黑色金属钢矿周度报告：螺纹现货企稳，热卷出口预期转差

2024年08月03日 本周行情回顾：本周螺纹钢2410合约下跌0.86%（-29），收于3350，螺纹基差-135（+15）。热卷2410合约下跌0.74%（-26），收于3499，热卷基差-5（+22）元。卷螺差146（-15），南北价差-80（+80）。螺热价差走缩，因螺纹整体低库存，切减产较快，而热卷高库存，切有螺纹转产压力，外部出口压力。而因螺纹难出口，因其标准不同，故整体边际定价仍在热卷出口，其次为热卷制造业需求。关注价差走缩后，寻找远期较低价差机会。 创元研究 创元研究黑色建材组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 钢材：本周螺纹现货企稳，因新老国标事件，部分钢厂发出减产，暂停产线公告，整体减量较快。同时经过持续跌价，亏损持续放大，高、电亏损在150左右，废钢逐渐恢复性价比。热卷压力仍未缓解，出口短期看价差，中期看海外消费，目前不乐观。出口方面，短期出口价差表现稳态回升。出口东南亚，利润-21元，降低76元，主要由于东南亚热卷跌价较快。目前出口数据仍然向好。而内需家电、地产仍持续走差。应谨慎考量底部。 联系人：安帅澎邮箱：anshp@cyqh.com.cn从业资格号：F03115418 风险点：制造业、出口转差 目录 一、钢材：螺纹逐渐走稳，热卷出口利润缩小...........................3 1.1外部需求预期走差，钢材持续偏弱..........................................31.2钢坯：钢坯本周整体价格强与下游，库存持平.................................71.3供应：螺纹快速减量.......................................................91.4成材库存：螺纹赞无大矛盾，热卷持续累化..................................111.5需求：螺纹快速缩量，热卷出口价差收窄....................................14 二、总结.........................................................20 一、钢材：螺纹逐渐走稳，热卷出口利润缩小 1.1外部需求预期走差，钢材持续偏弱 期货：本周螺纹钢2410合约下跌0.86%（-29），收于3350，螺纹基差-135（+15）。热卷2410合约下跌0.74%（-26），收于3499，热卷基差-5（+22）元。卷螺差146（-15），南北价差-80（+80）。螺热价差走缩，因螺纹整体低库存，切减产较快，而热卷高库存，切有螺纹转产压力，外部出口压力。而因螺纹出口较少，因要求不同，故整体边际定价仍在热卷出口，其次为热卷制造业需求。关注价差走缩后，寻找远期较低价差机会。 现货：截至周五，上海中天螺纹3220（+50）元/吨，唐山河钢3260（-50）元/吨，广州友钢3510（-30）元/吨；热卷杭州汇总3500（+10）元/吨。成材与方坯价差平均走缩20元左右。高炉电炉利润，环比上周+30、+50，达到-150、-184每吨。废钢跌价后，价格较铁水有优势，目前角铁谁便宜5元。 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.2钢坯：钢坯本周整体价格强与下游，库存持平 ➢唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存32万吨，环比持平；➢唐山主流仓储库存109万吨，环比微降。➢铁水本周为236.62，环比减少2.99，按目前计划检修一个月后为237，观察钢厂减产节奏，在利润不改善的情况下，会低于预期。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.3供应：螺纹快速减量 因新老国标事件，部分钢厂发出减产，暂停产线公告，整体减量较快。同时经过持续跌价，亏损持续放大，高电亏损在150左右，废钢逐渐恢复性价比。 ➢螺纹钢产量197万吨，环比减少19万吨；➢螺纹钢长流程产量176万吨，环比减少18万吨；➢螺纹钢短流程产量21万吨，环比减少0.23万吨。➢热卷产量323万吨，环比减少4万吨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：富宝资讯,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.4成材库存：螺纹赞无大矛盾，热卷持续累化 ➢螺纹总库存743万吨，环比减少17万吨；其中厂库191万吨，环比减少2.5万吨，社库551万吨，环比减少15万吨。➢热卷总库存432万吨，环比增加2万吨；其中社库340万吨，环比增加6万吨，厂库91万吨，环比增加4万吨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 1.5需求：螺纹快速缩量，热卷出口价差收窄 螺纹周度建材成交前期好于上周，本周发布减产较多，上海中天跌价放缓，寻找底部。热卷压力仍未缓解，出口短期看价差，中期看海外消费，目前不乐观。 ➢螺纹表需215万吨，环比减少11万吨； ➢热卷表需321万吨，环比增加0.08万吨。 出口方面，短期出口价差表现稳态回升。出口东南亚，利润-21元，降低76元，主要由于东南亚热卷跌价较快。同时越南方面计划开始反倾销调查，反倾销幅度约20%。目前出口数据仍然向好。而家电、地产仍持续走差。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （1）地产高频数据监测 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 （2）热卷出口高频数据监测 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （3）其他 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 二、总结 螺热价差走缩，因螺纹整体低库存，切减产较快，而热卷高库存，切有螺纹转产压力，外部出口压力。而因螺纹难出口，因其标准不同，故整体边际定价仍在热卷出口，其次为热卷制造业需求。本周螺纹现货企稳，因新老国标事件，部分钢厂发出减产，暂停产线公告，整体减量较快。同时经过持续跌价，亏损持续放大，高、电亏损在150左右，废钢逐渐恢复性价比。热卷压力仍未缓解，出口短期看价差，中期看海外消费，目前不乐观。出口方面，短期出口价差表现稳态回升。出口东南亚，利润-21元，降低76元，主要由于东南亚热卷跌价较快。目前出口数据仍然向好。而内需家电、地产仍持续走差。应谨慎考量底部。关注螺热价差走缩后，寻找远期较低价差机会。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工