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2024年8月1日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►信義能源(3868.HK)–2024年上半年業績不佳 由於平均電價下降和成本上漲，盈利能力較弱。信義能源公佈24年上半年業績，收入為12.2億港元（同比-5%），淨利為3.95億港元（同比-30%），與先前發布的預警公告一致（預期淨利將下降25-35%）。收入下降的主要原因是：1）人民幣兌港元貶值（同比-4.2％）和2）由於限電和市場化電力交易導致平均售電價格下降，儘管總發電量同比增長7.4％。此外，由於維修和保養成本上升以及財務成本上升（同比+22%），淨利潤率同比下降11.6個百分點至32.4%。公司宣派中期股利23港仙（同比-32%），派息率為48%。 維持擴張計畫。管理層表示，公司今年新增700-1000MW發電場的計劃正在按計劃進行，但在在收購太陽能電站時將更加謹慎。其母公司信義光能現有太陽能電站1.9GW，信義能源擁有優先購買權。24年上半年，信義能源從母公司收購了200MW太陽能發電場。 財務成本將下降。儘管實際利率從去年12月底的6.1%下降至6月底的4.7%，但由於借款增加，信義能源2024年上半年的淨財務成本增加22%至1.95億港元。目前人民幣貸款佔貸款總額約20%，管理層說他們將加大人民幣貸款占比，有助於降低財務成本。 我們的觀點：信義能源上半年受到高利率和平均售電價下跌的負面影響。展望未來，我們預期信義能源將重點放在降低利息支出和控製成本。我們已將調低預測并將目標價下調至1.17港元。我們維持長倉評級。信義能源的預期股息率約為7.8%。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 滙富金融服務及/或其聯屬公司為提供金融服務或委托予信義玻璃控股有限公司(868.HK)及信義光能控股有限公司(968.HK),此為信義能源控股有限公司(3868.HK)的控股公司在過去12個月內收取補償。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam