贵金属周报：降息预期提振 金银重拾涨势

2024年8月4日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 7月29日-8月2日，降息预期提振，金银本周重拾涨势——COMEX黄金周涨幅约4.41%，沪金周涨幅约1.39%；COMEX白银周涨幅约2.37%，沪银周涨幅1.45%。 美联储释放9月可能降息的信号。美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。 7月非农大幅低于预期：美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。 英央行如期降息：英国央行将基准利率下调25个基点至5%，符合市场预期。 美国6月JOLTS职位空缺高于预期：美国6月JOLTS职位空缺818.4万人，高于预期800万人，前值814万人。 美国7月ISM制造业PMI创23年11月以来最低：美国7月ISM制造业PMI为46.8，创2023年11月以来新低，低于预期48.8和前值48.5，进一步支撑市场降息预期。 展望后市，非农数据大幅不及预期再度触及衰退交易，市场恐慌情绪大幅攀升、资金出现明显撤出，内外盘黄金因此前累计的投机多头较多所以有所回调。然而，降息渐进下黄金上行驱动仍存，操作建议震荡思路对待，警惕市场大幅波动风险。 1.2内外盘黄金上行 7月29日-8月2日，降息预期提振，金银本周重拾涨势——COMEX黄金周涨幅约4.41%，沪金周涨幅约1.39%；COMEX白银周涨幅约2.37%，沪银周涨幅1.45%。 1.3内外盘白银上行 7月29日-8月2日，降息预期提振，金银本周重拾涨势——COMEX黄金周涨幅约4.41%，沪金周涨幅约1.39%；COMEX白银周涨幅约2.37%，沪银周涨幅1.45%。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数 3.3流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.4各国国债收益率 3.5布伦特原油价格 3.6全球汇率 3.7金银内盘基差 3.8金银外盘基差 3.9黄金、白银内外价差 3.10内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 7月29日-8月2日，降息预期提振，金银本周重拾涨势——COMEX黄金周涨幅约4.41%，沪金周涨幅约1.39%；COMEX白银周涨幅约2.37%，沪银周涨幅1.45%。 美联储释放9月可能降息的信号。美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。 7月非农大幅低于预期：美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。 英央行如期降息：英国央行将基准利率下调25个基点至5%，符合市场预期。 美国6月JOLTS职位空缺高于预期：美国6月JOLTS职位空缺818.4万人，高于预期800万人，前值814万人。 美国7月ISM制造业PMI创23年11月以来最低：美国7月ISM制造业PMI为46.8，创2023年11月以来新低，低于预期48.8和前值48.5，进一步支撑市场降息预期。 展望后市，非农数据大幅不及预期再度触及衰退交易，市场恐慌情绪大幅攀升、资金出现明显撤出，内外盘黄金因此前累计的投机多头较多所以有所回调。然而，降息渐进下黄金上行驱动仍存，操作建议震荡思路对待，警惕市场大幅波动风险。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn