云计算业务增长强劲，单季度收入近历史高点
事件：公司发布2024年半年度业绩快报，2024H1，公司实现营业收入2660.91亿元，同比+28.69%；归母净利润87.39亿元，同比+22.04%；扣非归母净利润85.33亿元，同比+13.23%。 2024Q2单季度收入环比显著增长，单季度收入接近历史高点。单2024Q2来看，公司实现收入1474.03亿元，同比+46.11 %，环比+24.19 %；归母净利润45.54亿元，同比+12.93%，环比+8.83%；扣非归母净利润42.61亿元，同比-1.58%，环比-0.25 %。2024Q2，公司收入环比显著增长，单季度收入接近历史高点（2022Q4）。 云计算业务营收增长强劲，AI服务器产品营收倍比增长。公司2024H1收入和利润均实现较好增长，主要受益于AI服务器强劲需求增长。公司凭借覆盖AI全产业链垂直整合能力，云计算业务营收增长强劲，其中AI服务器产品营收倍比增长，呈现加速增长趋势，云服务商营收占比持续提升，带动公司营收及获利能力增长。公司紧抓数字经济与AI发展机遇，通过先进技术研发及产能布局，使得云计算、网络通讯等板块在业内取得显著领先优势。 全产业链+全球布局，解决方案优势突出，ODM龙头持续受益全球产业趋势。公司未来将继续推动AI生态系统的发展及应用，完善全球产能布局，积极加大研发投入，更好地满足客户在新产品开发、快速量产、全球交付等方面的需求。公司继续专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务，充分利用全产业链智能制造及研发优势，为客户提供完整解决方案。 投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为5854.19/7724.98/9374.82亿元，归母净利润分别为253.09/321.17/392.81亿元，对应PE分别为17.53/13.81/11.29倍，维持“增持”评级。 风险提示：AI服务器需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险、宏观需求不及预期、汇率波动风险。
