行业周报：认房不认贷政策加速推进，关注建材板块投资机会

建筑材料2023年08月27日 ——行业周报 投资评级：看好（维持）行业走势图 朱思敏（联系人）zhusimin@kysec.cn证书编号：S0790122050026 张绪成（分析师）zhangxucheng@kysec.cn证书编号：S0790520020003 认房不认贷政策加速推进，关注建材板块投资机会 本周五（8月25日），住建部等联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，明确规定“居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策，供城市自主选用”。我们预计下半年总量政策以防范系统风险为主，针对地产的资金支持政策超预期的概率较低。在地产销售数据持续走弱（2023年8月1-25日30大中城市商品房成交面积同比-25%）、房企信用风险持续暴露的情况下，认房不认贷政策加速推进。一线城市认房不认贷政策有望逐步落地。短期来看，下半年建材板块催化因素或将为需求政策落地推动销售脉冲回暖，重点关注改善性需求政策落地节奏以及高频地产销售数据。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 数据来源：聚源 相关研究报告 《政策持续推出助地产筑底，建材投资有望受益—行业周报》-2023.8.20《地产政策有望加速落地，把握建材结构性行情—行业周报》-2023.8.13《地产政策有望加速推进，看好建材板块底部反转—行业周报》-2023.8.6 行情回顾 本周（2023年8月21日至8月25日）建筑材料指数下跌2.82%，沪深300指数下跌1.98%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.84pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.95%，建筑材料指数下跌1.31%，建材板块跑赢沪深300指数2.65pct。近一年来，沪深300指数下跌9.30%，建筑材料指数下跌14.37%，建材板块跑输沪深300指数5.07pct。 板块数据跟踪 水泥：截至8月26日，全国P.O42.5散装水泥平均价为300.01元/吨，环比下跌0.47%；水泥-煤炭价差为189.84元/吨，环比下跌0.09%；全国熟料库容比66.98%，环比下降2.56pct。 玻璃：截至8月26日，全国浮法玻璃现货均价为2086.66元/吨，环比下跌3.60元/吨，跌幅为0.17%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为53.00元/重量箱，环比下跌0.30%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为41.81元/重量箱，环比上涨0.87%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为44.45元/重量箱，环比上涨0.20%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.80元/重量箱，环比上涨0.40%。 玻璃纤维：截至8月26日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3600-3900元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3900-4400元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为5600-6500元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.82%，跑输沪深300...........................................................................................................41.1、行情：本周建材板块下跌2.82%，跑输沪深300指数0.84pct...................................................................................41.2、估值表现：本周PE为18.34倍，PB为1.40倍...........................................................................................................52、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降..............................................................................................................62.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降...............................................................................................62.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨...............................................................................................................92.3、水泥板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................123、玻璃板块：浮法玻璃价格环比下跌、光伏玻璃价格持平....................................................................................................123.1、浮法玻璃：期货价格、库存环比上涨，现货价格环比下降.....................................................................................123.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平.............................................................................................................................133.3、主要原材料价格跟踪....................................................................................................................................................143.3.1、重质纯碱：期货价格、开工率环比上涨，库存环比下降，现货价格持平..................................................143.3.2、石油焦价格环比上涨，重油、天然气环比下跌..............................................................................................153.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪.............................................................................................................................163.5、玻璃板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................184、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场稳价观望，电子纱市场主流走稳........................................................................................184.1、无碱粗纱市场稳价观望，电子纱市场主流走稳.........................................................................................................184.2、玻纤板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................195、消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势................................................................................................................205.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势.........................................................................205.2、消费建材板块上市企业估值跟踪................................................................................................................................206、风险提示...................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数0.84pct...................................................................................................