ETF策略周报：“以旧换新”政策推进，关注相关板块投资机会

证券研究报告|公募基金周报 “以旧换新”政策推进，关注相关板块投资机会 ETF策略周报 投资要点 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 2024开年经济复苏态势较好，经济数据好于预期，但结构仍待改善：出口较强，内需及企业盈利仍待改善，经济基本面仍未发生显著变化。二季度财报季来临，前期风险偏好的快速修复迎来阶段性修整，稳定资金及外资流入边际流入放缓，市场大概率进入传统的业绩定价的阶段，从追求弹性回归稳健。此阶段行情或从反弹转向震荡，需耐心等待进一步催化。 研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 4月宽基ETF观点：看好大盘。从历史行情来看，4月财报季存在较强季节性规律，大盘相对小盘显著占优。从经济基本面上来看，国内经济数据好于预期，1-2月我国规模以上工业增加值延续改善趋势。3月PMI新订单数据环比改善5个百分点，PMI（新订单-产成品库存）代表的需求缺口走阔，需求增加不断消化生产和库存，经济复苏的动能不断积聚。从资金流角度来看，产业资本和北向资金构建的综合指标显示资金流更偏好大盘。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《新“国九条”出台，关注红利扩散逻辑—ETF策略周报》2024-04-152、《 华 宝 证 券ETF跟 踪 周 度 报 告2024.01.29-2024.02.02》2024-02-053、《 华 宝 证 券ETF跟 踪 周 度 报 告2024.01.22-2024.01.26》2024-01-304、《 华 宝 证 券ETF跟 踪 周 度 报 告2024.01.15-2024.01.19》2024-01-225、《 华 宝 证 券ETF跟 踪 周 度 报 告2024.01.08-2024.01.12》2024-01-15 4月本周行业主题ETF观点： “以旧换新”政策推进：受4月12日《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式落地的影响，汽车及家电换新有望加速，交通运输、教育、文旅、医疗等领域的实施方案正在制定印发中，将尽快出台。建议关注食品饮料、家电、汽车、医药等产业链投资机会。 稳定红利+出行板块高景气+油运景气上行：1、交通运输属于成熟稳定行业，股息率较高，分红意愿较强，是典型红利资产。2、航空机场、公路铁路板块盈利显著修复，五一假期出行需求恢复较好。受居民出行复苏、前一年疫情管控基数较低等因素影响，2023年，航空机场、公路铁路盈利同比显著改善。“五一”将近，根据目前各大在线旅游平台的数据，机票上涨明显，高铁票也出现“一票难求”的情况，今年“五一”假期旅游需求有望迎来集中释放。3、受益于全球用油需求回升和船舶供给趋紧，油运价格大幅上行，根据海运网数据，截至2024年4月22日，部分航线运价持续狂飙，5月集装箱运价再度呈现上涨态势，全球知名的航运公司纷纷宣布涨价计划。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 内容目录 1.上周ETF资金流.........................................................................................................................................................................31.1.股票市场资金流................................................................................................................................................................32.宽基ETF观点.............................................................................................................................................................................53.行业主题ETF观点.....................................................................................................................................................................73.1.行业主题：食品饮料、家电、汽车、医药....................................................................................................................73.2.行业主题：交运、旅游社服板块....................................................................................................................................84.风险提示.......................................................................................................................................................................................8附录：上周各类ETF收益排名前十/前五.....................................................................................................................................9 图表目录 图1： 截至2024.04.19近16周各资产类型ETF周频资金流情况（单位：亿元）.....................................................3图2： 截至2024.04.19近16周权益ETF中各二级分类ETF周频资金流情况（单位：亿元）...............................3图3： 上周主要宽基ETF资金流（亿元）..........................................................................................................................4图4： 上周行业ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图5： 上周主题ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图6： 上周策略ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图7：4月的强历史规律：大盘相对占优............................................................................................................................6图8：PMI（新订单-产成品库存）代表的需求缺口走阔...................................................................................................6图9： 资金流角度：产业资本................................................................................................................................................7图10： 资金流角度：北向资金.............................................................................................................................................7 表1： 股票-宽基ETF上周收益率前十.................................................................................................................................9表2： 股票-行业主题ETF上周收益率前十........................................................................................................................9表3： 境外ETF上周收益率前五..........................................................................................................................................9表4： 债券ETF上周收益率前五........................................................................................................................................10表5： 商品ETF上周收益率前五........................................................................................................................................10 1.上周ETF资金流 1.1.股票市场资金流 上周（2024.04.15-2024.04.19）ETF资金流流入较前一周增加，主要系股票ETF由净流出转为净流入以及债券ETF净流入有所提升所致。权益ETF（股票+境外ETF）中股票ETF和境外ETF资金均为净流入。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：统计区间为过去16周周频数据，