橡胶月报

行业橡胶月报 2024 年 8 月 2 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素）021-60635727penghz@ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）021-60635740pengjl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃、橡胶）021-60635726wuyx@ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 一、行情回顾与操作建议 1.1 行情回顾 7 月沪胶市场价格重心下移，核心原因来自于产业与宏观情绪的双重压制，从产业基本面来看，7 月为季节性供应旺季，但需求端因订单跟进不足以及成品高库存减少对橡胶原材料的需求。宏观方面，美国经济疲软，商品市场整体运行情况偏空，也对沪胶价格形成一定压制。7 月主力合约 RU2409 上涨 8.63%至 15350元/吨。 1.2 操作建议 供应方面，7 月海南地区原料供应季节性增长，西双版纳产区开始全面开割，虽受到台风等降雨天气影响割胶作业，但原料供应依旧处于缓慢增长态势，泰国方面因割胶利润较高，胶农割胶情况较为积极，供应增加原料价格下滑。需求方面，需求淡季下游轮胎企业开工率下降，同时出口增长趋势或高位承压，减少轮胎企业对于商品原材料的需求，短期难见明显增长情况。综合来看，当前橡胶基本面缺乏指引，宏观面或因美国就业及 PMI 数据疲软，市场陷入对全球经济衰退的担忧当中，对商品市场形成一定压制，因此预计 8 月沪胶市场或呈弱势下跌趋势。 二、橡胶市场情况 2.1 橡胶供应 供应面：7 月海南产区原料生产呈季节性增长态势，西双版纳产区处于全面停割状态，胶水环比上量，但 7 月受台风天气降雨影响，原料上量情况一般。短期原料生产买入季节性增量，泰国原料胶价格环比下行。2024 年 5 月 ANRPC 数据显示，5 月天胶总产量 80.63 万吨，环比增加 41.83%，同比增加 4.77%；其中泰国天胶产量 28.18 万吨，环比增加 168.64%，同比减少 0.56%；越南天胶产量 9万吨，环比增加 12.5%，同比增加 25%。5 月，ANRPC 成员国天胶产销差额-15.16万吨，同比扩大 2.43%。 本月海南产区原料生产呈现季节性增量为主。月初海南产区方面天气逐步改善，产区原料生产呈现增量表现，日产量一度回升至 6000 吨左右，原料价格快速下行。但在本月下旬受台风天气的影响，海南产区出现大量降雨天气，原料生产受阻，加工厂为保证订单交付，加价抢购原料，导致原料收购价格再度回升。而临近月末，海南产区天气有所恢复，原料生产再度增量，但暂未回归至月内高点，原料价格保持环比下行态势。截止到 7 月 29 日，国营厂制浓乳胶水收购价格参考在 13400 元/吨，环比上月同期下跌 1100 元/吨，据了解部分工厂实际收购价格参考 14600 元/吨。制全乳胶水收购价格参考为 13100 元/吨，环比上月同期下跌 1100元/吨。 西双版纳产区处于全面开割状态，胶水环比上量；但正值雨季，易受阶段性降雨扰动。7 月西双版纳主产区正值雨季，易受阶段性降雨扰动；但产区处于全面开割状态，若天气正常，月内胶水日产量可达 4000 吨左右水平，环比上量。同时供应增长预期以及需求偏弱令原料收购价格承压，尤其是胶水收购价格，浓乳厂以及浅色胶销售欠佳，对原料胶水需求降温，导致当地胶水资源争夺放缓，收购价格承压走弱。此外盘面震荡走低，复合胶厂压力收购价格。截至 7 月 29 日，胶水收购价格参考 13000-13200 元/吨，较 6 月底跌 750 元/吨；胶块收购价格12400-12600 元/吨，较 6 月底下跌 500 元/吨。 7 月泰国原料价格环比下行。7 月初泰国北部、东北部产区整体生产正常化，原料生产迈入季节性增量，加之原料价格处于高位，月内胶农割胶积极性较高。虽然受台风降雨天气等因素影响，原料生产受到一定扰动，整体增量态势受阻，在本月中下旬原料价格逐步止跌，但整体来看月内泰国原料整体生产保持增量为 主，原料收购价格环比下行。截止到 7 月 29 日，泰国合艾胶水月均收购价格在64.61 泰铢/公斤，环比上月下跌 16.62%；最低收购价格在 62.5 泰铢/公斤；最高收购价格在 69.5 泰铢/公斤。杯胶月均收购价格在 54.18 泰铢/公斤，环比下跌10.81%；烟胶片月均收购价格在 67.97 泰铢/公斤，环比下跌 14.29%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.2 天然橡胶进出口 中华人民共和国海关总署统计数据显示，2024年6月进口量约34.59万吨，环比下滑0.52%，同比下滑31.42%；1-6月累计进口约247.15万吨，同比减少80万吨，跌幅约24.45%。同环比下滑的主要原因，首先因2023年同期基数偏高，今年同期进口量承压。其次原料价格依然处于高位，内外盘倒挂明显，中国进口积极性并没有明显改善。最后，海外产区6月份受雨水扰动，原料产出不畅，新胶上量缓慢，出口压力不大。 分胶种看，6月中国天然橡胶进口量最大的仍为混合胶，进口18.53万吨，同比下滑40.99%。6月进口量同比来看，主流胶种同比均呈现下滑趋势，一方面二季度海外步入开割期后物候异常导致新胶上量滞后且缓慢，主产国出口放缓。