金杯电工2024年半年报点评：扁线业务抓住机遇实现高增，线缆业务稳健增长

金杯电工(002533)2024年半年报显示，公司业绩保持稳健增长。以下是主要亮点：

业绩概览

• 总收入：2024年上半年实现收入79.45亿元，同比增长16.74%。
• 净利润：归母净利润2.76亿元，同比增长16.52%；扣非净利润2.61亿元，同比增长13.66%。
• 毛利率：总体毛利率为10.99%，同比下降0.53个百分点。

主要业务表现

扁电磁线业务

• 收入：实现收入28.89亿元，同比增长30.24%。
• 销量：总销量4.1万吨，同比增长24.56%。其中，变压器扁电磁线销量同比增长16.08%，新能源车用扁电磁线销量增长显著，同比增长199.38%。
• 毛利率：9.33%，同比下降1.37个百分点。主要受铜涨价和新能源车产品销量占比提升影响。

电线电缆业务

• 收入：实现收入49.85亿元，同比增长10.62%。
• 销量：销量128.4万km，同比下降3.63%。
• 市场拓展：加强电力电网市场开拓，中标多个省份电网项目。持续深耕能源市场，与多家发电集团达成合作。发力线缆业务第二增长曲线，数据中心电力电缆业务取得突破。

投资建议

公司扁电磁线业务受益于特高压和新能源汽车市场的需求增长，线缆业务通过市场拓展和产品布局实现稳健增长。预计未来几年，公司营收和净利润将保持稳定增长，2024-2026年的营业收入分别增长15.50%、12.93%和9.89%；净利润增长13.95%、14.60%和13.84%。考虑到当前股价对应的PE分别为11.79、10.29、9.04倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格波动。
• 行业竞争加剧。

财务预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年营业收入分别为176.64亿元、199.48亿元、219.20亿元，净利润分别为5.96亿元、6.83亿元、7.77亿元。
• 估值指标：市盈率（PE）分别为11.79、10.29、9.04倍。

结论

金杯电工凭借其在扁电磁线和电线电缆领域的持续增长和市场拓展，展现了稳健的业绩增长潜力。在当前估值水平下，维持“买入”评级，建议关注其在特高压、新能源汽车和数据中心电缆等领域的业务进展。