公用事业周报（20240722-20240726）：核电项目集中开工，关注核电装机项目进一步扩大

核电项目集中开工与公用事业行业动态

核心观点与电力市场概览

• 国家电网：2024年计划投资超6000亿元，较上一年度增加711亿元，创下历史新高。新增投资主要用于特高压交直流工程建设及电网数字化智能升级，显示电力基础设施建设持续加速。

• 核电项目进展：中广核宁德5号机组于2024年7月28日正式开工，采用“华龙一号”核电技术，标志着核电装机规模进一步扩大。此外，秦山核电站一厂123大修完成后，预计将于7月29日达到满功率运行状态，表明核电项目审批与建设进程正在加快。

行业动态与投资建议

• 市场趋势：中国核电发展规模步入新常态，核电项目审批节奏加快，特别是在2019年后审批解冻后。在建项目数量自2018年底以来持续增长，预计到2035年核电发电总量占比将提升至10%。

• 投资聚焦：鉴于电力市场改革的持续推进与清洁低碳转型的需求，建议关注受益于水力发电充足的长江电力（水电龙头公司）以及装机规模扩大、具有成长性的核电板块。具体而言，可关注中国核电与中广核等企业。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响用电量，导致电力需求低于预期。
• 双碳政策执行进度可能不如预期。
• 电力市场化改革进程的不确定性。

行业与投资评级

• 行业投资评级：“增持”，看好行业基本面及未来表现。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 增持：预期股价表现将强于基准指数5-20%。
  • 中性：预期股价表现将介于基准指数±5%之间。
  • 减持：预期股价表现将弱于基准指数5%以上。
  • 无评级：由于缺乏必要信息或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

结论

随着核电项目的集中开工与国家电网投资的加速，核电装机规模有望进一步扩大。在清洁低碳转型背景下，建议关注电力市场改革带来的投资机会，特别是水电龙头与具有成长性的核电板块。然而，投资者需关注宏观经济、政策执行与市场改革等潜在风险。