尿素周报：短期偏弱震荡为主

研究员：许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 研究员：宋卓洋从业资格证号：F03125271 概述 盘面回顾 上周尿素主力合约下跌，开盘为2023元/吨，最高为2027元/吨，最低为1985元/吨，收盘价1995元/吨，周涨跌幅为-2.16%。 盘面驱动 从供应端来看，日产量恢复至18万吨以上。上周周度产量上涨0.22%，目前日度产量为18.06万吨，供应端整体呈现上升趋势。根据钢联预计，本周尿素日产量将在17.6-18万吨附近，日均产量较上周小幅提升。 从需求端来看，需求支撑有限。上周企业纷纷降价，主产区价格大幅下跌，下游部分采购，企业待发订单天数有所好转，为4.29天（0.5）。随着秋季的临近，复合肥秋季生产预期临近，上周开工率持续小幅上涨，有适当补货预期。农业方面，北方玉米、南方水稻等大田作物追肥即将进入后期阶段，农业需求趋弱。工业需求方面，三聚氰胺和甲醛开工率有所好转，尿素工业需求跟进有限。 产业链整体来看，尿素呈持续累库趋势。厂内库存（+12.91%）大幅上涨，港口库存（-13.82%）窄幅波动。 小结：尿素日产恢复至18万吨以上，前期供应恢复缓慢的利好逐渐转为供应压力，而需求端支撑有限，复合肥8月有生产预期，但秋季肥主要以高磷肥为主，对尿素需求支撑有限，而农需逐渐收尾，工业需求淡稳运行，整体需求并无亮点。因此，尿素下行趋势不改，短期持续偏弱震荡，复合肥企业的补库有一定支撑，震荡区间1950-2200元/吨，关注下游采购以及出口政策变动。 产业链数据总览 目录 第一部分（市场行情回顾） 第二部分（基本面概览） 第一部分（市场行情回顾） 上周尿素大幅下跌，系宏观情绪较弱叠加基本面转弱。上周仓单+有效预报持平，目前为946（0）张。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 盘面价差情况 09-01价差大幅走弱，为40（-29）元/吨 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 合约呈contango结构 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 现货市场价格多数大幅下跌 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 上周现货多数下跌，黑龙江、商丘泽州大颗粒下跌30元/吨，河北小颗粒下跌140元/吨，河南小颗粒下跌70元/吨，山东小颗粒下跌100元/吨。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 基差走弱 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 上周期、现货走弱，基差大幅走弱，其中山东基差下跌41.48%，为135元/吨（-56）。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 现货出厂价格-多数下跌 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 现货国际价格-出口亏损修复 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 上周国际价格小幅下跌，目前为320（-4）美元/吨，随着现货价格下跌，出口利润亏损大幅修复，目前为-96（40）元/吨。 相关品种价差 甲醇-尿素价差走强，整体处于历年高位偏强运行 液氨-尿素价差低位运行，近期有所回升 目录 第一部分（市场行情回顾） 第二部分（基本面概览） 国内尿素产量-供应日产超18万吨以上 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 上周尿素产量为125.952万吨，环比增加0.22%，装置检修损失量为17.42（0.32）万吨。其中，大颗粒产量为21.14（-0.26）万吨，小颗粒产量为106.212（1.935）万吨。 国内尿素开工-煤头开工保持平稳，气头开工上涨二 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 大颗粒产能利用率为73.4936%（-0.9），小颗粒产能利用率为86.4803（1.5755）%。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 尿素原料价格-煤价持稳，天然气上涨 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 上周，上游主要原料价格较为稳定，动力煤价格910（0）元/吨，晋城无烟煤价格1150（0）元/吨，天然气市场均价4910元/吨（55.35）。 消费与利润-待发订单天数小幅上涨，煤头生产毛利大幅下跌 上周，待发订单天数为4.29（0.05）天。 上周，煤头尿素生产利润大幅下跌，固定床生产毛利转为亏损，为-144元/吨（-140），气流床396元/吨（-110）；气头尿素生产利润持平，为260元/吨。 下游：复合肥开工率大幅上涨，库存持续增加二 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 复合肥周度均价小幅下跌，为2870元/吨，利润上涨0.79%，为509元/吨。 上周，复合肥周度产能利用率上涨0.54%，为34.68%。尿素加工量有所增加，河北加工量0（0）吨，临沂加工量950（450）吨。同时，复合肥库存小幅增加，32家化工企业厂内库存为64.4（1.93）万吨。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 下游：三聚氰胺-产量大幅上涨二 上周三聚氰胺均价下跌3.61%，为6342.7元/吨，生产毛利持稳。上周，三聚氰胺周度产量与产能利用率大幅上涨，为3.28（0.5）万吨，69.91%（10.65%）。 甲醛产量与开工率持续小幅上涨，产量为8.325（0.016）万吨，开工率为50.51%（0.8051%）。 地产数据6月环比回稳，同比略高于前两年。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 出口法检未放开，暂无消息。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 尿素库存-厂库持续累库 主要库存转累库趋势，厂内库存34.7万吨（4.48），港口库存12.3万吨（-1.7）。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 谢谢！