海外科技行业2024年第52期：英伟达B系列延期出货，语音模式重塑人机交互

股票研究/2024.08.03 英伟达B系列延期出货，语音模式重塑人机交互海外科技 评级：增持 ——海外科技行业2024年第52期 秦和平(分析师)李奇(分析师) 0755-239766660755-23976888 qinheping027734@gtjas.comliqi028295@gtjas.com 登记编号S0880523110003S0880523060001 本报告导读： 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 英伟达B系列或延期三个月发货；AppleIntelligence及GPT-4o语音交互初步落地，人机交互模式有望迎颠覆性变革。 投资要点： 大盘行情上，（2024.07.28-2024.08.03）恒生指数下跌0.45%，恒生科技指数下跌1.69%，道琼斯工业指数下跌2.10%，纳斯达克指数下跌3.35%。美股回调，主要因部分科技股业绩及指引不及预期、就业数据引发衰退担忧。 因设计缺陷，英伟达B系列或延期三个月出货。据TheInformation 英伟达B系列因工艺设计问题，延期约三个月发货。1）延期原因 芯片设计问题，台积电工程师在准备大规模生产时发现了设计缺陷涉及连接两个BlackwellGPU的处理器芯片（晶粒，processordie）。2）影响范围：微软、谷歌、Meta等大客户，合计约数百亿美元的订单，会影响OpenAI下一代LLM开发、相关软件、MetaAI助手等 （原计划于2025Q1在数据中心运行大规模集群芯片）。3）后续进度：B系列主要芯片（B200、GB200）延迟3个月或更长时间。台积电原计划2024Q3量产、Q4出货，目前台积电正进行新的生产试运行，现计划推迟于2024Q4量产，或于2025Q1大规模出货。因芯片延迟交付，服务器的生产与交付也将同步延后。在收到芯片后云服务商还需要约3个月的时间才能将其大规模集群投入运行。 苹果发布iOS18.1开发者测试版，AppleIntelligence分阶段落地，年内将整合ChatGPT。7月30日苹果推送了iOS18.1开发者测试版，AppleIntelligence支持的Siri对情景和语境的理解能力大幅提 升，不会在用户犹豫或者停顿的时候打断用户；写作工具几乎全面嵌入所有涉及文本输入和编辑的页面，能实现语气调整，还可将文本内容一键整理成表格；总结功能让用户能在数秒内看到网页的内容概要；相册中的照片可以通过自然语言进行描述和搜索，可以一键生成回忆视频。系统级AI能力已初步显现。后续AppleIntelligence将分阶段推出，部分功能将在年内上线，预计年底前将整合ChatGPT功能。原计划随9月份iOS18一同发布的AppleIntelligence功能将延迟至10月份推出。苹果同步披露了支持AppleIntelligence的两个基础模型，包括一个30亿参数的端侧基础模型，和一个为苹果云端AI架构“私有云计算”而设计的云端模型。模型训练采用了谷歌的第四代AIASIC芯片TPUv4和更新一代的芯片TPUv5。 GPT-4o语音模式向部分付费用户开放，人机交互方式进一步升级 7月30日，OpenAI向部分ChatGPTPlus用户开放GPT-4o的高级 语音模式，该模式提供更自然的实时对话体验，支持用户随时打断对话并感知用户情绪。原定6月底开放，后推迟至7月，语音模式预计秋季面向所有付费用户。目前功能有限，不包括计算机视觉反馈，5月发布会展示的视频和屏幕共享功能也尚未确定推出时间。 风险提示：AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风 险；政策监管风险。 海外科技《美股财报季开启，开源模型发展加 速》2024.07.29 海外科技《指引积极，短暂回调不改长期趋势》 2024.07.21 海外科技《萝卜快跑开启商业运营，软银为AI 项目寻求融资》2024.07.14 海外科技《特斯拉Q2销量超预期，WAIC2024 大会开启AI新周期》2024.07.06 海外科技《美对华科技限制收紧，关注WAIC2024大会》2024.06.30 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾3 3.一周AI行业要闻7 4.重要会议预告8 5.风险提示8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9 1.周观点 因设计缺陷，英伟达B系列或延期三个月出货。据TheInformation，英伟达B系列因工艺设计问题，延期约三个月发货。1）延期原因：芯片设计问题（designflaws)，台积电工程师在准备大规模生产时发现了设计缺陷，涉 及连接两个BlackwellGPU的处理器芯片（晶粒，processordie）。2）影响范围：微软、谷歌、Meta等大客户，合计约数百亿美元的订单，会影响OpenAI下一代LLM开发、相关软件、MetaAI助手等（原计划于2025Q1在数据中心运行大规模集群芯片）。3）后续进度：B系列主要芯片（B200、GB200）延迟3个月或更长时间。台积电原计划2024Q3量产、Q4出货，目前台积电正进行新的生产试运行，现计划推迟于2024Q4量产，或于2025Q1大规模出货。因芯片延迟交付，服务器机架的生产与交付也将同步延后。在收到芯片后，云服务商还需要约3个月的时间才能将其大规模集群投入运行。 苹果发布iOS18.1开发者测试版，AppleIntelligence分阶段落地，年内将整合ChatGPT。7月30日苹果推送了iOS18.1开发者测试版，AppleIntelligence支持的Siri对情景和语境的理解能力大幅提升，不会在用户犹 4441414 豫或者停顿的时候打断用户；写作工具几乎全面嵌入所有涉及文本输入和编辑的页面，能实现语气调整，还可将文本内容一键整理成表格；总结功能让用户能在数秒内看到网页的内容概要；相册中的照片可以通过自然语言进行描述和搜索，可以一键生成回忆视频。系统级AI能力已初步显现。后续AppleIntelligence将分阶段推出，部分功能将在年内上线，预计年底前将整合ChatGPT功能。