五矿期货农产品早报

2024-08-02 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕、菜粕期货回落，CBOT大豆再度下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽松。豆粕周四市场价涨跌互现0-20元/吨左右，东莞市场价报2880元/吨。菜粕周四跌20元，广西粉粕2240元/吨，东莞粉粕2320元/吨，今日大豆油厂开机率61.35%，成交1197万吨，菜籽开机率32%。预计本周大豆开机率61%，压榨量215.96万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周大部分产区降雨较多，西部部分产区降雨偏少，需观察降雨偏少的持续性，大豆带未来一周温度较同期平均水平略高，第二周温度接近正常水平或偏低，预计美豆优良率近期仍较稳定。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展，市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅度。目前美豆11月合约已低于成本较多，远月基差销售持续低迷，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边暂时观望，配合双卖期权降低成本。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为37.6万吨，前一周为8.9万吨；2024/2025年度大豆净销售63.2万吨，前一周为83万吨。 2、SPPOMA预计马棕7月产量环增13.56%。 周四油脂震荡回落，棕榈油稍强，菜油、豆油弱势，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及美豆油需求预期回落等压力，周四印尼表示国内市场义务出口比例不受影响，但会提高国内食用油价格上限，以此刺激棕榈油在其国内消费，预计对棕榈油出口影响不大。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+150（0）元/吨，华东菜油基差09+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供 给端，葵籽及菜籽有减产预期，但马棕维持同环比增产态势，利好不足，若持续大幅增产容易引发季节性下跌，油脂大方向宽幅震荡，突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期，美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降，油脂预期回落，中期关注马棕高频产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报6164元/吨，较之前一交易日下跌32元/吨，或0.52%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6440-6600元/吨，部分下调10-20元/吨；云南制糖集团报价区间为6230-6280元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6530-6740元/吨，个别下调10-40元/吨。随着进口糖陆续到港，加工糖厂报价持续性下调，销区报价已经接近广西糖。中秋消费季逐渐开启，近期终端和贸易商询价次数增多，现货交投氛围略好。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差276元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报18.57美分/磅，较上一个交易日下跌0.45美分/磅，或2.37%。交易商称，高于正常水平的雨季降水对印度甘蔗生长有利。印度是全球主要的产糖国之一，一位气象官员周四称，8月和9月形成的拉尼娜气象或给印度带来高于平均水平的雨季降水，进而有望提升农业产出及该国的经济增长。 【交易策略】 短期来看7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补，原糖从低位反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14200元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，或0.35%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14850-15650元/吨，报价上调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15400-16050元/吨，报价上调50元/吨。纺织企业皮棉原料采购积极性略好转，随着棉企一系列运费以及出库补贴，优质资源成交略有增量。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报68.04美分/磅，较前一交易日下跌0.85美分/磅，或1.23%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至7月25日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减108.58万包，较之前一周增加1363%，较前四周均值减少3645%。其中，对中国大陆出口销售净减59.73万吨。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此影响创下近期新低。但国内棉花消费和库存数据边际上有一定的好转，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善。另一方面，发改委发布公告，将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨，对国内棉价冲击或有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳少数涨，主产区均价涨0.01元至4.22元/斤，黑山报价持平于4元/斤，辛集3.78元/斤，东莞涨0.15元至3.83元/斤，供应正常，受高温高湿天气影响，业者参市心态维持谨慎，市场整体出货平稳，今日蛋价或大局稳定。 【交易策略】 现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续上涨，河南均价涨0.17元至19.6元/公斤，四川均价涨0.3元至19.6元/公斤，广东均价涨0.2元至21.5元/公斤，下游对高价收猪接受力度有限，或降价走量，部分市场仍有挺价情绪，今日或继续调涨销售，部分多观望，调价意愿不强，今日猪价或稳、涨、跌互现。 【交易策略】 现货偏强整理为主，近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足，远月在供应恢复的背景下维持贴水，当前市场缺乏主流矛盾，多空分歧在于对拐点时刻的判断，决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始，考虑供应减量的高点尚未完全兑现，以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决，仍看好短期现货，低多近月仍是主要思路，但正套空间或逐渐不足。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn