有色金属行业周报：非农数据低于预期，看好黄金板块

工业金属与新能源金属行业概览

工业金属

• 黄金资产表现看好：近期公布的美国非农就业数据低于预期，引发市场对美联储降息可能性和幅度的大幅增长预期，这利好黄金资产的年内表现。市场对美联储利率路径的预期整体下调，预计年内将降息至少100个基点，其中9月降息50个基点的概率上升至60%，11月同样有50个基点的可能。
• 华峰铝业业绩稳健：华峰铝业发布半年度业绩报告，显示其营收和净利润分别增长18.37%和35.2%，业绩符合市场预期。业绩增长主要得益于销量增长、产品结构优化和内部管理提升，特别是在精益化现场管理和数智化建设方面的努力。
• 黄金板块推荐：推荐关注黄金板块中的资源丰富、成长性突出的企业，包括紫金矿业、山金国际（银泰黄金）、中金黄金和山东黄金。同时，建议关注赤峰黄金。

新能源金属及小金属

• 印尼Timah锡产量增长：印尼最大的锡矿产商Timah在上半年实现了精炼锡产量19%的增长，但销量略有下降。产量提升主要得益于印尼采矿和锡贸易政策的改善以及锡产品的价格上涨。然而，预计下半年即便产量达到预期，出口量也难以弥补与去年相比的缺口。
• 宝武镁业业绩略低于预期：宝武镁业上半年营收和净利润虽有增长，但受到镁价下滑的影响，业绩略低于市场预期。其中，子公司五台云海表现良好，巢湖宝镁则因成本问题导致净利润下滑。
• 锡板块龙头关注：鉴于供应端的扰动频繁和供应收缩的预期增强，以及价格上行的潜力，建议关注锡板块的龙头公司锡业股份。

风险提示

• 美国通胀超预期：若美国通胀水平超出预期，可能影响货币政策走向，对全球经济造成压力。
• 海外经济衰退风险：全球经济增长放缓，特别是欧美地区，可能加剧市场不确定性。
• 国内经济复苏不及预期：中国经济的复苏速度如果低于预期，可能对工业金属需求产生负面影响。