锡月报：电子板块表现持续强劲 国内社库快速下降

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■锡主线逻辑 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 1.矿端方面，2024年1-5月（目前最新），国内锡精矿产量2.98万吨，累计同比上涨8.38%。而在进口方面，1-6月，国内锡精矿进口量累计为9.19万吨，同比下降19.48%，6月进口量为1.28万吨，环比5月上涨52.34%。据SMM讯，6月进口矿回升主要原因是由于来自缅甸、非洲及玻利维亚的量有所增加。目前缅甸方面仍无明确表态禁矿何时能够结束，但近期有通告允许选厂运输锡粉，不过这样的影响并不足以改变目前进口量萎缩的情况。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 2.国内冶炼方面，2024年1-6月产锡锭量累计11.57万吨（原生+再生），累计同比上涨8.03%。6月较5月环比下降2.44%至2.10万吨。据SMM讯，云南地区，某炼厂因交接问题维持停产，不过江西地区则是由于废料供应充足而呈现冶炼产量走高的情况，不过矿端相对紧张的情况仍然存在，后市仍有可能对冶炼产量影响。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 3.新能源汽车表现整体依然较好，但海外对华增加关税以及海外相对右翼的政党可能胜选的情况对于新能源车出口仍存隐患，地产板块虽有政策扶持但实际效果仍不理想，而家电若失去出口带动，未来展望也充满较大不确定因素。电子板块2024年来则是表现相对强劲。 联系人 王育武021-6082796wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 4.库存方面，锡品种目前库存水平在有色金属各品种中属于相对偏高，国内社会库存于2024年7月间下降0.22万吨至1.30万吨。同期LME库存亦下降170吨至0.46万吨。国内电子板块表现强劲的情况终于在库存上得到体现。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 总体而言，目前矿端干扰仍然存在，年内进口矿进口量大幅下降，并且表现持续强劲的电子板块终于使得国内库存出现较为明显的回落。因此目前锡品种展望仍然乐观，操作上Sn2409合约买入区间可在23.3万元/吨-23.8万元/吨之间。 ■策略 单边：谨慎偏多套利：暂缓期权：暂缓 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 终端需求持续低迷高利率环境维持过长时间 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1供应端................................................................................................................................................................................................4缅甸佤邦地区进口矿数量明显下降........................................................................................................................................4废料供应相对充裕但矿端供应偏紧终为隐患.......................................................................................................................5初级消费端........................................................................................................................................................................................6下游企业运行相对稳定但主动采购积极性有限...................................................................................................................6镀锡板（马口铁）产量继续小幅上升....................................................................................................................................7终端....................................................................................................................................................................................................7汽车板块环比走弱但整体仍维持增长..................................................................................................................................7电子板块2024年以来表现集体靓丽......................................................................................................................................9库存..................................................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国锡精矿产量丨单位：吨.................................................................................................................................................4图2:中国自缅甸进口锡精矿量丨单位：吨...................................................................................................................................4图3:国内锡矿加工费丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图4:中国锡锭产量（原生+再生）丨单位：吨............................................................................................................................5图5:国内再生锡产量占比丨单位：%...........................................................................................................................................5图6:国内炼厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图7:国内冶炼产能丨单位：万吨..................................................................................................................................................6图8:焊锡条价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图9:锡焊料企业开工率丨单位：%...............................................................................................................................................6图10:国内镀锡板产销量丨单位：万吨........................................................................................................................................7图11:国内镀锡板库存丨单位：万吨.............................................................................................................................................7图12:中国传统汽车产量丨单位：万辆........................................................................................................................................8图13:中国新能源汽车销量丨单位：万辆.................................................................................................................