军工行业周报：长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航

股票研究 2023.07.31 长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航 行 业彭磊(分析师)杨天昊(研究助理) 周010-83939806010-83939791 报penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880122120057 本报告导读：军工板块小幅下跌，俄代表团到访平壤；长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块小幅下跌，俄代表团到访平壤。1)上周(07.24-07.28)上证综指上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，国防军工指数下跌0.03%， 跑输大盘3.44个百分点，排名第25/29。2)我海军舰艇编队访问符拉迪沃斯托克。3)朝中社：俄防长绍伊古率俄联邦军事代表团抵达平壤。4）美海军搞“大规模演习”，动员2.5万人模拟“大规模全球冲突”。 证 长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航。1)7月26日，2023年空军航空开放活动·长春航空展在长春开幕。多支飞行、跳伞表演 报 券队共舞长空，歼—20四机编队进行机动飞行展示，运油—20首次与研歼—20、歼—16进行空中加油通场展示，歼—10S、歼—11BS首次究进行异型机模拟空战展示，空军八一飞行表演队换装歼—10C后国内首次公开亮相。2）国防部26日发布称，中俄两国海军舰艇编队将于 近日在太平洋西部和北部相关海域举行海上联合巡航。这将是中俄第 告三次海上联合巡航。此次联合巡航是根据中俄两军年度合作计划进 行，消息还强调，此次行动不针对第三方，与当前国际和地区局势无关。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，国家的主权和发展利益需要保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及军工原材料、半导体等涉及国家安全、自主可控领域的细分热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐 进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图 南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕》2023.07.18 《国防部回应美对台军售，以色列将再购 25架F-35》2023.07.11 《多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队》2023.07.02 《中美外长举行会谈，北约举行史上最大规模空演》2023.06.23 《神舟十六发射圆满成功，美日菲海上执法船首次联演》2023.06.07 目录 1.核心观点：长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航3 2.行情回顾：小幅回调，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：下跌0.03%，跑输大盘3.44pp5 2.2.指数表现：军工指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻9 4.风险提示10 1.核心观点：长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航 军工板块小幅下跌，俄代表团到访平壤。1)上周(07.24-07.28)上证综指 上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，国防军工指数下跌0.03%，跑输大盘3.44个百分点，排名第25/29。2)我海军舰艇编队访问符拉迪沃斯托克。3)朝中社：俄防长绍伊古率俄联邦军事代表团抵达平壤。4）美海军搞“大规模演习”，动员2.5万人模拟“大规模全球冲突”。 长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航。1)7月26日，2023年空军航空开放活动·长春航空展在长春开幕。多支飞行、跳伞表演队共舞长空，歼—20四机编队进行机动飞行展示，运油—20首次与歼—20、歼 —16进行空中加油通场展示，歼—10S、歼—11BS首次进行异型机模拟空战展示，空军八一飞行表演队换装歼—10C后国内首次公开亮相。2）国防部26日发布称，中俄两国海军舰艇编队将于近日在太平洋西部和北部相关海域举行海上联合巡航。这将是中俄第三次海上联合巡航。此次联合巡航是根据中俄两军年度合作计划进行，消息还强调，此次行动不针对第三方，与当前国际和地区局势无关。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，国家的主权和发展利益需要保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及军工原材料、半导体等涉及国家安全、自主可控领域的细分热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧 张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；3）材料与加工：中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 证券代码 证券简称 环节 2023/7/30 （亿元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 43.99 1212.23 1.06 1.33 1.65 41.68 33.09 26.74 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 21.87 218.04 0.46 0.62 0.82 48.02 35.53 26.60 000768.SZ 中航西飞 25.59 711.85 0.38 0.52 0.69 67.86 49.20 37.35 600893.SH 航发动力 40.56 1081.17 0.59 0.74 0.94 68.91 54.85 43.31 中航机电10.78 0.00 0.48 0.58 0.0022.5018.61 002013.SZ (退市) 600372.SH 中航电子 15.23 736.96 0.25 0.31 0.32 60.27 49.63 47.92 300114.SZ 中航电测 55.5 327.87 0.41 0.50 0.58 0.00 0.00 0.00 688586.SH 江航装备 12.44 98.44 0.40 0.49 0.60 31.21 25.18 20.73 002179.SZ 中航光电 42.78 906.96 1.61 2.03 2.55 26.63 21.08 16.74 增持 002025.SZ 航天电器 57.03 260.55 1.73 2.36 3.16 33.03 24.19 18.04 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 89.25 758.28 4.05 5.32 6.78 22.03 16.77 13.16 增持 603267.SH 鸿远电子 57.14 132.63 4.15 5.05 6.05 13.76 11.32 9.44 增持 000733.SZ 振华科技 87.58 455.78 5.84 7.33 9.04 14.99 11.94 9.69 增持 603678.SH 火炬电子 32.3 148.22 2.33 2.84 3.54 13.87 11.39 9.13 增持 600862.SH 中航高科 24.22 337.40 0.73 0.94 1.19 33.36 25.84 20.44 增持 600399.SH 抚顺特钢 10 197.21 0.37 0.53 0.65 26.85 18.75 15.47 增持 600765.SH 中航重机 25.13 369.93 1.09 1.42 1.82 23.00 17.70 13.80 材料及 300395.SZ 菲利华 40.42 208.57 1.30 1.72 2.24 31.15 23.48 18.06 增持 加工 300777.SZ 中简科技 41.49 182.38 1.77 2.14 2.60 23.38 19.35 15.97 300699.SZ 光威复材 30.07 249.99 1.36 1.66 1.98 22.17 18.13 15.23 增持 688122.SH 西部超导 53.5 347.57 2.13 2.70 3.36 25.16 19.79 15.91 300855.SZ 图南股份 32.86 129.82 0.89 1.21 1.65 36.97 27.15 19.91 增持 688239.SH 航宇科技 59.87 88.20 1.87 2.98 4.33 32.08 20.11 13.83 产业链 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：紫光国微、振华科技、火炬电子为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：小幅回调，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌0.03%，跑输大盘3.44pp 上周(07.24-07.28)上证综指上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，国防军工指数下跌0.03%，跑输大盘3.44个百分点，排名第25/29。 表2:上周(07.24-07.28)下跌0.03pp，跑输大盘3.44pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -0.03% 3.42% 2.61% -3.44% 25/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.24-07.28)国防军工涨幅排名25/29 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 非房钢建银食餐建综汽轻家交医纺煤有电石商计基电机国农通电传银地铁材行品饮筑合车工电通药织炭色力油贸算础力械防林信子媒 行产 饮旅 制运服金设石零机化及军牧 元 金 料游 造输装属备化售工公工渔 器 融 用 件 事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：军工指数等指数表现较好 上周(07.24-07.28)各大军工指数表现相对一般，其中军工指数表现最好，上涨0.57%，排名第1/10。 表3:上周(07.24-07.28)航天航空与国防指数表现较好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399959 军工指数 0.57% -3.95% -2.58% 中证指数有限公司 399813 中证国安 0.49% -5.38% 11.93% 中证指数有限公司 399967 中证军工 0.47% -4.88% -1.05% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 0.32% -5.08% 1.34% 申银万国指数 h30213 CS航空航