非农不及预期，美元开始走弱

美元：震荡2024年5月5日 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.5%。美元指数跌0.86%至105，非美货币多 数 升 值 ，离 岸 人 民 币 升 值1.04%， 欧 元 涨0.64%， 英 镑涨0.44%，日元大涨3.33%，瑞郎涨0.96%，大宗商品货币多数升值，澳元、雷亚尔、新西兰元、兰特、比索涨超1%，韩元、泰铢、林吉特等收涨。金价跌1.5%至2302美元/盎司，VIX指数回落至13.5，现货商品指数收跌，布油跌6.8%至83.3美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国经济数据表现不佳，市场对美联储的降息预期回升，美联储利率会议官宣放缓缩表，共同推动美股走高。4月美国非农新增就业17.5万人，不及预期和前值，回归到趋势线下方，新增就业主要由医疗保健行业贡献，其他行业表现相对疲弱，失业率微升至3.9%，时薪增速环比0.2%，同比3.9%，均不及预期和前值，工资上涨压力缓解，后续对核心通胀的拉动作用也将逐渐减弱，市场对美联储的降息预期从11月略微提前至9月。4月美国ISM非制造业PMI从51.4回落至49.4，首次跌破荣枯线，就业分项收缩、新订单分项回落，但物价分项进一步攀升，出现轻微的滞胀结构。4月ISM制造业PMI从50.3回落至49.2，同样不及预期，新订单分项陷入收缩区间，企业面临需求减弱的局面，整体而言经济数据显示美国经济继续降温的趋势未改。美联储5月利率会议表态偏鸽，将减少每个月减持国债的速度，从每月600亿美元降至250亿美元。但由于近期通胀反弹，美联储对降息预期的表态偏谨慎，内部分歧也在增加，美联储仍然维持2%的通胀目标，降息时间节点博弈扰动市场。 ★热点跟踪 美国4月非农不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、资产价格表现.......................................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数反弹，美股反弹港股继续上涨...............................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债降至4.5%..........................................................................................52.3外汇市场：美元指数下跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金跌1.5%，布油下跌6.8%..........................................................................................................................73、热点跟踪：美国4月非农不及预期...................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市涨跌互现，标普500涨0.55%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨0.52%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数下行，美债4.5%....................................................................................................................................5图表4：加、西、葡债券收益率回落............................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚、希腊国债收益率回落....................................................................................................................................5图表6：马来、韩国债收益率回落，中国微升............................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端微降....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端微降...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期微降...................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.86%至105，非美货币多数升值..............................................................................................................................7图表13：黄金跌1.5%，VIX指数回落至13.5...............................................................................................................................................8图表14：布油下跌6.8%，现货商品指数下跌..............................................................................................................................................8图表15：美国4月非农不及预期，失业率微升...........................................................................................................................................8图表16：美国时薪增速继续降温...................................................................................................................................................................8图表17：中国4月进出口、外储、信贷数据，澳洲联储、英国央行会议............................................................