商社行业周报：奥运带动暑期欧洲游，董宇辉从东方甄选离职

股票研究/2024.07.28 奥运带动暑期欧洲游，董宇辉从东方甄选离职社会服务业 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——商社行业周报（2024.07.22-07.28） 刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 登记编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 奥运会带动中国游客奥运会赴巴黎旅游以及法国游客反向来华旅游。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.95%，消费者服务板块涨 幅-3.38%，在所有行业中分别位列15和20名（共30个行业）。未 停牌股票中，大连友谊+7.83%，勤上股份+6.34%，华联股份+4.67%上海九百+4.63%，峨眉山A+3.96%，新世界+3.41%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�奥运期间，内地游客前 往欧洲预订酒店的订单量同比增长143%；奥运期间欧洲包车游预 订量同比去年增长68%；②携程数据显示，内地游客在奥运期间（7月26日-8月11日）赴巴黎旅游的订单全量同比去年增长114%，内地旅客预订巴黎酒店订单量同比增长194%；③携程数据显示，奥运期间巴黎人入境内地的旅游订量同比增长72%。2）零售行业：�上半年深圳跨境电商进出口同比增长130%；②抖音电商调整经营目标优先级，不再把“价格力”放在首位，下半年将重点追求GMV增长；③拼多多旗下跨境电商Temu2024年上半年的销售额猛增到约200亿美金；④7月21日拜登宣布不再寻求竞选连任总统，并支 持副总统哈里斯作为民主党总统候选人参加2024年大选。 公司公告：�红旗连锁：2024H1公司实现归母净利润2.67亿元，同比增长3.81%；②东方甄选：董宇辉已决定不再担任公司雇员及 公司一个合并联属实体的高级管理层，除向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，董事会主席俞敏洪已寻求董事会及董事会薪酬委员会批准将与辉同行的所有余下未分配溢利分派予董宇辉；③宋城演艺：预计2024H1实现营业收入11亿元-12.5亿元/同比增长48.54%-68.80%，归母净利润4.8亿元-6.2亿元/同比增长58.52%- 104.75%，扣非净利润4.77亿元-6.17亿元/同比增长61.52%-108.91% ④华住集团：为提升股东价值，董事会已批准一项自2024年7月 23日起生效的三年股东回报计划，可向公司股东作出最多20亿美元的分派总额。⑤周大福：2024Q2零售值同比减少20.0%，于中国内地的零售值同比减少18.6%；于中国香港、中国澳门及其他市场的零售值则同比减少28.8%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 社会服务业《教育强国再提及，加快建设高质量教育体系》2024.07.21 社会服务业《设备以旧换新政策推进，文旅受益》2024.07.27 社会服务业《暑期旅游消费供需两旺，三中全会在即》2024.07.14 社会服务业《关注暑期出游旺季数据催化》 2024.07.07 社会服务业《老铺黄金港股上市，暑期旅游订单高增》2024.06.30 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 7.32 731 64.99 74.20 82.09 11 10 9 增持 周大生 002867.SZ 11.92 131 13.16 14.81 16.72 10 9 8 增持 潮宏基 002345.SZ 4.18 37 3.33 4.46 5.35 11 8 7 增持 老凤祥 600612.SH 52.65 275 22.14 25.54 29.03 12 11 9 增持 菜百股份 605599.SH 11.35 88 7.07 8.48 9.77 12 10 9 增持 豫园股份 600655.SH 5.32 207 20.24 23.11 26.04 10 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 8.80 148 9.73 12.20 14.46 15 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 13.45 520 81.17 83.00 88.00 6 6 6 增持 小商品城 600415.SH 7.56 415 26.76 28.15 32.02 15 15 13 增持 汇通达网络 9878.HK 20.60 106 4.48 6.02 7.59 24 18 14 增持 焦点科技 002315.SZ 24.72 78 3.79 4.73 5.73 21 17 14 增持 致欧科技 301376.SZ 18.31 74 4.13 5.11 6.19 18 14 12 增持 吉宏股份 002803.SZ 9.94 38 3.45 4.35 5.45 11 9 7 增持 华凯易佰 300592.SZ 10.14 41 3.32 4.56 5.78 12 9 7 增持 安克创新 300866.SZ 52.10 275 16.15 19.03 22.02 17 14 13 增持 赛维时代 301381.SZ 22.73 91 3.36 4.53 6.10 27 20 15 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.07 52 1.36 1.44 1.51 38 36 34 增持 永辉超市 601933.SH 2.18 198 -13.29 1.73 1.89 -15 114 105 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.54 62 5.61 5.79 6.25 11 11 10 增持 百联股份 600827.SH 7.57 135 3.99 5.08 