另一方面，国际需求恢复，分流至出口中国的体量。 7月天然橡胶美金现货市场均价重心下跌。截至7月26日，STR20#现货月均价在1693.13美元/吨，较上月均价1762.24美元/吨下跌69.11美元/吨，跌幅3.92%；STR20#混合月均价1719.50美元/吨，较上月均价1781.18美元/吨下跌61.68美元/吨，跌幅3.46%。国内下游需求疲弱，下游轮胎厂逢低刚需采购，贸易商补货积极性有限。 7月美金船货市场价格下跌。7月天然橡胶美金船货市场价格上涨。截至7月26日，STR20#船货均价1718.75美元/吨，较上月均价下滑70.59美元/吨，跌幅3.95%；SVR3L混合船货均价1755.38美元/吨，较上月均价下滑50.41美元/吨，跌幅2.79%。国内船货买盘气氛欠佳，仅听闻部分套利盘补空单采买为主，整体成交偏淡。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.3 天然橡胶原料价格 国内方面，海南产区供应季节性增长，国营厂制浓乳胶水收购价格参考在13400 元/吨，环比上月同期下跌 1100 元/吨，据了解部分工厂实际收购价格参考14600 元/吨。制全乳胶水收购价格参考为 13100 元/吨，环比上月同期下跌 1100元/吨。西双版纳产区处于全面开割状态，胶水环比上量；但正值雨季，易受阶段性降雨扰动。截至 7 月 29 日，胶水收购价格参考 13000-13200 元/吨，较 6 月底跌 750 元/吨；胶块收购价格 12400-12600 元/吨，较 6 月底下跌 500 元/吨。海外方面，7 月初泰国北部、东北部产区整体生产正常化，原料生产买入季节性增量， 因原料价格高，胶农割胶积极性高，原料价格环比下行。截止到 7 月 29 日，泰国合艾胶水月均收购价格在 64.61 泰铢/公斤，环比上月下跌 16.62%；最低收购价格在 62.5 泰铢/公斤；最高收购价格在 69.5 泰铢/公斤。杯胶月均收购价格在54.18 泰铢/公斤，环比下跌 10.81%；烟胶片月均收购价格在 67.97 泰铢/公斤，环比下跌 14.29%。 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 2.4 库存 7 月天然橡胶期货仓单库存增加。其中，截至 7 月 29 日天然橡胶期货仓单总量为 22.287 吨，较上月末增加 0.412 万吨。20#仓单库存为 14.3842 万吨，较上月末增加 0.4638 万吨。青岛地区天然橡胶总库存减少。7 月青岛地区天然橡胶现货库存下降。截至 7 月 19 日当周，青岛地区样本总库存 35.09 万吨，较上月底减 少 2.94 万吨，降幅 7.73%。其中青岛保税库存 7.51 万吨，较上月底减少 0.93 万吨，降幅 11.02%；一般贸易库存 27.58 万吨，较上月底减少 2.01 万吨，降幅 6.79%。天然橡胶到港量不及预期，现货流通偏紧，下游工厂刚需采购，主要港口库存维持去化。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.5 下游消费 全钢胎方面：上月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷为 58.33%，本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为 56.89%，较上月开工走低 1.44 个百分点。本月山东地区轮胎开工呈现小幅走低调整变化，月内开工主要表现有：一是目前来看轮胎厂家订单支撑性不强，常规开工更多维持相对谨慎状态。二是虽然排除假期影响，但是本月高温天气及高成本影响，生产强度并不高，对应日产水平有所控制，对整体开工难形成支撑。三是轮胎厂家库存储备仍需要继续消化，非必要生产有所控制，更多将优先库存消耗。 半钢方面：上月半钢轮胎生产企业月均开工负荷为 78.37%，本月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为 78.87%，较上月走高 0.50 个百分点，与去年同期相比增长 7.13 个百分点。本月轮胎厂家开工小幅调整，月内开工主要表现有：一是抛除节假日影响后，月内半钢轮胎厂家整体开工运行持稳为主，个别厂家微幅调整，因此开工呈现一定恢复支撑；二是出口市场前期高量出货带动下库存储备较低，加之当前雪地胎集中生产时期，对开工形成一定正向支撑；三是在手订单仍相对充裕，虽然会面临出口交货影响，但是排产数量目前影响不大。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 汽车：6 月汽车产销量分别为 250.7 万辆和 255.2 万辆，产量同比减少 2.10%销量同比减少 2.70%，当月环比分别增加 5.70%和增加 5.60%；其中乘用车产销量分别为 217.7 万辆和 221.4 万辆，产量同比减少 1.88%销量同比减少 2.35%，当月环比分别增加 6.16%和 6.70%。 商用车产销量分别为 33.02 万辆和 33.71 万辆，当月同比分别减少 3.48%和增加 4.92%，当月环比分别增加 2.77%和减少 1.24%；重卡销量 7.82 万辆，环比减少 4%，同比减少 1%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本