军工行业周报：我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕

股票研究 2023.07.17 我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕 行 业彭磊(分析师)宋博(分析师) 周010-83939806010-83939829 报penglei018712@gtjas.comsongbo027618@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880522120007 本报告导读：军工板块有所波动，卫星互联网试验星发射；国防部公布我国载人登月初步方案；“鹰击-2023”中泰空军联合训练在泰国开幕；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块有所波动，卫星互联网试验星发射。1)上周(07.10-07.14)上上证综指上涨1.29%，创业板指数上涨2.53%，国防军工指数下跌 0.44%，跑输大盘1.73个百分点，排名第26/29。2)7月9日，长征二号丙运载火箭在酒泉卫星发射中心点火升空，成功将卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道，标志中国版星链低轨通信星座开始走向现实。3)中国航天科技集团公司一院211厂两发长二F火箭同步进行 证总装测试。4）东部战区新闻发言人施毅陆军大校回应7月13日美1 券架P-8A反潜巡逻机过航台湾海峡。 研我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕。1)7月12日，究国防部公布中国载人登月初步方案，计划2030年前实现登月开展科报学探索，其后将探索建造月球科研试验站，开展系统、连续的月球探 告 测和相关技术试验验证。2）7月9日，“鹰击-2023”中泰空军联合 训练在泰国开幕，此次联训，中方将出动歼击机、歼轰机、预警机和地空导弹火力单元，与泰方开展空中支援、联合防空和大规模兵力运用等课目训练，旨在加强两国军事合作，共同维护地区和平稳定。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢信息化战争，以先进战机、导弹为代表的武器装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项， 军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图 南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F-35》2023.07.11 《多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编 两栖部队》2023.07.02 《中美外长举行会谈，北约举行史上最大规模空演》2023.06.23 《神舟十六发射圆满成功，美日菲海上执 法船首次联演》2023.06.07 《C919商业首飞成功，中国军团集中亮相航展最大阅兵》2023.05.29 目录 1.核心观点：我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕.3 2.行情回顾：有所波动，国防信息化表现较好6 2.1.行业表现：下跌0.44%，跑输大盘1.73pp6 2.2.指数表现：空天军工等指数表现较好6 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好7 3.军工行业重大新闻8 3.1.国内要闻8 3.2.国际要闻10 4.风险提示13 1.核心观点：我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕 军工板块有所波动，卫星互联网试验星发射。1)上周(07.10-07.14)上证 综指上涨1.29%，创业板指数上涨2.53%，国防军工指数下跌0.44%，跑输大盘1.73个百分点，排名第26/29。2)7月9日晚间，长征二号丙运载火箭在酒泉卫星发射中心点火升空，成功将卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道。这标志着中国版星链低轨通信星座开始走向现实。低轨通信星座对于我国6G建设的意义非比寻常，目前我国在6G方面的布局目标已经超越地面基站的建设，将眼光放向太空。3)中国航天科技集团公司一院211厂两发长二F火箭同步进行总装测试，其中长二F遥十八火箭的测试工作预计将于7月底完成。长二F遥十八火箭于2023年2月通过总装评审，开始总装；6月完成总装，进入测试状态；预计将于9月出厂，执行后续神舟飞船发射任务。4）东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示，7月13日，美1架P-8A反潜巡逻机过航台湾海峡并公开炒作。中国人民解放军东部战区组织战机对美机全程跟监警戒，依法依规处置。战区部队时刻保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和地区和平稳定。 我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕。1)7月12日，国 防部公布中国载人登月初步方案，计划2030年前实现登月开展科学探索，其后将探索建造月球科研试验站，开展系统、连续的月球探测和相关技术试验验证。我国载人登月的初步方案是：采用两枚运载火箭分别将月面着陆器和载人飞船送至环月轨道在轨交会对接，航天员从飞船进入月面着陆器。其后，月面着陆器将单独下降着陆于月面预定区域，航天员登上月球开展科学考察与样品采集。在完成既定任务后，航天员将乘坐着陆器上升至环月轨道与飞船交会对接，并携带样品乘坐飞船返回地。