军工行业周报：中俄空军联合巡航，乌外长近期访华

股票研究/2024.07.29 中俄空军联合巡航，乌外长近期访华军工评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 彭磊(分析师)周明頔(研究助理) 010-83939806010-83939792 penglei018712@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070156 本报告导读： 军工板块上涨，美公布核弹头数量；中俄空军联合巡航，乌外长近期访华；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 军工板块上涨，美公布核弹头数量。1)上周(07.22-07.26)上证综指下跌3.07%，创业板指数下跌3.82%，国防军工指数上涨2.19%，跑赢大盘5.25个百分点，排名第1/29。2)台军实兵“演戏”状况不 断。3）美海军导弹“上岸”强化反导能力。4）截至2023年9月， 美国核武库共有3748枚核弹头。5）印度护卫舰“布拉马普特拉”号着火后侧翻。 中俄空军联合巡航，乌外长近期访华。1)俄罗斯空天军图-95MS战 略轰炸机和中国人民解放军空军轰-6K战略轰炸机在楚科奇海、白 令海和太平洋北部海域上空进行联合巡逻。俄罗斯和中国机组人员演练了空中巡逻各个阶段的相互协作问题。俄罗斯空天军苏-30SM和苏-35S战斗机进行空中掩护。俄国防部称：“俄罗斯和中国飞机的联合飞行持续了5个多小时，在航线的某些阶段，外国战斗机伴飞了两国飞机。”。2）乌克兰外长库列巴近期在华访问，�毅外长同其举行会谈，双方就乌克兰问题深入交换意见。中方注意到，库列巴表示乌方重视中方的意见，并认真研究了中国巴西关于政治解决乌克兰危机的“六点共识”，乌方愿意并准备同俄方开展对话谈判。中方将继续秉持客观公正立场，站在和平和对话一边，支持国际社会汇聚更多共识，为推动乌克兰危机的早日政治解决作出不懈努力，发挥建设性作用。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中 航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关 公司民品业务业绩不达预期的风险。 相关报告 军工《地方出台产业政策，低空、民航迎来利好》2024.07.23 军工《持续深化改革，保障建军百年奋斗目标如期实现》2024.07.23 军工《低空经济再迎新利好，看好长期成长空间》2024.07.19 军工《产业链重大政策出台，国产民机步入快车道》2024.07.19 军工《我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误》2024.07.17 目录 1.核心观点：中俄空军联合巡航，乌外长近期访华3 2.行情回顾：一枝独秀，国防信息化板块表现较好5 2.1.行业表现：上涨2.19%，跑赢大盘5.25pp5 2.2.指数表现：CS航空航天指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内新闻7 3.2.国际要闻10 4.重要上市公司公告13 5.风险提示15 1.核心观点：中俄空军联合巡航，乌外长近期访华 军工板块上涨，美公布核弹头数量。1)上周(07.22-07.26)上证综指下跌3.07%，创业板指数下跌3.82%，国防军工指数上涨2.19%，跑赢大盘5.25个百分点，排名第1/29。2)台军实兵“演戏”状况不断。3）美海军导弹“上岸”强化反导能力。4）截至2023年9月，美国核武库共有3748枚核弹头。5）印度护卫舰“布拉马普特拉”号着火后侧翻。 中俄空军联合巡航，乌外长近期访华。1)俄罗斯空天军图-95MS战略轰炸机和中国人民解放军空军轰-6K战略轰炸机在楚科奇海、白令海和太平洋北部海域上空进行联合巡逻。俄罗斯和中国机组人员演练了空中巡逻各个阶段的相互协作问题。俄罗斯空天军苏-30SM和苏-35S战斗机进行空中掩护。俄国防部称：“俄罗斯和中国飞机的联合飞行持续了5个多小时，在航线的某 些阶段，外国战斗机伴飞了两国飞机。”。2）乌克兰外长库列巴近期在华访问，�毅外长同其举行会谈，双方就乌克兰问题深入交换意见。中方注意到，库列巴表示乌方重视中方的意见，并认真研究了中国巴西关于政治解决乌克兰危机的“六点共识”，乌方愿意并准备同俄方开展对话谈判。中方将继续秉持客观公正立场，站在和平和对话一边，支持国际社会汇聚更多共识，为推动乌克兰危机的早日政治解决作出不懈努力，发挥建设性作用。