国际宏观与贵金属：美元新高后面临调整，金银短期多空胶着

东吴期货研究所 021-63123658 www.dwfutures.com 【目 美元新高后面临调整，金银短期多空胶着 一、 市场行情综述 1. 国际市场纵观 2. 宏观面分析 3. 基金持仓和库存数据 二、 贵金属操作策略建议 三、 市场信息参考 1. 宏观信息评述 2. 市场情绪及资金流向 【摘要】 上周，贵金属延续了川普当选总统后的下跌态势，国际金价周内最低跌至1203美元，直逼1200关口；金银日线双双跌穿250日均线。耶伦发表鹰派言论，认为近期加息是适宜的，联邦基金利率市场显示，12月升息概率超过95%。美元突破100大关，最高探至101.4，创2003年以来的新高。美元的强势上扬对金银形成重压，受到美债长短端利率曲线上移的影响，欧美、美日汇率受到利差扩大的驱动，带动美元指数走强。从资金流动角度来看，comex金非商业净持仓减少39578张至177660张，多头大幅减仓空头小幅减仓；纽约银非商业净持仓减少2663张至62606张，多空均有减仓。表明投机资金短期继续偏空白银和观望金市。 本周金融市场将迎来多项重要事项及经济数据，其中美联储将于下周四公布11月1日至2日的最新会议纪录，受到市场注视。从技术面看，金价在1200美元附近存在多空胶着情况。美元连续多日冲高面临调整，金价未来一周不能守住1200一线，下方第一目标1170美元附近；反之，逢低轻仓短多。国内，期金只要不有效跌破前期低位269美元一线，则逢低做多，反之观望。国际银价受金价牵连，下方止损位16.20美元；国内期银只要不有效跌穿3950元一线，则逢低短多，主要受人民币贬值预期，跌幅有限。 波段必读—国际宏观与贵金属 2016年11月21日星期一 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万涛021-63123175 从业证书：F0288751 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄 浦 区 西 藏 南 路1208号6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大楼8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 一、【市场行情综述】 二、【操作策略建议】 类别品种开盘最高最低收盘单日涨跌%5日涨跌%伦敦金1290.061233.181202.961207.89-0.70-1.61伦敦银18.1417.5116.4516.57-0.65-4.61纽约金1294.501233.101201.301208.70-0.67-1.27纽约银18.2717.4916.4316.62-0.51-4.36上期金284.05278.60265.55272.650.00-2.47上期银4137.004333.003976.004017.00-0.32-5.88上金T+D283.28278.30267.43270.480.03-2.73上银T+D 4094.004290.003941.003957.000.20-7.31CRB商品183.34183.64178.94183.140.381.33LME 铜4980.005736.505360.005423.00-1.32-2.27WTI44.4546.5842.2045.690.595.25布伦特45.7047.6243.5746.860.804.72美元97.350101.48099.090101.2100.322.17欧美1.11371.08531.05691.0588-0.36-2.46澳美0.76740.75810.73300.7338-0.92-2.76人民币6.76756.89236.80406.8864-0.121.09美10年期TIPS0.12820.45100.25020.438.7473.7美10年期国债收益率1.82782.36202.16592.352.279.52美5Y5Y通胀平衡预期1.86332.18131.97892.110.700.5 黄金ETF VIX 20.220023.250015.030017.03-2.69-26.75白银ETF VIX28.480032.870024.560025.93-0.38-18.59黄金11月11日11月18日白银11月11日11月18日上金T+D-AU1706-3.13-3.5上银T+D-AG1706-167-145AU1612-AU1706-2.85-3.4AG1612-AG1706-135-123伦敦金/伦敦银70.77#DIV/0!上金/上银65.1468.35纽约金/纽约银70.6872.06期金/期银64.5867.91金衡盎司盎司日期持有量（吨）持仓量增减持有量持有量（吨）持仓量增减持有量2016-11-18915.29-19.2729,427,43410891.89-203.59350182321.12016-11-11934.56-15.1329599041.7711095.48-53.12356727956.5日期多头空头净多净多变化（与上周多头增减空头增减2016-11-1524575068090177660-39578-44110-45322016-11-82898607262221723821071552-5552016-11-15855752296962606-2663-3785-11222016-11-88936024091652693133127-3006上周库存本周库存库存增减上期金8738730上周本周增减上期银1739040179339754357660960606603-54357贵金属市场信息表贵金属相关品种品种相关性价差比价交易策略本周金融市场将迎来多项重要事项及经济数据，其中美联储将于下周四公布11月1日至2日的最新会议纪录，受到市场注视。从技术面看，金价在1200美元附近存在多空胶着情况。