钢材日评

日期 2024 年 7 月 29 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与后市展望 7 月 26 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2410 明显反弹并收复前一日全部跌幅后涨幅收窄；不锈钢期货主力合约 2409 震荡回升并收复前一日约一半跌幅后涨幅收窄。 1.1 现货市场动态与技术面走势： 7 月 26 日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格开始转为回升。杭州、沈阳、重庆、乌鲁木齐、上海、南京、合肥、福州、广州市场的螺纹钢价格上涨 30-40 元/吨，长春、西安、无锡、济南、包头市场的螺纹钢价格上涨 10-20 元/吨，太原市场的螺纹钢价格逆市下跌 30 元/吨。上海、乐从、杭州、长春市场的热卷价格上涨 40-50 元/吨，无锡、哈尔滨、兰州、合肥、天津、包头、成都、南京、南宁、石家庄、太原、重庆市场的热卷价格上涨 10-30 元/吨。螺纹钢 2410 合约日线 KDJ指标走势继续分化，J 值继续明显回升，K 值调头回升、D 值继续下滑，近于金叉；热卷 2410 合约日线 KDJ 指标金叉。螺纹钢、热卷 2410 合约日线 MACD 绿柱均开始转为收窄。 1.2 后市展望： 消息面上，7 月 25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《措施》）的通知，《措施》提出，将统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7 月 25 日消息，江苏永钢、九江萍钢等钢企将于 8 月份开展1 个月或将近 1 个月的停产检修，以帮助经销商顺利完成新旧钢筋国标过渡。7月 23 日，北京金属材料流通行业协会、天津市金属材料行业协会、河北省金属材料流通协会等 30 家金属材料行业协会或商会发函建议调整钢筋新国标过渡期。随着美国大选选情的快速变化，全球金融市场迅速完成了从“特朗普交易”向“哈里斯交易”的转换，导致金融市场资产价格大幅波动——美股大跌、美元企稳回升、贵金属价格明显回落、大宗商品价格普遍下滑。 从消息面来看，国家发改委、财政部安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金用于设备更新和以旧换新以及部分钢企主动停产检修，将对前期悲观情绪浓厚的钢铁市场带来一定程度上的缓和。而多家金属材料行业协会或商会发函建议调整钢筋新国标过渡期，背后反映的是目前钢贸行业的去库困难的同时，又遇到新旧国标的转换时间不足，造成钢贸商在现货市场和期货盘面集中卖出，导致钢材价格急剧下跌，后期企稳需等待新旧国标转换期的延长，若不能，则需要等待 9 月下旬之前的抛压释放或需求恢复，再迎来 2501 合约成为主力合约后收复前期恐慌性抛压带来的失地，完成新国标新定价逻辑的转换。 美国大选选情的急速变化，无疑给全球钢铁和铁矿石市场带来不确定性的明显上升。目前美国两党之争能否带来原油以及其他大宗商品价格的大幅回落还有待时间验证，尚不能确定共和党主政一定会大幅增加传统能源产量，也不能确定民主党保住执政地位还会保持原油等大宗商品价格维持在中高区间，在尚没有定论的情况下，金融资产价格波动率的加大，无疑让投资者回避者多，而积极乐观者少，从而造成短期市场的大幅波动，而像 2008 年下半年和 2015 年下半年那样的趋势性下跌行情还是难以呈现，因为来自矿端的支撑和货币金融的支持改变了大宗商品的定价逻辑。 对黑色金属商品来说，最大的灰犀牛——房地产需求萎缩已经彻底呈现，在没有新的、更大的全行业利空因素出现之前，煤焦钢矿价格的回落、下滑，顶多是反映总需求的不及预期，而无法交易需求暴跌的逻辑，因为需求本身就在一个相对偏低的水平，而供给方面的调控也会在一定程度上抵消总体供应的宽松。当然，短期黑色金属商品价格跟随全球大宗商品价格回落后震荡偏弱的局面或难以避免，产业链经营者和投资者需要做好短期价格波动幅度加大的准备，阶段性库存偏高或销售困难的实体企业可以适当考虑波段卖出保值，尽量在行情转换之前 锁定保值收益，而不做持续交易。 除此之外，螺纹钢 2410 合约活跃期或只有 1 个月左右，待螺纹钢 2410 合约流动性下降，螺纹钢 2501 合约成为主力合约，按照交易所将排除旧国标产品可交割的逻辑，那么螺纹钢 2501 合约将在交割政策确定前后完成由至弱到明显反弹的转换。所以我们对三季度中后期的黑色金属行情并不过分悲观，但目前需要等待上述利空因素完全释放，而后或迎来转机。 二、行业要闻 7 月 26 日，国务院国资委副主任王宏志表示，今年以来，中央企业扎实开展提质增效专项行动，经济运行呈现稳中向好、结构向新、质效向优的良好发展态势。