原计划随9月份iOS18一同发布的AppleIntelligence功能将延迟至10月份推出。苹果同步披露了支持AppleIntelligence的两个基础模型，包括一个30亿参数的端侧基础模型，和一个为苹果云端AI架构“私有云计算”而设计的云端模型。模型训练采用了谷歌的第四代AIASIC芯片TPUv4和更新一代的芯片TPUv5。 GPT-4o语音模式向部分付费用户开放，人机交互方式进一步升级。7月30日，OpenAI向部分ChatGPTPlus用户开放GPT-4o的高级语音模式，该模式提供更自然的实时对话体验，支持用户随时打断对话并感知用户情绪。原 定6月底开放，后推迟至7月，语音模式预计秋季面向所有付费用户。目前功能有限，不包括计算机视觉反馈，5月发布会展示的视频和屏幕共享功能也尚未确定推出时间。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2024.07.28-2024.08.03）恒生指数下跌0.45%，恒生科技指数 下跌1.69%，道琼斯工业指数下跌2.10%，纳斯达克指数下跌3.35%。美股回调，主要因部分科技股业绩及指引不及预期、就业数据引发衰退担忧。 图1：恒生指数下跌0.45%图2：恒生科技指数下跌1.69% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 恒生指数 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 恒生科技 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图3：道琼斯工业指数下跌2.10%图4：纳斯达克指数下跌3.35% 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 道琼斯工业指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 纳斯达克指数 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2024.07.28-2024.08.03）恒生互联网科技业指数下跌0.50%，HK网络游戏指数下跌0.04%，HKAIGC概念指数下跌1.14%，纳斯达克中国金龙指数下跌5.94%。板块普遍回调。 图5：恒生互联网科技业指数下跌0.50%图6：HK网络游戏指数下跌0.04% 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2,000[HK]网络游戏指数 恒生互联网科技业 1,500 1,000 500 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图7：HKAIGC概念指数下跌1.14%图8：纳斯达克中国金龙指数下跌5.94% [HK]AIGC概念指数 1,200 1,000 800 600 400 200 0 25,000 纳斯达克中国金龙指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2024.07.28-2024.08.03）港股表现前三为哔哩哔哩-W（+3.9%）、阿里巴巴-SW（+3.1%）、腾讯控股（+1.1%）；美股表现前三为TWILIO（+6.8%）、Meta（+4.8%）、极光（+1.8%）。 证券代码 证券简称 总市值(亿港元) 收盘价(港元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） 9626.HK 哔哩哔哩-W 503.0 119.4 3.9 -2.2 -9.4 2.0 9988.HK 阿里巴巴-SW 15,352.0 75.4 3.1 -2.5 17.8 1.5 0700.HK 腾讯控股 33,387.7 358.2 1.1 -1.1 23.5 5.0 2390.HK 知乎-W 24.5 8.3 0.7 -2.4 -2.7 0.5 1024.HK 快手-W 1,871.7 43.0 0.5 -1.8 15.0 1.5 6618.HK 京东健康 661.8 20.8 -0.2 -4.6 28.2 1.1 0020.HK 商汤-W 407.7 1.2 -0.9 -4.1 -5.8 10.9 1810.HK 小米集团-W 4,024.8 16.1 -1.7 -4.5 21.3 1.3 0992.HK 联想集团 1,200.7 9.7 -2.1 -3.9 15.2 0.3 0772.HK 阅文集团 247.7 24.2 -2.4 -4.7 28.1 3.2 9999.HK 网易-S 4,847.5 140.3 -2.6 -4.0 14.8 4.3 3690.HK 美团-W 6,470.4 104.0 -3.3 -4.8 37.7 2.1 9618.HK 京东集团-SW 3,132.5 98.4 -3.8 -5.4 11.6 0.3 1698.HK 腾讯音乐-SW 1,759.0 51.3 -8.7 -7.7 31.3 5.9 表1：港股重点公司周涨跌幅 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) 收盘价(美元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） TWLO.N TWILIO 101.0 62.9 6.8 6.3 -13.9 2.4 META.O 脸书(METAPLATFORMS) 12,349.0 488.1 4.8 2.8 27.0 8.7 JG.O 极光 0.2 2.7 1.8 -0.7 -2.4 0.4 BABA.N 阿里巴巴 1,840.2 77.5 1.2 -1.8 16.7 1.4 IQ.O 爱奇艺 30.3 3.2 1.0 -5.1 11.2 0.7 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究表2：美股重点公司周涨跌幅 ZH.N 知乎 3.2 3.2