食品饮料行业周报：底部区间震荡、信心逐步累积，关注中报催化

底部区间震荡、信心逐步累积，关注中报催化 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）遵义推动白酒首位产业稳增长。2）贵州白酒占全国利润37.3%。3）宜宾白酒今年有望突破2000亿元营收。 公司新闻：1）贵州茅台：中酒网与茅台保健酒合作；茅台集团与中信证券座谈。2）五粮液：五粮液融资融券余额60.57亿元；五粮液力拼三季度。3）泸州老窖：泸州老窖亮相巴黎“中国之家”。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周调研水井坊，我们认为公司新财年目标以稳健为主，但与以往节奏相似，即财年上半年销售比例更高；结合6月底公司库存情况与7月表现看，预计财年上半年达成目标难度不小，后续需观察公司关于井台专项政策与八号投入提高举措的效果。针对公司总经理履新的情况，我们认为公司新总经理风格以稳健为主，目前未对公司团队与战略有改革预期，以此前战略延续为主要方向，后续变革仍待观察。短期看，当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：进入中报披露期，关注个股机会》2024-07-282、《食品饮料行业周报：反弹为短期主线，关注中报表现》2024-07-213、《食品饮料行业周报：底部迎反弹，关注中报催化剂》2024-07-15 大众品板块：本周我们参加莱茵生物公司调研，并参加了百润股份和仲景食品的半年度业绩交流。莱茵生物来看，我们认为，公司植提业务保持竞争优势，前期罗汉果价格底部促使行业库存出清，终端客户进货意愿提升，随着客户习惯培育，行业天花板被进一步打开，同时公司凭借供应链优势稳步开展配方/合成生物业务，拓宽盈利空间，目前工业大麻行业价值链仍待捋顺，公司后续计划以雾化为重点方向开展注油业务，尽快拉升产能实现减亏目标。百润股份来看，我们认为公司以5度大规格清爽做更广消费人群的培育思路正确，后续观察品牌曝光与动销表现；强爽复购率较高，目前拉新动作仍需加大。烈酒方面，威士忌品类亦需做好消费者 培育和消费场景拓展，短期预计业绩贡献不大，但作为国产威士忌先行者，基于与年轻消费群体形成较强链接的经验，长期增量可期。仲景食品来看，我们看好公司第二增长曲线上海葱油持续发力，同时电商平台经前期培育后进入快速放量阶段，随着餐饮/特通渠道团队组建逐渐完善，空白渠道的填补预计可为公司提供增量空间。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................142.6、二季度业绩前瞻..................................................................163、行业评级及投资策略.....................................................................184、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年6月规上企业啤酒产量1,908.80...........................................12图表13：2024年6月啤酒行业产量累计同增0.1%...........................................12图表14：2024年6月葡萄酒行业产量6.0万千升............................................12图表15：2024年6月葡萄酒行业产量累计同减6.3%.........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表22：食品饮料2024二季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......16图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.遵义推动白酒首位产业稳增长。2.贵州白酒占全国利润37.3%。3.宜宾白酒今年有望突破2000亿元营收。4.全国超25%清香白酒产自吕梁。5.澳洲酒对华出口额增幅近百倍。6.上半年酒饮茶利润保持增长。7.全国首个生态酿造酒博园10月开园。8.仁怀47家酒企参与水权交易。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：中酒网与茅台保健酒合作；茅台集团与中信证券座谈。2.五粮液：五粮液融资融券余额60.57亿元；五粮液力拼三季度。3.泸州老窖：泸州老窖亮相巴黎“中国之家”。4.山西汾酒：杏花村汾酒专业镇产值超251亿。5.口子窖：口子窖回购141.67万股。6.青岛啤酒：青啤财务公司增资至20亿。7.酒鬼酒：酒鬼酒首批15座样板市场全部启动。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in Chin