6.45 34 27 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 18.84 84 13.15 14.74 16.51 6 6 5 增持 天虹股份 002419.SZ 4.18 49 2.27 2.47 2.76 22 20 18 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 12.51 22 1.28 1.58 1.92 17 14 11 增持 百果园 2411.HK 1.89 27 3.62 1.98 2.86 8 14 10 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.81 36 3.33 3.84 4.22 11 9 8 增持 苏美达 600710.SH 7.98 104 10.30 10.88 12.10 10 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 5.23 58 1.05 3.14 4.16 55 19 14 增持 名创优品 9896.HK 32.55 374 18.45 28.69 34.48 20 13 11 增持 途虎-W 9690.HK 16.90 125 4.81 7.79 12.68 26 16 10 增持 富森美 002818.SZ 11.32 85 8.06 8.22 8.83 11 10 10 增持 免税 中国中免 601888.SH 67.12 1,389 67.14 67.74 73.39 21 20 19 增持 �府井 600859.SH 13.15 149 7.09 8.36 9.91 21 18 15 增持 海南机场 600515.SH 3.33 380 9.53 11.36 13.08 40 33 29 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 22.91 245 10.02 16.00 17.14 24 15 14 增持 首旅酒店 600258.SH 12.14 136 7.95 9.02 10.13 17 15 13 增持 华住集团-S 1179.HK 24.40 715 41.19 42.30 55.37 17 17 13 增持 君亭酒店 301073.SZ 16.67 32 0.31 1.20 1.76 105 27 18 增持 金陵饭店 601007.SH 6.17 24 0.60 1.33 1.54 40 18 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 17.92 47 3.04 3.67 4.65 15 13 10 增持 海伦司 9869.HK 1.93 22 1.81 2.26 3.03 12 10 7 增持 海底捞 6862.HK 12.58 640 44.99 51.71 58.41 14 12 11 增持 九毛九 9922.HK 2.70 35 4.50 6.04 7.27 8 6 5 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.07.28） 广州酒家 603043.SH 15.14 86 5.50 6.43 7.52 16 13 11 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.78 28 0.13 1.62 2.45 211 17 11 增持 百胜中国 9987.HK 229.20 808 64.61 70.63 76.48 13 11 11 增持 达势股份 1405.HK 69.35 83 -0.27 -0.31 0.42 -306 -266 197 增持 茶百道 2555.HK 8.69 117 12.58 15.73 19.28 9 7 6 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 21.71 435 28.48 35.32 43.41 15 12 10 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.69 70 1.94 3.25 4.09 36 22 17 增持 宋城演艺 300144.SZ 7.76 203 -1.10 11.04 13.23 -185 18 15 增持 黄山旅游 600054.SH 10.84 79 4.23 4.85 5.23 19 16 15 增持 天目湖 603136.SH 9.80 26 1.47 1.67 2.02 18 16 13 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.74 35 1.30 1.14 1.32 27 30 26 增持 长白山 603099.SH 20.91 56 1.38 1.98 2.51 40 28 22 增持 三特索道 002159.SZ 12.53 22 1.28 1.70 1.95 17 13 11 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.61 41 3.07 3.54 3.95 13 12 10 增持 九华旅游 603199.SH 28.85 32 1.75 2.05 2.20 18 16 15 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.61 65 0.32 1.66 2.39 203 39 27 增持 同程旅行 0780.HK 13.62 289 21.99 27.15 32.91 13 11 9 增持 携程集团 9961.HK 340.00 2,122 130.71 142.99 170.75 16 15 12 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 14.18 28 2.01 2.63 3.32 14 11 8 增持 北京人力 600861.SH 15.29 87 5.48 8.73 9.69 16 10 9 增持 BOSS直聘 2076.H