美元连续多日冲高面临调整，金价未来一周不能守住1200一线，下方第一目标1170美元附近；反之，逢低轻仓短多。国内，期金只要不有效跌破前期低位269美元一线，则逢低做多，反之观望。国际银价受金价牵连，下方止损位16.20美元；国内期银只要不有效跌穿3950元一线，则逢低短多，主要受人民币贬值预期，跌幅有限。宏观面上周，贵金属延续了川普当选总统后的下跌态势，国际金价周内最低跌至1203美元，直逼1200关口；金银日线双双跌穿250日均线。耶伦发表鹰派言论，认为近期加息是适宜的，联邦基金利率市场显示，12月升息概率超过95%。美元突破100大关，最高探至101.4，创2003年以来的新高。美元的强势上扬对金银形成重压，受到美债长短端利率曲线上移的影响，欧美、美日汇率受到利差扩大的驱动，带动美元指数走强。从资金流动角度来看，comex金非商业净持仓减少39578张至177660张，多头大幅减仓空头小幅减仓；纽约银非商业净持仓减少2663张至62606张，多空均有减仓。表明投机资金短期继续偏空白银和观望金市。基金持仓SPDR黄金ETFiShares白银ETF截止11月4日，SPDR黄金ETF持仓量较前周五减少19.27吨至915.29吨；Ishares白银ETF持仓量较前周五减少203.59吨至10891.89吨，显示机构投资者短期偏空黄金、白银。CFTC非商业持仓（手）黄金白银库存信息白银可用库容量 千克 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 三、【市场信息参考】 1. 宏观信息评述  遏制债券收益率攀升，日本首次启动无限量固定利率购债。 日本央行宣布首次以固定利率购买无限量国债。该行金融市场局负责人称，此举旨在遏制中短期国债收益率的急速攀升势头。行长黑田东彦称，不会因美债收益率走高就允许日债收益率走高。  美国季调后CPI月率录得6个月最大增幅 美国劳工部周四(11月17日)公布的数据显示，美国10月季调后CPI月率录得6个月最大增幅，因汽油成本和租金上升，通胀的上升或为美联储12月加息扫清道路。  欧银会议纪要：将完全执行QE计划 12月将有更好的看法 欧洲央行周四(11月17日)公布了10月货币政策会议纪要。在纪要中该央行指出，保留相当程度的货币宽松措施是十分必要的，完全执行资产购买计划与过去的决定相符，且12月将能够更好地形成有关未来货币政策立场的观点。  欧元区10月CPI年率稳于两年高点 服务价格走高功不可没 欧盟统计局周四(11月17日)发布的数据显示，欧元区10月CPI年率上升0.5%，升幅符合预期，表明该区CPI增速在加快，因服务价格走高，且能源价格降幅走低。  购金热潮来袭？下个月这个决定将允许16亿人购买黄金。 据世界黄金协会消息，伊斯兰教法黄金投资标准将于12月6日在世界伊斯兰银行会议上被宣布，意味着占全球69亿总人口25%的伊斯兰民众将被准许投资黄金。WGC预计这将增加上千吨的黄金需求。  OPEC再对伊朗让步，限产协议渐行渐近 品种合约中短期走势观点趋势星级预计本周波动区间交易策略止损止盈黄金震荡偏弱★★AU1706:270-273269止损白银横盘震荡★★AG1706: 4000-41803950止损贵金属国内，期金只要不有效跌破前期低位269美元一线，则逢低做多，反之观望。国际银价受金价牵连，下方止损位16.20美元；国内期银只要不有效跌穿3950元一线，则逢低短多。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第4页 因大部分成员国准备就伊朗的限产水平给予更大灵活性，OPEC越来越接近11月达成协议。OPEC成员国提议将伊朗产油量限制在其10月的产量水平，即392万桶/日左右。俄罗斯能源部长称，对俄罗斯与OPEC达成协议更有信心。 2. 市场情绪及资金动向 金银基金持仓和CFTC非商业持仓量主要数据跟踪 SPDR:黄金ETF持仓量 日期 持有量(金衡盎司) 持有量(吨) 持有总价值 成交量 持仓量增减（盎司） 黄金CFTC非商业持仓量 日期 多头持仓数 空头持仓数 套利持仓数 多空净持仓 净持仓变化（与上周） 多头持仓增减 空头持仓增减 iShares:白银ETF持仓量 日期 持有量(盎司) 持有量(吨) 持有总价值 持仓量增减（盎司） 白银CFTC非商业持仓量 日期 多头持仓数 空头持仓数 套利持仓数 多空净持仓 净持仓变化（与上周） 多头持仓增减 空头持仓增减 数据来源：Wind资讯，东吴期货研究所 2016-11-1829,427,433.93915.2935,629,086,133.939,873,107.00-5.342016-11-1729,599,041.77920.6336,303,480,875.9110,173,642.00-5.632016-11-1629,780,185.83926.2636,599,061,095.285,247,932.00-1.192016-11-1529,818,321.85927.4536,579,248,275.539,090,950.00-1.482016-11-1429,865,992.39928.9336,239,428,153.9220,704,978.00-5.632016-11-15245,750.0068,090.0069,056.00177,660-39,578-44,110-4,5322016-11-08289,860.0072,622.0072,413.00217,2382,1071,552-5552016-11-01288,308.0073,177.0065,953.00215,13118,1512,932-15,2192016-10-25285,376.0088,396.0057,916.00196,98017,36211,031-6,3312016-10-18274,345.0094,727.0056,255.00179,618-15,601-9,0416,5602016-11-18350,182,