公用事业行业跟踪周报：苍南三澳核电二期开工，甘肃探索两部制风光发电电价

本周核心观点：

1. 中广核苍南三澳核电厂二期工程开工，包含苍南3号/4号机组，选用华龙一号堆型，单台装机容量1215MW，项目核准后加速开建。
2. 甘肃试点探索两部制风电、光伏发电电价，通过资源区域划分、考虑环境溢价等方式优化电价形成机制。

行业核心数据跟踪：

• 电价： 2025年1月电网代购电价同环比下降。
• 煤价： 截至2025/2/14，动力煤秦皇岛5500卡平仓价741元/吨，周环比下跌1.59%。
• 水情： 三峡水库蓄水水位正常，入库/出库流量同比分别+41.67%/+23.57%。
• 用电量： 2024年全社会用电量9.85亿千瓦时（同比+6.8%），三产和居民用电增速更高。
• 发电量： 2024年累计发电量9.42亿千瓦时（+4.6%），水电、风电、光伏发电量增速较快。
• 装机容量： 2024年火电、水电、核电、风电、光伏新增装机容量同比分别+1.9%、+6.3%、持平、+25.0%、+25.9%。

投资建议：

• 水电： 量价齐升、低成本受益市场化，推荐长江电力。
• 火电： 优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升，建议关注皖能电力、申能股份。
• 核电： 成长确定、远期盈利&分红提升，推荐中国核电、中国广核。
• 绿电： 化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，推荐龙净环保。
• 消纳： 关注特高压和电网智能化产业链，推荐威胜信息、东软载波、虚拟电厂、特高压和电网设备。

风险提示：

• 需求不及预期
• 电价煤价波动风险
• 流域来水不及预期