%。 工业生产者出厂价格同比变化中，生产资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.57个百分点。其中，采掘工业价格上涨2.7%（环比上涨0.3%），原材料工业价格上涨1.6%（环比下降0.5%），加工工业价格下降2.0%。生活资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.21个百分点。其中，食品价格下降0.2%，衣着价格持平，一般日用品价格下降0.1%，耐用消费品价格下降2.1%。 2024年6月份，工业生产者出厂价格和购进价格环比分别下降0.2%和上涨0.1%。工业生产者购进价格的同比变化中，建筑材料及非金属类价格下降6.9%，农副产品类价格下降2.4%，黑色金属材料类价格下降2.3%，化工原料类价格下降0.7%，燃料动力类价格下降0.6%，纺织原料类价格下降0.2%；有色金属材料及电线类价格上涨11.3%。无论是出厂价格还是购进价格，有色金属同比和环比价格涨幅均位居第一，并且单月的同比增幅还在扩大。 主要城市新建住宅价格 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 主要城市新建住宅价格 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 5月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月扩大0.7个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降1.8%、8.3%和7.4%，上海上涨4.5%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.7%和4.9%，降幅比上月分别扩大0.8个和0.7个百分点。5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降1.1%、1.4%和0.8%，上海上涨0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。 主要城市二手住宅价格 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 主要城市二手住宅价格 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 5月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降9.3%，降幅比上月扩大0.8个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降8.6%、7.9%、11.4%和9.2%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降7.5%和7.3%，降幅均比上月扩大0.7个百分点。 5月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.2%、1.3%、1.6%和1.0%。二线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅与上月相同。 对外贸易与投资 进出口贸易帐 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 进出口贸易帐 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2024年6月出口同比增长8.6%至3078.5亿美元，环比增长1.9%，连续第三个月扩大至近两年来最高水平；进口同比减少2.3%至2088.1亿美元，环比减少4.9%，跌至四个月来的最低水平。 主要国别出口值 主要国别进口值 重点商品出口额 重点商品进口额 大宗商品出口量 大宗商品进口量 外商投资和对外投资 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 固定资产投资 固定资产投资额 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 固定资产投资额 资料来源：WIND、华联期货研究所 固定资产投资 房地产开发施工 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年1—6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%（按可比口径计算）；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%。2024年1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%。 房地产开工竣工 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年1—6月份，房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。其中，住宅新开工面积27748万平方米，下降23.6%。2024年1—6月份，房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%。 房地产销售 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年1—6月份，新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。2024年1—6月份，新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。 成交土地建筑面积 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 成交土地溢价率 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 二手房成交面积 资料来源：WIND、华联期货研究所受数据所限，上述统计包括北京、深圳、杭州、成都等八所城市周度均值加总 资料来源：WIND、华联期货研究所受数据所限，上述统计包括北京、深圳、杭州、南京等八所城市周度均值加总 商品房成交面积 资料来源：WIND、华联期货研究所 国内贸易 社会消费品零售 资料来源：WIND、华联期货研究所 社会消费品零售 资料来源：WIND、华联期货研究所 社会消费品零售 交通运输 货物运输量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 旅客运输量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 旅客运输量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：交通部、华联期货研究所 航运指数 资料来源：上海航运交易所、华联期货研究所 资料来源：上海