铁矿石&钢材周度报告：海外衰退预期，螺纹抛压仍存

全球商品研究·铁矿石&钢材 海外衰退预期，螺纹抛压仍存 2024年8月5日星期一 兴证期货.研究咨询部 周度观点 黑色研究团队 钢材：海外衰退预期，螺纹抛压仍存 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3230元/吨（周环比+0），上海热卷4.75mm汇总价3450元/吨（周环比-50），唐山钢坯Q235汇总价3140元/吨（周环比-30）。（数据来源：Mysteel） 联系人陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 核心观点 美东时间周五，疲弱的美国7月非农就业数据公布后，市场对经济衰退的担忧进一步加剧；全球制造业有下滑迹象，7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，2023年11月以来首次低于荣枯线；7月美国ISM制造业指数46.8，创8个月来最大萎缩；欧元区7月制造业PMI终值为45.8。上周五国内小作文传将有特别国债资金支持“两新”以及央行将再次开展借券卖出。 周四钢联口径，五大材产量大幅下降，总库存小幅去化。其中螺纹因为新旧国标切换，产量下降较多，据Mysteel不完全统计，截至7月31日，共有38家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约336万吨。如果继续亏损，有可能导致铁水产量也下降。螺纹需求同样表现偏弱，淡季去库是相对利好。热卷产量高位下滑，库存有加速向上的趋势，基本面相对螺纹转弱。出口方面，据SMM统计，上周32港口出港明显回升，短期出口仍有 较强韧性，据悉今年占比最大出口地越南已经启动对我国热卷反倾销调查。 总结来看，交易所发布的交割通知符合市场预期，近月螺纹并无太强反弹驱动，远期螺纹估值偏低，随着产量、库存下降，预计金九银十价格有一定反弹空间；热卷则相对转弱，产量已经达到历史偏高位，库存呈现趋势性累积，叠加全球制造业走弱，卷螺差或将收窄。 铁矿石：铁水有减产负反馈可能 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数103.55美元/吨（周环比+1.6），日照港超特粉650元/吨（周环比+22），PB粉792元/吨（周环比+14）。（数据来源：iFind，Mysteel） 核心观点 铁矿石发运环比回升，澳矿减少、巴西矿大幅增加；到港符合季节性下滑，预计后几周会大幅回升。据钢联数据，全球铁矿石发运总量3019.0万吨，环比增加108.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨。 铁水产量维持高位，钢厂盈利率持续下滑。247家钢企日均铁水产量236.62万吨，环比大幅下降近3万吨；进口矿日耗290.9万吨，环比降2.84万吨；钢厂盈利率降至6.5%。 47港总库存15690万吨，环比下降157.6万吨，压港船舶数增加26条；47港口日均疏港量313万吨，环比降22万吨。247家钢厂库存9122.68万吨，环比降82万吨。 总结来看，受螺纹降价去库以及热卷出口下滑拖累，铁水产量明显下滑。本周发运较低，港口尚能去库，下周到港逐渐回升，港口可能再度累库，并且钢厂盈利率过低，盘面有负反馈概率，预计后期螺矿比或扩张。 一、宏观数据追踪 美东时间周五，疲弱的美国7月非农就业数据公布后，市场对经济衰退的担忧进一步加剧；全球制造业有下滑迹象，7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，2023年11月以来首次低于荣枯线；7月美国ISM制造业指数46.8，创8个月来最大萎缩；欧元区7月制造业PMI终值为45.8。上周五国内小作文传将有特别国债资金支持“两新”以及央行将再次开展借券卖出。 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 二、钢材高频数据跟踪 1.1．期现价格价差 上周螺纹企稳小幅反弹。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 海外热卷价格偏弱走势，国内钢材价格跌幅较大，出口利润增加。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 卷螺差有所收窄。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.2．成本利润 钢厂盈利大幅下降，焦炭第二轮提降落地。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.3．供应 螺纹减产幅度继续扩大，电炉和高炉产能利用率均下降。据Mysteel不完全统计，截至7月31日，共有38家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约336万吨。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：富宝资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.4．需求 近几周螺纹需求持稳，但房屋销售冲高回落、专项债发行用途问题，需求预期较弱。热卷需求仍处于高位，上周钢材出港量回升。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 7月地产销售加速下滑。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.5．钢材和原料库存 螺纹减产导致淡季去库，属于相对利好；热卷产量历史高位，出口有下滑预期，库存压力加大。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 三、铁矿高频数据跟踪 2.1．期现价格价差 铁矿石价格相对坚挺。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.2．海运费 铁矿石运费下跌趋势。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.3．铁矿发运和到港量 铁矿石发运环比回升，澳矿减少、巴西矿大幅增加；到港符合季节性下滑，预计后几周会大幅回升。据钢联数据，全球铁矿石发运总量3019.0万吨，环比增加108.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨。 安全检查叠加铁矿石价格下跌，高成本的国产矿产量明显下滑。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.4．日均铁水产量 铁水产量维持高位，钢厂盈利率持续下滑。247家钢企日均铁水产量236.62万吨，环比大幅下降近3万吨；进口矿日耗290.9万吨，环比降2.84万吨；钢厂盈利率降至6.5%。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.5．铁矿库存 47港总库存15690万吨，环比下降157.6万吨，压港船舶数增加26条；47港口日均疏港量313万吨，环比降22万吨。247家钢厂库存9122.68万吨，环比降82万吨。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 四、市场资讯 1.美东时间周五，疲弱的美国7月非农就业数据公布后，市场对经济衰退的担忧进一步加剧，三大指数集体大幅下挫，纳指以超过2%的跌幅领跌。2.周一日本股市连续第三天下跌。交易员预期日本央行还会加息。日本东证指数熔断机制被触发，日经225指数从7月高点回落20%，日元和日本国债上涨，投资者押注日本央行还会继续加息。韩国和澳大利亚股市下跌。美国股指期货跌幅超过1%。3.央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。4.8月2日，河北、山东等地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第二轮降价，湿熄焦降幅50元/吨，干熄焦降幅55元/吨。5.8月2日，全国主港铁矿石成交99.56万吨，环比增3.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.47万吨，环比增17.8%。6.上周，247家钢厂高炉开工率81.28%，环比上周减少1.05个百分点；高炉炼铁产能利用率88.87%，环比减少0.74个百分点；钢厂盈利率6.49%，环比减少8.66个百分点。7.上周，全国47个港口进口铁矿库存为15690.31万吨，环比降157.63万吨；日均疏港量313.39万吨降21.95万吨。8.据Mysteel调研，随近期钢厂利润亏损扩大，目前已有多家钢厂进行轧线或高炉检修，预计铁水产量加快下滑，钢厂继续压缩焦炭需求，焦炭价格依然存在下降空间。钢厂利润仍是焦炭价格中枢的核心锚定点。在产能过剩问题未有效缓解前，焦炭低库存仅能够在边际上影响焦炭价格韧性，但难以推涨价格。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任