下半年，面对错综复杂的外部环境，我们将以发展新质生产力为重要着力点，通过“三增”、“三新投入”、“三个边界”管控，有力推动中央企业更好实现高质量发展。“三增”主要指要带头做好煤电油运和重要基础产品的增产增供，确保“供应增”；要深入开展经营创效、管理增效、改革提效，确保“效益增”；要主动服务国家战略带动上下游产业链共同发展，确保“投资增”。“三新投入”主要指要加大科技创新投入，加快突破关键领域“卡脖子”技术瓶颈；要加大产业焕新投入，加快新赛道、新产业布局；要加大设备更新投入，加快推动传统产业转型升级。“三个边界”管控主要指要严守财务边界，严控债务规模过快增长，依托司库系统加强实时穿透、智慧监管，坚决守住不发生重大风险底线；要严守业务边界，严控无关过度多元经营，集中优势资源做优主业、做强实业；要严守企业边界，严控多层架构无序扩张，大力压缩管理层级、压减股权层级，减少法人户数，堵塞管理漏洞。 宝钢股份表示，本次沙特项目出资额有所上升，项目本身的设计方案和产能规模没有发生变化。就该项目宝钢股份的出资额从原先的 4.38 亿美元上升到 10 亿美元，宝钢股份回应称，“主要因沙特近期启动了很多大型项目，融资环境发生变化，经出资方共同讨论后决定追加资本金，并引入其他融资渠道，确保项目顺利推进。” 近日，由河钢材料院牵头开发的新型高强韧页岩气井用 SEW 套管用钢，在客户现场顺利完成工业热处理生产。经检测，产品屈服强度超过 900兆帕，母材和焊缝横向冲击韧性达到 80 焦耳以上，性能优良，填补国内空白。 本钢安委会近日印发《安全生产治本攻坚三年行动总体方案（2024—2026 年）》，切实提高风险隐患排查整改质量，提升发现问题和解决问题的主动性和能力水平，不断提升本质安全水平，加快推进安全生产治理体系和治理能力现代化，努力推进高质量发展和高水平安全良性互动。本钢集团安全生产治本攻坚三年行动工作目标是通过三年治本攻坚，围绕安全生产治理模式向事前预防转型，推动本钢统筹发展和安全的理念进一步强化，坚守安全红线的意识更加牢固，消减重大安全风险、消除重大事故隐患的能力水平明显增强，安全生产工作基础更加夯实。 近日，中南钢铁重庆钢铁新品种 750L 汽车大梁钢首次接单，标志着重庆钢铁在满足用户需求、拓展市场领域方面迈出了坚实的一步。为满足汽车行业轻量化的发展需要，重庆钢铁把准市场脉搏，与下游用户紧密沟通，在抗拉强度 700MPa 高强度汽车大梁钢的基础上，进一步优化化学成分，有针对性地制定控轧控冷生产工艺，于 7 月初进行了新品种 750L钢试轧，经检验，性能符合汽车大梁钢各项性能和使用要求。 近日，黑龙江建龙首次批量生产的 6000 余吨 X52NO 抗腐蚀管线管正式发运到中国石油技术开发有限公司。该订单从新产品开发、批量生产到最终交付客户，仅用了 50 天，其可靠的产品质量和快速及时供货得到了客户好评。上半年，重庆钢铁在汽车大梁钢销售方面取得了不俗的成绩，下半年，将进一步拓展汽车钢品种和市场。截至目前，重庆钢铁已成功接到来自多家知名汽车制造企业的订单，涵盖多种规格和型号。 7 月 23 日，新上线的纵剪生产线在八钢佳域公司板材分厂正式投产。此款纵剪线设备是目前乌鲁木齐周边最先进的设备，纵剪速度最高达224m/min，可处理极薄料，纵剪厚度幅度为 0.16mm-1.6mm 的钢板。在新产线设备调试期间，佳域公司板材分厂积极开拓市场，签订多个订单。 日前，鞍钢矿业齐大山铁矿获得深部扩界采矿许可证。这是继去年 10月，鞍钢矿业齐大山铁矿和大孤山铁矿分别获得扩界采矿许可证后，鞍钢矿业公司取得的又一重大成果。 开源证券 7 月 25 日研报表示，煤炭板块有望迎重新布局的起点，这一轮投资是高股息与周期弹性兼备。煤炭股高股息投资逻辑仍是主线，在当前弱经济和低利率环境下，资金更加注重投资收益的确定性，煤炭高股息和持续性符合资金配置的偏好，根据我们此前测算，即使动力煤价 800元，多数煤炭公司仍有很高的股息率；我们可以从煤炭的高股息和低估值两个维度判定未来板块的涨幅空间：一是若板块股价上行，则股息率将会回落，当股息率回落至银行长贷利率时，之间股息差变动的幅度即为板块上涨的资本利得空间；二是煤炭股低估值表现为多家重点煤企2023A 业绩对应的静态市盈率 PE 的平均值约为 8 倍，中国神华是煤炭板 块提估值的典范且当前 2023 年静态 PE 超过 13 倍，中国神华有望作为板块估值提升的锚。 据证券日报，近日，多家跨国车企陆续公布今年上半年经营情况。记者梳理发现，对比去年同期数据，保时捷、阿斯顿·马丁、宝马、日产等知名车企上半年销量均呈现不同程度的下滑。乘联会秘书长崔东树在接受记者采访时表示：“当前，汽车市场供给充足，在全球经济放缓的大环境下，单车销售价格下滑和促销力度加大对跨国车企盈利造成一定压力。此外，2023 年上半年汽车市场整体盈利水平高于其他年份，也是造成 2024 年跨国车企盈利出现同比下滑的一大原因。” 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：