光期能化：PVC策略月报

光 期 能 化 ：P V C策 略 月 报 摘要 1、供应：7月检修量偏多，产量环比下降，供应压力有所减弱，8月预计装置复产增加，供应压力逐渐增加。 2、需求：7月管材和型材开工环比下滑，需求表现较为疲软，8月下游开工较难有明显改观，预计在目前基础上小幅变动。 3、库存：7月虽然需求表现不好，但供应端也有明显减量，因此库存整体有所下降，但结构上来看，社会库存压力仍然不减，8月粉随着供应的回归，累库压力将增加。 4、策略：8月份PVC市场整体将呈现供强需弱的格局，随着前期基差大幅走强，09合约的套利机会也逐渐消失，8月又非传统旺季，因此近月合约价格较难有大幅度的波动，将逐渐回归现货逻辑，目前应该关注四季度的合约，因为房地产竣工主要集中在下半年尤其是四季度，届时将对PVC需求有一定提振，并且随着房地产去库的不断推进，效果也将逐渐显现，市场预期也将对应发生一定转变。 PVC：期货大幅下跌，基差快速走强 目录 1、供应：7月检修量偏高，产量快速下降2、需求：管材和型材开工下滑，综合开工也有所降低3、库存：上游炼厂持续去库，但中游库存压力较大，为近5年高位4、价差：市场预期悲观，期货偏弱，基差大幅走强5、利润：电石法成本优势明显，但整体利润有所下滑 1.1产量：7月检修量偏高，产量快速下降 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.2产能利用率：环比快速下滑，主要是乙烯法开工大幅降低影响 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.3检修减损量：检修装置较上月有所增加，损失量环比上升 资料来源：钢联,光大期货研究所 1.4进口量 资料来源：中华人民共和国海关总署,光大期货研究所 2.1下游开工率：管材和型材开工下滑，综合开工也有所降低 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.2产销率：需求表现疲软，产销率环比降低 资料来源：钢联,光大期货研究所 2.3出口量 资料来源：中华人民共和国海关总署,光大期货研究所 3.1库存：上游企业维持去库节奏，社会库存较上月变化不大，位于5年高位 资料来源：钢联，光大期货研究所 4.1价格：现货价格下跌，目前已低于去年同期 资料来源：钢联，光大期货研究所 4.2基差：期货大幅下跌，基差快速走强 资料来源：钢联，光大期货研究所 4.2基差：期货大幅下跌，基差快速走强 资料来源：钢联，光大期货研究所 5生产利润：电石法成本优势明显，利润下滑幅度小于乙烯法 资料来源：钢联,光大期货研究所 研究团队简介 •钟美燕，现任光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •杜冰沁，现任光大期货研究所原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •邸艺琳，现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，上海大学金融学硕士、金融学学士。主要从事天然橡胶、20号胶、PTA、MEG等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。期货从业资格号：F03107645。 •彭海波，现任光大期货研究所甲醇/PE/PP/PVC分析师，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，主要从事甲醇、PE、PP、PVC的研究工作，多年能化期现贸易工作，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。