为完成任务，我国科研人员正在研制长征十号运载火箭、新一代载人飞船、月面着陆器、登月服、载人月球车等装备。2）7月9日，“鹰击-2023”中泰空军联合训练在泰国开幕，此次联训，中方将出动歼击机、歼轰机、预警机和地空导弹火力单元，与泰方开展空中支援、联合防空和大规模兵力运用等课目训练，旨在加强两国军事合作，共同维护地区和平稳定。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢信息化战争，以先进战机、导弹为代表的武器装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工 长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）材料与加工：中航高科、 抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；3）材料与加工：中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 证券代码 证券简称 环节 2023/7/14 （亿元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 44.75 1233.18 1.12 1.44 1.81 39.96 31.08 24.72 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 21.86 217.94 0.31 0.45 0.62 71.00 48.15 35.23 000768.SZ 中航西飞 25.85 719.08 0.33 0.38 0.52 77.51 68.55 49.70 600893.SH 航发动力 41.5 1106.22 0.55 0.59 0.74 75.80 70.51 56.12 中航机电 002013.SZ (退市) 10.78 0.00 0.40 0.48 0.58 27.17 22.50 18.61 600372.SH 中航电子 15.06 675.45 0.51 0.27 0.33 29.29 55.25 45.48 300114.SZ 中航电测 49.6 293.02 0.35 0.50 0.63 0.00 0.00 0.00 688586.SH 江航装备 13.25 104.85 0.60 0.40 0.49 22.12 33.24 26.82 002179.SZ 中航光电 44.54 944.27 2.38 3.17 4.16 18.71 14.05 10.71 增持 002025.SZ 航天电器 60.74 277.50 1.57 2.20 2.96 38.69 27.61 20.52 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 93.5 794.39 3.43 4.05 5.32 27.26 23.08 17.57 增持 603267.SH 鸿远电子 60.94 141.45 4.84 6.46 8.44 12.59 9.43 7.22 增持 000733.SZ 振华科技 92.7 482.42 2.88 4.10 5.29 32.19 22.61 17.52 增持 603678.SH 火炬电子 32.18 147.67 2.41 2.33 2.84 13.34 13.82 11.35 增持 600862.SH 中航高科 24.29 338.37 0.55 0.72 0.95 44.16 33.74 25.57 增持 600399.SH 抚顺特钢 10.37 204.51 0.48 0.57 0.64 21.60 18.19 16.20 增持 600765.SH 中航重机 26.24 386.27 0.86 1.09 1.42 30.47 24.01 18.48 材料及 300395.SZ 菲利华 44.5 229.63 1.52 2.13 2.89 29.28 20.89 15.40 增持 加工 300777.SZ 中简科技 42.32 186.03 1.07 1.77 2.13 39.60 23.93 19.89 300699.SZ 光威复材 29.57 245.83 1.78 2.12 2.43 16.61 13.95 12.17 增持 688122.SH 西部超导 51.71 335.94 2.34 2.13 2.70 22.14 24.32 19.12 300855.SZ 图南股份 35.05 138.48 1.12 1.51 1.69 31.29 23.21 20.74 增持 688239.SH 航宇科技 68.93 101.54 1.25 1.87 2.98 55.28 36.94 23.16 产业链 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：紫光国微、振华科技、火炬电子为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：有所波动，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌0.44%，跑输大盘1.73pp 上周(07.10-07.14)上证综指上涨1.29%，创业板指数上涨2.53%，国防军工指数下跌0.44%，跑输大盘1.73个百分点，排名第26/29。 表2:上周(07.10-07.14)下跌0.44pp，跑输大盘1.73pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -0.44% 1.29% 2.53% -1.73% 26/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.10-07.14)国防军工涨幅排名26/29 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2