非农不及预期，美元继续走弱

美元：震荡2024年8月4日 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数回落，美债收益率下行至3.79%。美元指数跌1.06%至103.2，非美货币多数升值，离岸人民币涨1.37%，欧元涨0.5%，英镑跌0.5%，日元大涨4.7%，瑞郎涨2.78%，大宗商品货币多数升值，林吉特涨3.5%，泰 铢涨2.2%，新 西兰元 和澳元 涨超1%，加 元、澳元、雷亚尔、比索收跌，金价涨2.3%至2443美元/盎司，VIX指数拉升，现货商品指数收跌，布油跌3.9%至78.2美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 风险资产继续走弱，市场对经济衰退预期增加，美国7月ISM制造业PMI从48.5回落至46.8，预期48.8，新订单下降幅度超预期，需求继续降温。就业市场走弱趋势未改，当周首申回升至24.8万人，7月非农就业报告显示就业市场加快走弱，新增就业仅11.4万人，失业率超预期回升至4.3%，工资增速回落至环比0.2%同比3.6%，均不及预期，薪资增速的回落减轻了核心通胀中的服务成本压力，市场预期美联储9月降息50bp，年内降息3次已经完成定价。而对于股市来说，基本面下滑压力增加导致盈利预期减弱，财报季的数据未能给到股市进一步的支撑，需求前景走弱，英特尔大幅下跌带崩芯片股，股市步入高波动阶段。美联储7月利率会议按兵不动符合市场预期，为9月降息打开大门，美联储主席鲍威尔的讲话偏向鸽派，美联储对就业市场和经济增长的顾虑增加。日央行则超预期加息，政策利率从0.1%回升至0.25%，并缩减购债规模，日央行行长表态非常鹰派，暗示通胀回升将继续加息，日元受此影响大幅上涨，日本股市则显著下挫，此前受益于极度宽松的货币政策而持续创新高的日本股市开始调整。 ★热点跟踪 美国7月非农就业不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股欧股大跌A股收涨...............................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数回落，美债下行至3.79%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数下跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨2.3%，布油跌3.9%..............................................................................................................................73、热点跟踪：非农不及预期，衰退交易延续......................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.06%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数下跌，上证指数涨0.5%....................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回落，美债3.79%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回落....................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚、希腊国债收益率回落....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、马来、泰国债收益率回落........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线短端回升，长端回落................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周整体回落...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期下降...................................................................................................................................................7图表12：美元指数微跌1.06%至103.2，非美货币多数升值.......................................................................................................................7图表13：黄金涨2.3%，VIX指数回升23.4...................................................................................................................................................8图表14：布油跌3.9%，现货商品指数收跌..................................................................................................................................................8图表15：美国7月非农和失业率弱于预期...................................................................................................................................................8图表16：美国7月工资增速弱于预期...........................................................................................................................................................8图表17：中国7月CPI、外贸、社融，美联储票委讲话..........................................................................................................