铅周报：现货紧预期弱 铅市月差坚挺

2024年7月29日 现货紧预期弱 铅市月差坚挺 核心观点及策略 要点要点要点上周沪铅主力期价高位回落。基本面来看，铅矿紧张情况未缓解，8月内外铅精矿分别跌至550元/金属吨和-40美元/干吨。废旧电瓶价格小幅回落但维持在较高位，成本端依然有支撑。原生铅炼厂减复产并存，河北松赫、金利金锌复产，河南岷山环能维持检修至8月初，豫光金铅计划9月检修。再生铅方面，安徽鲁控因原料问题检修一个月，江西丰日冶金、通辽泰鼎、安徽华鑫维持检修。需求端看，储能电池需求较好，企业开工逐步提产至满产，汽车出口型企业出口订单断约，开工下滑，近期铅价波动较大，企业多维持以销定产。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，原料维持紧张，进口矿加工费已跌至负值。原生铅及再生铅炼厂减复产并存，进口铅锭仍有流入，现货市场紧张略缓解。但可交割货源维持紧张，交易所仓单量维持低位，近月矛盾明显，08-09月差走扩，软挤仓风险犹存。短期伴随市场情绪修复，预计铅价企稳震荡。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 策略建议：单边观望，跨期正套 风险因素：宏观风险，进口铅锭大幅流入 赵凯熙zhao.kxj@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2409合约期价高位回落，最终收至18610元/吨，周度跌幅4.29%。周五晚间铅价止跌，收至18725元/吨。伦铅探底回升，收至2076元/吨，周度跌幅2.14%。 现货市场：截止至7月26日，上海市场驰宏铅报19670-19680元/吨，对沪铅2408合约升水100元/吨；江浙地区江铜、金德铅报19620-19680元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨。沪铅维持高位盘整，又因市场流通货源较少，持货商报价升水暂无较大变化，而炼厂厂提货源报价出现差异，再生铅多贴水出货，华东报价坚挺，下游观望情绪较浓，刚需采购。 库存方面，截止至7月26日，LME周度库存247025吨，周度增加38875吨。上期所库存40770吨，较上周增加260吨。截止至7月25日，SMM五地社会库存为3.9万吨，较周一减少0.65万吨，较前一周四减少0.94万吨。原生铅交割品牌处于检修状态，部分已预售8月绝大多数产量。铅价大幅回落后，下游逢低采购，部分下游倾向于交割货源，铅锭库存再度下降。再生铅复产逐步推进，进口铅到货补充，再生铅贴水扩大，市场货源紧张程度一定程度上缓解。 上周沪铅主力期价高位回落。基本面来看，铅矿紧张情况未缓解，8月内外铅精矿分别跌至550元/金属吨和-40美元/干吨。废旧电瓶价格小幅回落但维持在较高位，成本端依然有支撑。原生铅炼厂减复产并存，河北松赫、金利金锌复产，河南岷山环能维持检修至8月初，豫光金铅计划9月检修。再生铅方面，安徽鲁控因原料问题检修一个月，江西丰日冶金、通辽泰鼎、安徽华鑫维持检修。需求端看，储能电池需求较好，企业开工逐步提产至满产，汽车出口型企业出口订单断约，开工下滑，近期铅价波动较大， 企业多维持以销定产。 整体来看，原料维持紧张，进口矿加工费已跌至负值。原生铅及再生铅炼厂减复产并存，进口铅锭仍有流入，现货市场紧张略缓解。但可交割货源维持紧张，交易所仓单量维持低位，近月矛盾明显，08-09月差走扩，软挤仓风险犹存。短期伴随市场情绪修复，预计铅价企稳震荡。 三、行业要闻 1.海关数据：6月铅矿砂及精矿进口量9.30万吨，环比减7.12%，同比减30.79%，1-6月铅矿砂及精矿进口总量50.89万吨，同比减5.56%。6月未锻轧铅出口1732吨，较5月环比减少33.44%。6月未锻轧铅进口6535吨，较5月环比增加12.40%。 2、SMM:8月内外铅矿加工费分别报550元/金属吨和-40美元/干吨,均值环比减少-50元/金属吨和-50美元/干吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。