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能 逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/07/28 （亿元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 级 600760.SH 中航沈飞 43.71 1204.52 1.43 1.85 2.25 30.57 23.63 19.43 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 13.15 131.03 0.30 0.41 0.53 44.34 31.90 24.74 000768.SZ 中航西飞 26.23 729.65 0.41 0.54 0.69 63.45 49.03 38.04 600893.SH 航发动力 40.85 1088.90 0.62 0.75 0.91 65.49 54.42 44.67 600372.SH 中航机载 12.49 604.38 0.65 0.73 - 19.22 17.11 - 增持 205.9 169.2 140.0 分系统 300114.SZ 中航电测 46.7 275.89 0.23 0.28 0.33 1 6 3 600435.SH 北方导航 8.88 133.40 0.25 0.34 - 35.52 26.12 - 增持 688586.SH 江航装备 9.09 71.93 0.31 0.37 0.43 29.69 24.60 21.28 002179.SZ 中航光电 39.29 832.81 2.00 2.49 2.89 19.65 15.78 13.60 增持 002025.SZ 航天电器 47.94 219.02 2.16 2.78 3.32 22.19 17.24 14.44 增持 002049.SZ 紫光国微 52.99 450.21 3.19 3.93 4.73 16.62 13.48 11.20 603267.SH 鸿远电子 37.17 86.18 1.56 2.37 2.94 23.85 15.69 12.66 000733.SZ 振华科技 39.5 218.90 3.44 4.11 4.90 11.48 9.62 8.06 603678.SH 火炬电子 25 114.58 0.96 1.24 1.54 26.06 20.12 16.20 600862.SH 中航高科 19.52 271.92 0.84 1.01 1.21 23.32 19.25 16.14 600399.SH 抚顺特钢 5.75 113.40 0.3 0.37 - 19.17 15.54 - 增持 600765.SH 中航重机 19.78 293.05 1.07 1.27 1.51 18.49 15.57 13.10 增持 300395.SZ 菲利华 32.32 168.01 1.24 1.59 2.06 26.06 20.33 - 增持 材料及 300699.SZ 光威复材 28.02 232.94 1.20 1.42 1.67 23.40 19.73 16.78 加工 688122.SH 西部超导 38.37 249.28 1.50 1.93 2.39 25.60 19.91 16.03 300855.SZ 图南股份 26.25 103.77 1.18 1.49 - 22.25 17.62 - 增持 688239.SH 航宇科技 34.03 50.34 2.18 2.95 3.68 15.61 11.53 9.25 688281.SH 华秦科技 88.1 171.52 3.81 5.04 6.17 23.12 17.48 14.28 增持 688333.SH 铂力特 51.19 139.12 2.27 3.52 - 22.55 14.54 - 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 元器件 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 2.行情回顾：一枝独秀，国防信息化板块表现较好 2.1.行业表现：上涨2.19%，跑赢大盘5.25pp 上周(07.22-07.26)上证综指下跌3.07%，创业板指数下跌3.82%，国防军工指数上涨2.19%，跑赢大盘5.25个百分点，排名第1/29。 表2:上周(07.22-07.26)上涨2.19%，跑赢大盘5.25pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 2.19% -3.07% -3.82% 5.25% 1/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.22-07.26)国防军工涨幅排名1/29 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 国综电建家交电非建传机计汽商纺钢轻银餐房通基煤医石农电食有防合力筑电通力银材媒械算车贸织铁工行饮地信础炭药油林子品色 军设运及行 工备输公金用融事业 机零服售装 制旅产化造游工 石牧元饮金化渔器料属件 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：CS航空航天指数等指数表现较好 上周(07.22-07.26)各大军工指数表现较好，其中CS航空航天指数表现最好，上涨2.73%，排名第1/10。 表3:上周(07.22-07.26)空天军工指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 h30213 CS航空航天 2.73% 2.89% -4.96% 中证指数有限公司 93106