金融衍生品日报
金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中央政治局：宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。 2.中共中央政治局：要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.北向资金今日净卖出24.45亿元，贵州茅台、万华化学、福耀玻璃分别遭净卖出4.22亿元、3.86亿元、1.97亿元；药明康德逆市获净买入5.74亿元。 4.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月30日以固定利率、数量招标方式开展了2162.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，今日2673亿元逆回购到期。 5.美国财政部：下调7-9月融资规模预期至7400亿美元，之前预计将融资8470亿美元；美联储资产减持速度放缓将影响借款预测；美国财政部预计在10月至12月季度借款5650亿美元。 研究员：沈忱CFA 二、投资逻辑 期货从业证号：F3053225 股指期货：周二市场低位震荡，至收盘，上证50指数跌0.56，沪深300指数跌0.63%，中证500指数跌0.2%，中证1000指数涨0.36%，沪深两市成交额为5995亿元。 早盘市场跳空低开后快速回落，主要指数创新低后，于10点半后由小盘股带动反弹，市场再度出现分化，中证500、中证1000指数表现强势，而大型指数表现疲弱，直至收盘。两市个股涨多跌少，上涨个股超3300家。权重股砸盘继续拖累指数，题材概念集体走强。无人驾驶、时空大数据、数据要素等概念领涨两市；午后房地产、租售同权等地产链反弹；商业航天、卫星导航等中国版“星链”概念全天强势；医药、半导体、低空经济、人形机器人等也有表现。跌幅方面，上证50、创业板50权重股集体下行；出海50、厨卫电器、汽车整车、工程机械、风电设备等出海概念集体弱势；轨交设备、高铁概念回调；银行、煤炭、电力、航运等概念表现弱势。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.66%，IF2408跌0.72%，IC2408跌0.22%，IM2408涨0.29%。各品种基差出现分化，但情况与昨日相反，IC和IM贴水略有收窄，IH基差略有下行，IF近月合约贴水扩大，远月合约贴水收敛。IC、IF、IH和IM成 交分别增加25.2%、43.9%、51.3%和26.2%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加2.2%、6.9%、7.4%和5.4%。 后市展望： 市场继续着轮动和分化。上证50指数走出7连阴，成分股中国石油、中国石化跌超3%，贵州茅台跌超1%，再创新低，拖累大型指数表现。但小盘股拒绝下跌，题材活跃引发赚钱效应，无人驾驭应用出现题材扩散，而这些题材多为微小盘股，科创指数、中证1000、中证2000指数纷纷反弹。因此，市场表现与两周前不同，出现了大盘跌、小盘涨的局面，无法形成合力，使成交低位，股指也将保持低位震荡。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨，市场交投意愿较低，全市场成交额在6000亿元左右。宽基指数表现分化，中小市值类指数韧性较强。 期权方面，多数期权品种成交量较周一有所反弹维持低位。隐波方面，多数品种隐波中枢继续维持近期高位，市场情绪依然偏弱。自6月以来隐波溢价逐渐收窄，标的实际波动有所态势，预期未来隐波弹性将有所增加，且卖方策略delta对冲磨损也将上行。对于卖权策略来说，需要控制vega、gamma敞口，做好压力测试，减少日内对冲频率。 国债期货：周二国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间现券收益率多数普降逾1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.6427%，+0.56p；DR007加权利率1.8336%，-8.03bp。 今日央行净回笼510.3亿元短期流动性，月末市场资金面均衡偏松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格降至1.9%下方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交跌破1.9%，也较上一交易日略有下行。 早间风险资产表现偏弱叠加央行政策干预仍未兑现，债市情绪依旧偏暖，长端尤为强势。午后，7月政治局会议相关消息流出，给市场带来短暂扰动。具体增量信息有限的情况下，收益率先下后上。期债收盘后，中短券收益率加速下行超1bp，这可能与尾盘资金面转松以及明日PMI数据偏弱预期有关。 短期来看，我们维持此前观点不变。央行政策利率调降时点超预期给债市带来的暖意可能仍将延续；而跨月后资金价格回落叠加7月官方PMI数据偏弱的预期也对多头较为有利。此外，近期央行及其主管媒体保持沉默，这进一步加速了近期长债收益率的补降行情。 不过，我们也倾向于认为，央行政策干预落地或只是时间问题，这可能将放大后续长端价格的波动；与此同时，政策利率调降后，临时正、逆回购构建的短端资金利率走廊在1.5%-2.2%，静态来看，短期内中短端收益率进一步下行的空间也相对有限。此外，8月政府债券供给有望迎来年内高峰，这对资金面的潜在阶段性扰动也需留意。 在此情况下，我们建议投资者操作方面以逢低短多为主，市场情绪较为亢奋，日内追高仍需谨慎。关注明日官方PMI数据。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢低短多或暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
