铁矿石&钢材周度报告：螺纹减产，热卷出口下滑，黑色仍承压

全球商品研究·铁矿石&钢材 螺纹减产，热卷出口下滑，黑色仍承压 2024年7月29日星期一 兴证期货.研究咨询部 周度观点 黑色研究团队 钢材：螺纹减产，钢材出口下滑 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3230元/吨（周环比-130），上海热卷4.75mm汇总价3500元/吨（周环比-110），唐山钢坯Q235汇总价3170元/吨（周环比-100）。（数据来源：Mysteel） 联系人陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 核心观点 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 周四钢联口径，五大材产量和表需均下滑，总库存持平。其中螺纹因为新旧国标切换，产量下降较多，据Mysteel不完全统计，截至7月26日，已有18家钢厂出台螺纹产线检修减产的通知，如果继续亏损，有可能导致铁水产量也下降。螺纹需求相对稳定，淡季去库是相对利好。热卷产量继续维持高位，库存有加速向上的趋势，基本面相对螺纹转弱。出口方面，据SMM统计，上周钢材出港量环比继续下滑。 总结来看，螺纹估值偏低，随着产量、库存下降，基本面好转下预计价格有一定反弹空间；热卷则相对转弱，产量已经达到历史偏高位，出口下滑后库存呈现趋势性累积。预 计短期钢材价格或小幅反弹，但没有重大利好的情况下，驱动并不强，基本面转变或导致卷螺差收窄。 铁矿石：铁水有减产可能 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数101.95美元/吨（周环比-2.4），日照港超特粉628元/吨（周环比-12），PB粉778元/吨（周环比-25）。（数据来源：iFind，Mysteel） 核心观点 近期海外矿山陆续发布二季度生产报告，上半年巴西淡水河谷产销表现较强，澳洲BHP增量也超预期，力拓则相对保守，但明年有两个新矿山投产。 本期铁矿石发运环比回升，按船期预计7-8月到港将维持高峰。据钢联数据，全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2382.5万吨，环比减少90.8万吨。中国47港到港总量2572.6万吨，环比减少336.0万吨；45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨；北方六港到港总量为1233.5万吨，环比减少335.4万吨。 铁水产量维持高位，钢厂盈利率持续下滑。247家钢企日均铁水产量239.61万吨，环比基本持平；进口矿日耗293.73万吨，环比增0.47万吨；钢厂盈利率降至15%。 45港口累库至1.5亿吨以上，压港船舶数下降。全国45个港口进口铁矿库存为15279.9万吨，环比增加148.9万吨；港口日均疏港量321万吨，环比增加11.4万吨。247家钢厂库存9205万吨，环比降29万吨。 总结来看，本轮铁矿石下跌主要是由于宏观情绪偏弱，叠加螺纹抛压拖累的，在铁水不大幅减产的情况下，负反馈暂不成立，铁矿石继续下跌的空间可能较为有限。 一、宏观数据追踪 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，对上周悲观的市场情绪稍有提振。 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 二、钢材高频数据跟踪 1.1．期现价格价差 上周螺纹因旧国标去库问题大幅下跌，近月合约跌幅大于远月。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 海外热卷价格偏弱走势。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 上周卷螺差高位震荡，由于螺纹减产去库、热卷累库，后期卷螺差或收窄；冷热价差跌至历史同期低位后小幅反弹。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.2．成本利润 钢厂盈利大幅下降，焦炭提降一轮50元/吨。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.3．供应 据Mysteel不完全统计，截至7月26日（持续更新），已有18家钢厂出台相关的控产控销政策，同时多家电炉钢厂因为亏损原因目前正在考虑进行停产检修。初步测算，减产检修共计影响建筑钢材产量约198万吨，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：富宝资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.4．需求 近几周螺纹需求持稳，但房屋销售冲高回落、专项债发行用途问题，需求预期较弱。热卷需求仍处于高位，但钢材出口有下滑趋势，需求边际走弱。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 7月地产销售加速下滑。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.5．钢材和原料库存 螺纹减产导致淡季去库，属于相对利好；热卷产量历史高位，出口又在下滑，库存压力加大。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 三、铁矿高频数据跟踪 2.1．期现价格价差 受华东地区螺纹降价去库影响，铁矿石价格弱势下跌。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.2．海运费 铁矿石运费下跌趋势。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.3．铁矿发运和到港量 本期铁矿石发运环比回升，按船期预计7-8月到港将维持高峰。据钢联数据，全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2382.5万吨，环比减少90.8万吨。 中国47港到港总量2572.6万吨，环比减少336.0万吨；45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨；北方六港到港总量为1233.5万吨，环比减少335.4万吨。 安全检查叠加铁矿石价格下跌，高成本的国产矿产量明显下滑。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.4．日均铁水产量 铁水产量维持高位，钢厂盈利率持续下滑。247家钢企日均铁水产量239.61万吨，环比基本持平；进口矿日耗293.73万吨，环比增0.47万吨；钢厂盈利率降至15%。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.5．铁矿库存 45港口累库至1.5亿吨以上，压港船舶数下降。全国45个港口进口铁矿库存为15279.9万吨，环比增加148.9万吨；港口日均疏港量321万吨，环比增加11.4万吨。247家钢厂库存9205万吨，环比降29万吨。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 四、市场资讯 1.国家统计局数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1—5月份加快0.1个百分点。其中，1—6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损收窄至3.1亿元。 2.国务院国资委介绍，将加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用；未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。 3.7月26日，唐山部分钢厂针对焦炭价格提出价格下调，幅度湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2024年7月29日0时起执行。 4.7月26日，全国主港铁矿石成交126.82万吨，环比增19.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.14万吨，环比增41.7%。 5.当前已有部分钢厂表示为加快市场新旧国标的切换，可能采取主动减产的措施，钢厂减产态度逐渐明朗，预计八月螺纹产量或将继续下降：八月上旬螺纹产量或将加速下降，预计八月螺纹产量或将从上周的216万吨降至低点203万吨。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标