“以旧换新”再开政策口子，关注政策博弈机会

建筑材料板块市场分析与趋势预测

市场概况：

• 建筑材料板块（SW）在2024年7月22日至26日期间下跌1.49%，相比上证综指下跌3.07%，建材板块相对沪深300的超额收益达到2.17%。细分领域中，水泥（SW）下跌2.3%，玻璃制造（SW）下跌1.16%，玻纤制造（SW）上涨1.33%，装修建材（SW）下跌1.85%。
• 资金流动：本周建筑材料板块的资金净流入额为-4.61亿元。

政策与市场动态：

• 政策支持：发改委与财政部联合发布了支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，涉及3000亿元左右的超长期特别国债资金。
• 债券发行：截至6月，地方政府债总发行量为6714.35亿元，4月以来发行节奏加快，一般债发行规模1.26万亿元，专项债发行规模2.81万亿元，显示未来发行节奏有望进一步提速。
• 地产影响：上半年房地产市场持续下滑，政策层面预计将采取进一步措施托底。

行业展望：

• 玻璃市场：2024年玻璃需求面临压力，价格预计将持续下跌，年内可能出现冷修现象。
• 消费建材：在需求下行背景下，具有新房竣工影响小、产品定价能力强的公司表现更为稳健。
• 水泥市场：错峰停产措施加强，关注碳排放权政策可能带来的行业整合。
• 玻纤市场：供给担忧持续，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维市场则显示出供需平衡的压力。

市场变动：

• 水泥：价格下跌，库存增加，市场供应过剩。
• 玻璃：价格持续下跌，库存累积，供需矛盾加剧。
• 玻纤：价格稳定，库存微降，需求疲软。
• 消费建材：需求弱复苏，原材料价格波动。
• 碳纤维：价格稳定，供需关系紧张。

风险提示：

• 政策落地风险、地产需求复苏不及预期风险、原材料价格波动风险。

投资建议概览：

• 关注政策导向下的基础设施投资机会。
• 选择在需求下行中仍能保持韧性的消费建材企业。
• 看好碳排放权政策可能引发的行业整合机遇。
• 密切关注原材料价格变化，规避成本压力大的企业。