橡胶日报：多空因素交织，市场等待指引

研究院化工组 策略摘要 研究员 主要下游轮胎行业内销市场缺乏改善预期，叠加成品库存高位，需求表现偏弱。近期国内外主产区雨水偏多影响割胶工作的开展，新胶供应压力释放节奏仍然较缓，新增供给压力相对有限，现货货源流动性仍不充裕；叠加原料高成本对于价格底部存有支撑。整体来看，供需端缺乏核心驱动导致天胶走势或以震荡运行为主。顺丁橡胶方面，目前在海外装置检修的消息影响下，丁二烯市场区间整理，对顺丁橡胶市场指引有限。部分顺丁橡胶装置的检修，抵消了需求方面的弱势带来的利空。短期顺丁橡胶价格走势缺乏方向指引，顶部承压，下方空间不足。短期预计顺丁橡胶或维持区间盘整。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：8月1日，RU基差-310元/吨（+190），RU与混合胶价差210元/吨（+160），烟片胶进口利润-6229元/吨（-362），NR基差4元/吨（18）；全乳胶13950元/吨（+150），混合胶14050元/吨（-200），3L现货14325元/吨（+75）。STR20#报价1690美元/吨（0），全乳胶与3L价差-375元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差-850元/吨（0）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片73.88泰铢/公斤（+1.31），泰国胶水63.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶53.6泰铢/公斤（+1.15），泰国胶水-杯胶9.9泰铢/公斤（-0.65）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：8月2日，全钢胎开工率为56.45%（+3.54%），半钢胎开工率为79.19%（+0.12%）； 库存：8月2日，天然橡胶社会库存为121.4万吨（+0.41），青岛港天然橡胶库存为474400吨（0），RU期货库存为239232吨（0），NR期货库存为159365吨（0）；顺丁橡胶： 现货及价差：8月1日，BR基差275元/吨（+215），丁二烯上海石化出厂价12800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14700元/吨（0），浙江传化BR9000报价14500元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶14400元/吨（0），BR非标价差-175元/吨（-115），顺丁橡胶东北亚进口利润-1825元/吨（+9）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：8月2日，高顺顺丁橡胶开工率为56.00%（0）； 库存：8月2日，顺丁橡胶贸易商库存为4160吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.056吨（0.00）； 策略 RU、NR中性。近期国内外主产区雨水偏多影响割胶工作的开展，新胶供应压力释放节奏仍然较缓，新增供给压力相对有限，现货货源流动性仍不充裕；叠加原料高成本对于价格底部存有支撑。但下游需求表现不佳，整体来看，供需端缺乏核心驱动导致天胶走势或以震荡运行为主。 BR中性。目前在海外装置检修的消息影响下，丁二烯市场区间整理，对顺丁橡胶市场指引有限。而顺丁橡胶市场方面，部分装置的检修，抵消了需求方面的弱势带来的利空。短期顺丁橡胶价格走势缺乏方向指引，顶部承压，下方空间不足。短期预计顺丁橡胶或维持区间盘整。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.......................................